Baru-baru ini saya memperhatikan sebuah fenomena yang cukup menarik di pasar bitcoin - aliran dana dari dana ETF benar-benar mempengaruhi pergerakan harga BTC, bukan sebaliknya seperti yang banyak orang pikirkan.

Beberapa waktu lalu, setelah laporan inflasi diumumkan, dana ETF bitcoin mencatat sekitar 250 juta USD dana yang ditarik dalam dua hari. Hasilnya, bitcoin turun sekitar 5,5% ke level 70.000 USD dalam periode yang sama. Yang menarik adalah penarikan dana ini bukan disebabkan oleh harga BTC yang anjlok, melainkan lebih kepada psikologi pasar yang lebih luas - khususnya kekhawatiran tentang inflasi dan harapan pemangkasan suku bunga - yang memicu perilaku menghindari risiko dari para investor institusional.

Melihat ke belakang, hal ini pernah terjadi sebelumnya. Pada akhir Januari, ketika Federal Reserve mengadakan rapat FOMC tanpa mengubah kebijakan, dana ETF bitcoin mengalami penarikan dana berturut-turut lebih dari 3 miliar USD hanya dalam sepuluh hari. Saat itu, BTC turun hampir 40%, dari puncak lokal sekitar 97.000 USD, dan hingga saat ini belum mampu merebut kembali level harga tersebut meskipun aliran dana ke ETF stabil setelahnya.

Ini menunjukkan dengan jelas bahwa aliran dana institusional dan psikologi makro adalah faktor penentu level resistansi dan support penting dari bitcoin. Sejak awal Januari, para investor institusional telah menarik hampir 15 miliar USD dari dana ETF bitcoin, mencerminkan perilaku menghindari risiko yang terus berlanjut.

Sekarang, ketika Morgan Stanley mengajukan permohonan ETF spot bitcoin, dampaknya sangat bergantung pada konteks makroekonomi saat peluncuran. Karena aliran dana ETF telah berfluktuasi sesuai dengan psikologi pasar, risiko aliran dana keluar yang besar benar-benar nyata, terutama ketika tekanan ekonomi masih berlangsung - dari inflasi yang persistens hingga ketidakpastian tentang pemangkasan suku bunga.

Singkatnya, setiap peluncuran dana ETF baru bisa menghadapi banyak hambatan kecuali kondisi makroekonomi lebih stabil. Aliran dana dari dana ETF bitcoin saat ini menjadi indikator penting untuk memprediksi volatilitas jangka pendek harga BTC dalam periode ini.