#香港证监会发布新监管框架

Produk tokenisasi Hong Kong akan dapat diperdagangkan kapan saja, apa arti membuka perdagangan pasar sekunder?

Pada 20 April, Otoritas Sekuritas dan Fasilitas Hong Kong mengumumkan kerangka pengaturan baru, produk tokenisasi Hong Kong akan dapat diperdagangkan kapan saja. Mengizinkan produk investasi yang diakui oleh otoritas sekuritas untuk diperdagangkan di platform perdagangan aset virtual berlisensi di pasar sekunder, produk pertama yang diperkirakan adalah dana pasar uang tokenisasi. Apa artinya ini? Kita uraikan dari tiga dimensi.

Peningkatan kerangka pengaturan: dari penerbitan tingkat satu menuju peredaran tingkat dua

Sejak akhir 2023, ketika Otoritas Sekuritas dan Fasilitas Hong Kong pertama kali menetapkan kerangka pengaturan terkait tokenisasi, penerbit produk secara aktif mendorong tokenisasi produk, ke depan, produk tokenisasi Hong Kong akan dapat diperdagangkan kapan saja. Hingga akhir Maret 2026, sudah ada 13 produk tokenisasi yang dijual kepada publik di Hong Kong, total aset yang dikelola dalam kategori tokenisasi mencapai 10,7 miliar dolar Hong Kong, dalam satu tahun terakhir meningkat sekitar 7 kali lipat.

7 kali lipat. Bukan perlambatan, melainkan lonjakan tajam. Berdasarkan data dari Dewan Pengembangan Keuangan Hong Kong, nilai pasar dana tokenisasi melonjak dari sekitar 2 miliar dolar AS pada 2024 menjadi lebih dari 8 miliar dolar AS pada 2025. Pasar bergerak terlalu cepat, jika pengaturan masih berhenti pada tahap mengizinkan penerbitan, itu sama saja memasang sepeda di roket.

Direktur Eksekutif Departemen Perantara Otoritas Sekuritas dan Fasilitas Hong Kong, Ye Chi-hang, secara tegas mengatakan: “Harus beralih dari berfokus pada lokal ke memanfaatkan pengaruh global, untuk menarik likuiditas global.” Kami percaya, kalimat ini tepat sasaran, likuiditas adalah darah dari semua produk keuangan, agar produk tokenisasi dapat membuktikan bahwa mereka bukan sekadar hiasan di chain, pasar sekunder adalah jalan wajib.

Perdagangan kapan saja: revolusi likuiditas yang memecahkan batasan ruang dan waktu

Produk tokenisasi Hong Kong akan dapat diperdagangkan kapan saja, membuka pasar sekunder secara luas bertujuan memecahkan batasan ruang dan waktu dalam keuangan tradisional. Setelah kerangka baru diterapkan, perdagangan malam dan akhir pekan menjadi kenyataan. Perbandingan yang jelas:

Langkah baru mencakup empat pilar utama: penetapan harga yang adil, perdagangan yang tertib, penyediaan likuiditas, dan pengungkapan informasi, dengan mengacu pada operasi yang berlaku untuk ETF dan platform perdagangan aset virtual berlisensi saat ini.

Kerangka tak terlihat dari perdagangan kapan saja: tiga lapis infrastruktur mata uang digital

Produk tokenisasi Hong Kong akan dapat diperdagangkan kapan saja, membuka pasar sekunder terdengar seperti sebuah kebijakan, tetapi di balik itu ada rangkaian infrastruktur digital yang mendukung:

Stablecoin berlisensi: mulai diberlakukan dari Maret, mewajibkan perizinan, cadangan 100%, modal minimum 25 juta dolar Hong Kong. Otoritas Pengatur Keuangan telah mengeluarkan dua lisensi stablecoin pertama pada April.

Deposito tokenisasi: EnsembleX akan diluncurkan pada November 2025, melibatkan HSBC, Standard Chartered, Bank of China Hong Kong, dan lainnya. HSBC telah menyelesaikan transfer antar bank secara real-time pertama untuk Ant International, sebesar 3,8 juta dolar Hong Kong.

CBDC grosir: platform EnsembleTX mendorong penyelesaian antar bank untuk deposito tokenisasi, dengan target peningkatan menjadi operasional 24/7.

Ketiga lapis infrastruktur ini membentuk sebuah logika: siang hari menggunakan deposito tokenisasi untuk penyelesaian, malam hari menggunakan stablecoin yang diatur, dan roda likuiditas 24 jam pun terkunci. Ini adalah kali pertama di dunia ada dokumen pengaturan yang secara bersamaan menulis kata “kepatuhan”, “kapan saja”, dan “tokenisasi”.

Transformasi produk tokenisasi Hong Kong yang dapat diperdagangkan kapan saja pada dasarnya adalah membangun sebuah siklus likuiditas yang paralel dengan keuangan tradisional melalui strategi tokenisasi yang patuh terhadap regulasi di Web3.

Satu detail penting yang patut diperhatikan adalah, Hong Kong sudah memulai pembangunan kerangka pengaturan aset virtual sejak 2019, memakan waktu hampir tujuh tahun hingga mencapai titik ini. Ini bukan serangan mendadak terhadap regulasi, melainkan evolusi sistem yang dirancang secara matang. White paper yang dirilis bersama BCG dan Aptos Labs memprediksi, jika Hong Kong bertransisi dari infrastruktur tradisional ke sistem keuangan tokenisasi, skala industri dana bisa berlipat ganda. Kami percaya, pembukaan pasar sekunder adalah garis start dari peningkatan tersebut.