Sampul Mingguan Curve – Minggu Tekanan DeFi

Ini adalah minggu yang sulit untuk DeFi.

Eksploitasi LayerZero dan spillover rsETH memicu pergerakan menghindari risiko secara luas. Likuiditas menarik kembali, asumsi kepercayaan diuji, dan modal berputar dari apa pun yang dianggap rapuh.

Di tengah latar belakang itu, masuk akal untuk melihat bagaimana perilaku protokol individu di bawah tekanan. Di bawah ini adalah rincian apa yang terjadi di dalam Curve selama minggu lalu.

Tinjauan Pasar

Minggu ini menguji seluruh tumpukan DeFi. Eksploitasi LayerZero dan kontaminasi rsETH dari KelpDAO memicu reaksi menghindari risiko secara luas dan mengekspos asumsi kepercayaan yang rapuh di seluruh protokol.

Di tengah latar belakang itu, Curve bertahan dengan ketahanan yang mencolok:

TVL menurun hanya 1,9% menjadi $2,05 miliar

crvUSD mempertahankan patokan yang kokoh

Pasokan yang diterbitkan meningkat sebesar 41%

Ini bukan keberuntungan. Ini mencerminkan desain struktural dan kedalaman likuiditas.

Pengaturan Ulang Risiko dalam Gerakan

Pasar menilai ulang risiko secara real-time:

ketergantungan pada protokol eksternal dipertanyakan

kualitas jaminan sedang diperiksa

asumsi keamanan diperketat

Curve DAO sudah merespons:

pemungutan suara untuk menghapus **Aave GHO dari PegKeepers

menilai penutupan pasar Llamalend tertentu

Ini adalah penyesuaian defensif, bukan langkah reaktif.

Aliran Imbal– Di Mana Modal Bergerak

Pool Inti crvUSD

Kesempatan tanpa penguatan utama:

pmUSD / crvUSD – 11,4%

USDT / crvUSD – 4,1%

frxUSD / crvUSD – 3,9%

USDC / crvUSD – 3,2%

Likuiditas terus berkumpul di sekitar crvUSD sebagai lapisan dasar.

Strategi USD Imbal Tinggi

Imbal hasil yang lebih tinggi datang dengan kompleksitas yang lebih tinggi:

USDC / sJUSD – 20,4%

ynRWAx / USDC – 17,1%

ynRWAx / OUSD -15,1%

sfrxUSD melalui Llamalend – 14,9%

Eksposur RWA dan dolar sintetis mendorong ekspansi hasil.

Posisi ETH dan BTC

ETH tetap menjadi aset hasil dominan:

alETH / WETH di Arbitrum – 9,6%

weETH / WETH – 6,4%

Struktur OETH – 5,6%

BTC tetap lebih konservatif:

cbBTC / WBTC – hingga 2,4%

Modal lebih memilih derivatif ETH karena utilisasi yang lebih tinggi dan integrasi yang lebih dalam.

crvUSD – Mekanisme Inti

Metode utama:

Pasokan naik 41%

Harga stabil di $1

PegKeepers aktif mengerahkan cadangan

DAO menangkap keuntungan

Apa yang mendorong ini:

Harga BTC dan ETH yang meningkat meningkatkan permintaan leverage. Lebih banyak pinjaman menyebabkan penerbitan crvUSD yang lebih tinggi.

Pada saat yang sama:

Kolam hasil menyerap crvUSD

pasokan beralih keluar dari scrvUSD

tekanan ke atas pada patokan muncul

Ini adalah sinyal kuat dari stabilitas yang didorong oleh permintaan.

Llamalend – Sinyal Rotasi Modal

TVL meningkat sebesar 15,7%

Volume pinjaman naik 20,1%

Jaminan naik 25,6%

Pengguna sedang mengalihkan dari platform lain.

Pendorong:

biaya pinjaman yang lebih rendah

kepercayaan yang lebih kuat pada infrastruktur Curve

ketidakstabilan di tempat lain

Aktivitas DEX – Volatilitas Menggerakkan Pendapatan

Curve DEX mengalami peningkatan tajam:

Volume naik 235% menjadi $2,14 miliar

Biaya naik 186% menjadi $476K

Pertukaran naik 18,8%

Tekanan pasar secara langsung diterjemahkan ke dalam aktivitas perdagangan dan penghasilan biaya.

stETH – Penerima Manfaat Utama

Permintaan stETH melonjak di seluruh kolam:

peningkatan besar dalam volume

pembuatan biaya yang lebih tinggi

kehadiran yang kuat di kolam derivatif

Ini mencerminkan pergeseran ke jaminan ETH yang lebih dipercaya setelah insiden rsETH.

Metode DAO – Imbal Hasil Riil Positif

APR veCRV di 5,25%

Tingkat inflasi di 4,87%

Pemegang mendapatkan hasil di atas inflasi.

Ini mendukung penyelarasan jangka panjang dan retensi modal.

Aliran dan Posisi

Inflow TVL

USDC / crvUSD mengalami peningkatan $96M

PegKeepers menambahkan likuiditas

modal terkonsentrasi di pool stabil

Pemimpin Pertumbuhan Biaya

USDC / RLUSD

ETH / stETH

USDC / USDtb

Segmen Menurun

pool stabil tradisional seperti DAI / USDC / USDT

Permintaan beralih ke struktur yang lebih baru.

Kesimpulan Strategis

Curve terus berfungsi sebagai lapisan dasar likuiditas

crvUSD menjadi mekanisme inti dalam DeFi

Modal berputar alih-alih keluar

Dana bergerak ke sistem yang menunjukkan ketahanan di bawah tekanan.

Intisari

Ini adalah uji stres untuk DeFi.

Meskipun bagian dari pasar menunjukkan kerentanan, Curve memperkuat posisinya:

patokan stabil di bawah tekanan

peningkatan pasokan dan permintaan

kinerja DEX yang kuat

hasil riil positif

Ini adalah sinyal daya tahan, bukan hanya kinerja jangka pendek.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, minggu ini menunjukkan pola yang jelas. Tekanan pasar tidak mematikan aktivitas. Sebaliknya, mengarahkan ulang. Aliran stablecoin, derivatif ETH, dan permintaan pinjaman semuanya menyesuaikan diri terhadap volatilitas. Khusus untuk Curve, data menunjukkan penggunaan berkelanjutan di seluruh primitif intinya, bahkan saat pasar yang lebih luas menilai ulang risiko. Tidak ada yang menunjukkan isolasi dari kondisi pasar. Tetapi ini menunjukkan bagaimana sistem berperilaku saat kondisi memburuk, yang merupakan sinyal yang lebih relevan.