Posisi ECB tentang Tokenisasi Jadi Jelas: Syarat Pembayaran dengan Uang Bank Sentral

Dalam Bulletin Makroprudensial terbaru dari European Central Bank, topik tokenisasi dibahas secara utama. Sikap ECB menarik: mereka mengakui potensi teknologi tetapi menetapkan aturan yang sangat jelas.

Singkatnya, ECB mengatakan bahwa efisiensi dapat meningkat melalui tokenisasi. Mereka menekankan bahwa uang bank sentral harus tetap digunakan di lapisan penciptaan uang. Mereka tidak menginginkan sistem yang bergantung pada uang bank komersial atau token yang sepenuhnya swasta. Ini sebenarnya cukup masuk akal — peran uang bank sentral diperlukan untuk stabilitas keuangan dan keamanan pasar.

Dalam bulletin tersebut, disebutkan bahwa teknologi buku besar terdistribusi (DLT) dapat memperkuat kesatuan tabungan dan investasi Uni Eropa. Dapat mengurangi gesekan operasional, mengurangi jumlah lembaga perantara, dan menyederhanakan otomatisasi. Secara teori sangat bagus. Tapi apa kekhawatiran utama ECB? Tahukah Anda? Platform yang terfragmentasi.

Jika setiap platform beroperasi secara terisolasi, manfaat tokenisasi akan hilang. Keuntungan efisiensi hanya bergantung pada infrastruktur yang dapat bekerja tanpa hambatan di antara sistem yang berbeda. Jadi, integrasi sangat penting. Banyak orang melewatkannya.

Ada temuan menarik di pasar obligasi yang telah ditokenisasi. Data awal menunjukkan bahwa biaya kredit bisa menurun. Rentang penawaran dan permintaan juga menjadi lebih sempit. Namun ECB menyatakan bahwa manfaat ini sementara dan bersyarat. Diperlukan pengembangan pasar yang lebih luas.

Mengenai dana tokenized dan stablecoin euro di pasar keuangan, ECB lebih berhati-hati. Instrumen ini dapat mengulangi risiko likuiditas dan pelarian, serta membawa kelemahan operasional baru. Stablecoin yang sesuai MiCA dapat mengubah permintaan obligasi pemerintah, berfungsi sebagai cadangan likuiditas, atau bahkan menjadi saluran baru untuk keterlibatan bank. Tergantung pada bagaimana pelaku pasar mengelola kebutuhan investasi dan cadangan mereka.

Kesimpulannya, pesan ECB jelas: potensi teknologi tokenisasi ada, tetapi diperlukan regulasi yang tepat dan peran uang bank sentral. Jika tidak, pasar dapat terfragmentasi dan muncul risiko baru. Eropa memikirkan hal ini secara serius.