SGX Regco Mengusulkan Aturan Wajib Pengungkapan Gaji CEO untuk Perusahaan Terdaftar di Singapura

Otoritas regulator keuangan Singapura, SGX Regulation (SGX Regco), pada 22 April mengusulkan agar perusahaan-perusahaan yang tercatat mewajibkan pengungkapan faktor-faktor yang digunakan untuk menentukan kompensasi eksekutif dalam laporan tahunan mereka, guna mengatasi kesenjangan transparansi yang signifikan di pasar. Saat ini, lebih dari 60 persen perusahaan terbesar yang tercatat tidak mengungkapkan secara publik indikator kinerja dan keuangan yang menentukan imbalan anggota direksi eksekutif mereka, menurut SGX Regco. Kurangnya transparansi ini menciptakan kesenjangan informasi antara perusahaan dan investor yang berpotensi mengikis kepercayaan investor serta mencegah pemegang saham membuat penilaian yang tepat atas kinerja perusahaan dan manajemen.

Pengungkapan Wajib Indikator Kinerja

Berdasarkan peraturan yang berlaku saat ini, perusahaan hanya perlu mengungkapkan remunerasi para direksi dan chief executive officer dalam laporan tahunan mereka, sebuah ketentuan yang diwajibkan pada 2023 untuk tahun buku yang berakhir pada atau setelah 31 Desember 2024. Namun, faktor-faktor yang menentukan remunerasi eksekutif memiliki dampak langsung pada perilaku manajemen dan pengambilan keputusan perusahaan.

Usulan SGX Regco akan mewajibkan perusahaan mengungkapkan faktor-faktor yang digunakan untuk menentukan kompensasi eksekutif, yang dapat mencakup total return kepada pemegang saham dan return on equity, serta metrik operasional dan keberlanjutan seperti tingkat pengiriman tepat waktu, kepuasan pelanggan, dan tingkat emisi. Perusahaan yang tercatat harus menjelaskan keselarasan antara indikator yang mereka pilih dan tujuan penciptaan nilai jangka panjang, dengan mempertimbangkan strategi serta kondisi mereka.

Persyaratan pengungkapan yang diusulkan tidak berlaku untuk direksi non-eksekutif, yang umumnya dibayar dengan biaya tetap, karena mereka tidak terlibat dalam manajemen harian perusahaan dan pelaksanaan strateginya.

“Pengungkapan yang tidak memadai dapat menciptakan risiko bagi perusahaan maupun pasar modal karena hal tersebut meningkatkan persepsi risiko tata kelola, melemahkan kepercayaan investor, dan memperparah asimetri informasi,” kata Tuan Lee Wei Hock, pemimpin penjaminan (assurance) Singapura di EY. “Ketika pengungkapan remunerasi menjelaskan bagaimana insentif mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan, manajemen risiko, dan disiplin permodalan, hal itu membantu investor menilai dengan lebih baik kualitas manajemen dan potensi kinerja masa depan.”

SGX RegCo mengatakan usulannya muncul setelah investor menyatakan minat yang kuat dalam “memahami indikator-indikator yang akan menentukan remunerasi tersebut, serta bagaimana indikator-indikator tersebut terkait dengan tujuan penciptaan nilai jangka panjang perusahaan.”

Kebijakan Dividen yang Transparan

Di luar pengungkapan imbalan, perusahaan juga perlu menetapkan kebijakan dividen mereka, yang menunjukkan bagaimana mereka berencana menggunakan laba untuk menciptakan nilai bagi investor. SGX Regco mengatakan “proporsi penerbit yang cukup besar” telah memilih untuk tidak mengungkapkan kebijakan dividen mereka, yang dapat menggerus kepercayaan investor dan berkontribusi pada diskon penilaian yang terus berlanjut.

Regulator menambahkan bahwa aturan baru yang diusulkan tidak mewajibkan dividen harus dibayarkan, dan juga tidak menetapkan pendekatan dividen tertentu, rasio payout, atau target terukur. Namun, perusahaan yang saat ini tidak memiliki kebijakan dividen tetap akan diwajibkan untuk mengadopsi dan mengungkapkannya. Penerbit juga akan diminta untuk menjelaskan alasan atas setiap penyimpangan dari kebijakan dividen mereka.

Mr David Gerald, presiden dan chief executive dari Securities Investors Association (Singapore), mengatakan regulasi baru ini akan membantu investor memahami dengan lebih baik bagaimana dewan menyeimbangkan reinvestasi, kebutuhan modal, dan imbal hasil pemegang saham. “Investor sekarang menginginkan informasi yang jelas dan konsisten yang melampaui hasil masa lalu untuk menjelaskan bagaimana perusahaan mengelola risiko, menjalankan strategi, dan menciptakan nilai jangka panjang. Pengungkapan berkualitas tinggi dapat membantu investor menilai lebih baik ketahanan, kemampuan beradaptasi, dan ambisi perusahaan, serta menjadi sinyal akuntabilitas dari para pemimpin organisasi dan kesiapan dalam lingkungan yang kompleks.”

Hubungan Investor yang Wajib

Berdasarkan usulan tersebut, perusahaan yang tercatat harus mengungkapkan dan mempertahankan kebijakan hubungan investor untuk memfasilitasi komunikasi dua arah secara berkala dengan investor. Kegiatan keterlibatan tersebut juga harus dicantumkan dalam laporan tahunan mereka.

Perusahaan juga akan diminta untuk mempertahankan situs web yang akan berfungsi sebagai platform terpusat yang mudah diakses untuk informasi dan dokumen penting yang berhadapan langsung dengan investor, seperti laporan tahunan dan notulen rapat umum pemegang saham tahunan. Penerbit juga dianjurkan untuk mengungkapkan di situs web mereka umpan balik investor yang bermakna serta bagaimana umpan balik tersebut telah diintegrasikan ke dalam pengambilan keputusan.

Mr Ong Hwee Li, chief executive SAC Capital, mencatat bahwa kesenjangan yang ada di ruang hubungan investor perlu ditangani agar regulasi baru tersebut dapat berjalan. “Saat ini tidak ada kewajiban bagi penerbit untuk melibatkan perusahaan hubungan investor atau mempekerjakan personel khusus untuk peran semacam itu. Karena itu, hanya penerbit yang lebih besar yang biasanya memiliki tim hubungan investor karena mereka memiliki basis investor institusional yang lebih luas dan kebutuhan komunikasi investor yang lebih konsisten dibandingkan dengan perusahaan yang lebih kecil.”

Linimasa Implementasi dan Reformasi yang Lebih Luas

Perbaikan dalam pengungkapan remunerasi termasuk dalam sejumlah usulan yang diajukan SGX RegCo untuk konsultasi publik, yang juga mencakup pengungkapan wajib untuk kebijakan dividen dan penegakan platform hubungan investor. Tahap konsultasi akan berakhir pada 22 Mei dan aturan baru diperkirakan akan diterapkan secara bertahap mulai 1 Januari 2027, sehingga memengaruhi laporan tahunan yang diajukan pada tahun 2028.

Regulator mengatakan usulannya bertujuan untuk meningkatkan standar pengungkapan dan mendorong perusahaan agar lebih fokus pada penciptaan nilai bagi pemegang saham. Hal ini akan melengkapi rangkaian langkah yang lebih luas untuk menyegarkan pasar ekuitas Singapura, seperti inisiatif $30 million Value Unlock yang menawarkan dua hibah untuk membantu perusahaan meningkatkan strategi korporat mereka dan meningkatkan hubungan investor.

Chief executive SGX RegCo Tan Boon Gin mengatakan: “Tugas kami sebagai regulator adalah mendorong transparansi, memotivasi praktik terbaik, dan menegakkan disiplin pasar. Kami melihat aturan-aturan ini mendorong baik dewan maupun pemegang saham untuk lebih memikirkan penciptaan nilai dan membentuk fondasi untuk keterlibatan dua arah.”

Mr Lee mengatakan bahwa dampak dari usulan tersebut pada akhirnya akan bergantung pada kualitas dan niat di balik pengungkapan tersebut. “Pengungkapan perusahaan harus dengan jelas menjelaskan bagaimana keputusan tata kelola mendukung penciptaan nilai jangka panjang, disiplin permodalan, dan kinerja yang berkelanjutan, bukan hanya sekadar memenuhi persyaratan pengungkapan minimum.”

Mr Ong menambahkan bahwa konsistensi dalam upaya kinerja dan hubungan investor memperkuat kredibilitas dari waktu ke waktu. “Ketika penerbit konsisten dalam upaya kinerja dan hubungan investor mereka, hal itu memperkuat kredibilitas dari waktu ke waktu. Konsistensi ini membangun kepercayaan investor, yang dapat mendukung keyakinan investor yang lebih kuat. Penerbit menikmati penilaian yang lebih baik dalam jangka panjang.”