SoftBank menggadaikan saham OpenAI untuk pinjaman sebesar 10 miliar dolar AS, Masayoshi Son bertaruh pada AI dengan leverage tambahan

Bloomberg melaporkan, SoftBank sedang mencari pinjaman jaminan sebesar 10 miliar dolar AS dengan menggunakan saham OpenAI yang dimilikinya sebagai jaminan, di tengah peringkat kredit yang telah diturunkan dan biaya utang yang mencapai rekor tertinggi, Masayoshi Son tetap terus menambah taruhan besar di AI.
(Prakata: Pendanaan putaran tunggal terbesar dalam sejarah: OpenAI menyelesaikan penggalangan dana sebesar 122 miliar dolar AS, valuasi melambung melewati 852 miliar dolar)
(Latar belakang tambahan: Taruhan OpenAI sebesar $30 Miliar dari SoftBank Memicu Penurunan Outlook Kredit S&P)

Daftar isi artikel

Toggle

• Permainan angka di balik penumpukan utang
• Peringatan merah pada peringkat kredit, pinjaman tetap mengalir
• Algoritma permainan Masayoshi Son: membeli masa depan dengan utang

10 miliar dolar AS, ini adalah skala pendanaan terbaru dari SoftBank, menggunakan saham OpenAI yang dimilikinya sebagai jaminan untuk meminjam uang dari bank. Bloomberg mengutip sumber yang mengetahui, pinjaman jaminan ini berdurasi dua tahun dengan opsi perpanjangan satu tahun, dan tingkat bunga awal sekitar 7,88%, namun detailnya belum final.

Ini bukan pertama kalinya Masayoshi Son mengambil jalan pinjaman jaminan. Hingga November tahun lalu, skala pinjaman jaminan SoftBank yang dijamin dengan saham Arm Holdings miliknya telah membesar hingga 20 miliar dolar AS. Kini, saham OpenAI juga masuk dalam daftar jaminan tersebut.

Permainan angka di balik penumpukan utang

Kecepatan utang SoftBank dalam satu tahun terakhir menunjukkan tekad dan skala taruhan Masayoshi Son terhadap AI.

Bloomberg menunjukkan bahwa SoftBank baru saja menyelesaikan pinjaman sebesar 40 miliar dolar AS pada akhir Maret tahun ini, ini adalah fasilitas pinjaman terbesar yang pernah dihitung dalam dolar AS. Salah satu tujuannya adalah untuk mendukung investasi tambahan di OpenAI. SoftBank baru-baru ini berjanji akan menginvestasikan lagi 30 miliar dolar AS ke OpenAI, ditambah dengan jumlah yang sudah diinvestasikan sebelumnya, total investasi mencapai lebih dari 60 miliar dolar AS.

Bulan lalu, SoftBank juga menerbitkan obligasi multi-leverage, mengumpulkan dana sebesar 3,6 miliar dolar AS, sebagian digunakan untuk melunasi pinjaman transisi terkait investasi di OpenAI. Bagian dolar AS dari penerbitan ini dengan tenor 10 tahun, tingkat kupon mencapai 8,5%, mencatat rekor tertinggi untuk jenis obligasi ini di perusahaan tersebut. Dari

400 miliar ke 36 miliar lalu ke 10 miliar saat ini, biaya struktur leverage yang terus meningkat adalah konsekuensi dari biaya pendanaan yang semakin tinggi.

Peringatan merah pada peringkat kredit, pinjaman tetap mengalir

Pasar modal tidak sepenuhnya yakin dengan logika ini. S&P pada Maret tahun ini telah menurunkan outlook kredit SoftBank dari “stabil” menjadi “negatif”, alasan utamanya adalah investasi besar di OpenAI dapat merusak likuiditas dan kualitas aset grup Jepang ini. Pada saat yang sama, CFO SoftBank, Yoshimitsu Goto, juga mengakui bahwa rasio pinjaman terhadap aset (LTV) grup tersebut mungkin “sementara” melampaui batas 25% yang ditetapkan.

Meski begitu, wartawan Bloomberg menyebutkan bahwa masih ada tanda-tanda jelas di pasar bahwa selama kondisi cukup baik, kreditor tetap bersedia mendukung investasi SoftBank di OpenAI. “Selama kondisi cukup baik” ini adalah inti dari seluruh cerita: biaya pinjaman 7,88%, tingkat kupon yang mencapai rekor tertinggi, menunjukkan bahwa pasar menilai taruhan ini dengan premi.

Selain saham OpenAI, wartawan Bloomberg juga menunjukkan bahwa SoftBank memiliki saham di perusahaan lain seperti T-Mobile US, Intel, dan ByteDance, yang dapat dijual sesuai kebutuhan keuangan sebagai cadangan dana.

Algoritma permainan Masayoshi Son: membeli masa depan dengan utang

Dari sudut waktu, operasi ini memiliki logika internalnya sendiri. SoftBank meminjam dengan menjaminkan saham OpenAI, dengan syarat saham tersebut memiliki nilai pasar yang cukup tinggi. OpenAI baru saja menyelesaikan pendanaan putaran tunggal terbesar dalam sejarah sebesar 122 miliar dolar AS, dengan valuasi mencapai 852 miliar dolar AS; menggunakan saham ini sebagai jaminan secara finansial adalah masuk akal.

Perhitungan Masayoshi Son adalah: sebelum OpenAI IPO dan likuiditas terbatas, mengubah kekayaan buku menjadi uang tunai melalui jaminan saham, lalu menginvestasikannya ke tahap berikutnya dalam ekosistem AI. Rantai logika ini sudah cukup jelas: terus berinvestasi, terus bertaruh, terus berutang.