Saya baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik tentang kondisi penjualan ETF Bitcoin akhir-akhir ini. Alih-alih melihat ini sebagai tanda berakhirnya pasar bullish, Eric Jackson - pendiri EMJ Capital - menggambarkannya sebagai proses penyaringan pasar. Dia memiliki pandangan berbeda dari para pesimis.

Menurut Jackson, investor institusional sedang menarik diri dari ETF Bitcoin, tetapi itu bukan hal yang buruk. Faktanya, ini membuka jalan bagi jenis modal lain - modal jangka panjang dari dana kekayaan negara, kas perusahaan, dan dana pensiun. Proses penyaringan ini akan menghilangkan mereka yang hanya melakukan perdagangan jangka pendek.

Keunggulan dari sini adalah sejak 2021, organisasi utama adalah pembeli di tepi, sementara investor ritel beralih ke saham teknologi. Jackson melihat bahwa Bitcoin saat ini berfungsi seperti alat beta tinggi di bidang teknologi, bukan sebagai aset penyimpan nilai tradisional.

Meskipun arus modal bersih masih keluar dari ETF Bitcoin spot dan harga telah menurun sejak Oktober tahun lalu, Jackson tetap optimis. Dia percaya bahwa ketika modal jangka panjang - modal yang tidak terkait dengan saham teknologi dan memiliki periode kepemilikan selama dekade - masuk ke pasar, itu akan menstabilkan semuanya. Itulah inti dari proses penyaringan - menghilangkan faktor yang tidak stabil.

Ada dua sinyal positif yang sedang Jackson pantau. Pertama adalah pasokan stablecoin yang sedang pulih, kedua adalah tekanan jual dari investor teknologi yang sedang berakhir. Jika hal-hal ini berlanjut, pasar mungkin akan mengalami proses penyaringan lengkap dan bertransisi ke tahap baru.