Baru saja mengikuti perkembangan sesuatu yang sedang berkembang di Washington dan ini layak diperhatikan. Undang-Undang CLARITY—yang pada dasarnya adalah RUU regulasi kripto paling komprehensif yang kita lihat di tingkat federal—menghadapi hambatan serius dari upaya lobi perbankan. Senator Thom Tillis secara harfiah baru saja meminta penundaan deliberasi di Komite Perbankan Senat, menggeser dari April ke Mei. Alasan? Tampaknya masih ada ketegangan yang cukup besar antara bank tradisional dan perusahaan kripto terkait ketentuan stablecoin.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sini. Stablecoin adalah mata uang digital yang dipatok ke dolar atau aset lain, bukan? Perdebatan seluruhnya berpusat pada apakah bank harus diizinkan menerbitkan stablecoin dan mendapatkan bunga dari cadangan yang mendukungnya. Bank ingin ikut serta dalam aksi ini dan mendorong kerangka regulasi yang memungkinkan mereka berpartisipasi seperti yang mereka lakukan dengan keuangan tradisional. Perusahaan kripto pada dasarnya mengatakan tunggu dulu—itu memberi keunggulan kompetitif yang tidak adil bagi bank.

Sudut pandang berita perbankan di sini cukup signifikan. Lembaga keuangan tradisional telah mengerahkan sumber daya besar untuk mempengaruhi proses legislatif ini. Mereka berargumen bahwa keterlibatan mereka sebenarnya akan meningkatkan perlindungan konsumen dan membawa perlindungan penting ke pasar aset digital. Pendukung kripto membantah bahwa ini hanyalah keuangan warisan yang mencoba menyusup ke ruang yang sebenarnya tidak perlu mereka kendalikan.

Yang menarik dari perspektif pasar adalah bahwa penundaan ini sebenarnya mencerminkan ketidaksepakatan substantif yang nyata, bukan sekadar sandiwara politik. Senator Tim Scott, yang memimpin Komite Perbankan, sekarang harus mencari cara menyeimbangkan menyelesaikan legislasi dengan menyelesaikan konflik-konflik mendasar ini. Dan jujur saja, dengan semua hal lain di agenda Kongres—penganggaran, keamanan nasional, potensi pajak—regulasi kripto bersaing untuk perhatian yang terbatas.

Implikasi praktisnya patut dipertimbangkan. Perusahaan di ruang ini menghadapi ketidakpastian regulasi yang berkepanjangan. Kompetitor internasional tidak menunggu—UE sudah menerapkan regulasi Pasar dalam Aset Kripto mereka pada tahun 2024. Sementara itu, negara bagian seperti New York dan Wyoming menjalankan eksperimen regulasi mereka sendiri, yang menciptakan mimpi buruk kepatuhan bagi perusahaan nasional. Kejelasan federal sebenarnya akan membantu semua pihak di sini, tetapi kita terjebak dalam siklus berita perbankan di mana keuangan tradisional ingin membentuk bagaimana proses ini berlangsung.

Secara historis, proses legislatif semacam ini membutuhkan waktu. Dodd-Frank memakan waktu delapan belas bulan untuk debat sebelum disahkan. Undang-Undang CLARITY mewakili pendekatan komprehensif di berbagai aspek regulasi aset digital, bukan hanya stablecoin. Jadi penundaan ini mungkin sebenarnya berguna jika menghasilkan bahasa kompromi yang lebih baik.

Intinya: Pasar kripto menghadapi ketidakpastian regulasi setidaknya selama sebulan lagi, mungkin lebih lama. Lembaga perbankan menyuarakan pendapat mereka, dan itu menciptakan gesekan dengan pemangku kepentingan yang berfokus pada inovasi. Bagaimana ini diselesaikan akan membentuk seluruh lanskap regulasi aset digital di Amerika. Layak dipantau dengan cermat.