Tidak tahu apakah kalian menyadari fenomena ini: para kakak besar yang dulu sukses, sedang secara bertahap mengembalikan uang ke pasar.

Misalnya, kakak besar yang meraih keuntungan besar dari NFT, baru-baru ini di Hyperliquid Perps, mengalami kerugian lebih dari 70 juta dolar dalam enam bulan; James Wynn, yang hampir keluar dari MEME coin, dalam satu minggu di Hyperliquid kehilangan 100 juta dolar.
Saya menyampaikan ini bukan untuk bersukacita atas penderitaan orang lain, tetapi untuk memberi tahu semua orang bahwa sudah terjadi perubahan besar di dunia koin: sekarang dunia koin telah beralih dari era keuntungan naratif ke era keuntungan trader.
Sekilas mendengar, banyak orang mungkin tidak setuju. Kakak besar semua sedang rugi, apa yang membuatmu bilang sekarang justru masa keuntungan trader?
Tapi seringkali, perubahan sejati memang bersifat kontra intuitif.
Dalam satu musim terakhir, apa yang dihargai pasar? Cerita, dana tambahan, kenaikan valuasi. Kamu berdiri di puncak angin, tidak perlu lulusan Tsinghua atau Peking, asal berani ambil risiko, bisa keluar dari pasar, bahkan akhirnya bisa menjadi bandar. Pada tahap itu, banyak orang mendapatkan uang bukan karena kemampuan trading mereka yang hebat, tetapi karena pasar secara keseluruhan sedang berkembang. Aset naik, likuiditas mengalir deras, cerita mengembang, selama kamu berada di dalam pasar, seringkali pasar akan membawamu naik bersama.
Tapi sekarang berbeda.
Dunia koin saat ini bukan lagi pasar yang bisa didukung oleh ekspansi saja. Ekspansi melambat, kenaikan umum berkurang, metode menghasilkan uang lama-lama menjadi tidak efektif, pasar sedang beralih dari pasar ekspansi ke pasar volatilitas.
Apa artinya ini?
Berarti orang-orang yang dulu mendapatkan uang besar tapi enggan pergi, hanya bisa tetap di dalam pasar, kembali ke medan perang seperti Hyperliquid, mengandalkan fluktuasi, trading, dan Perps untuk terus bertaruh.
Masalahnya terletak di sini.
Mampu memanfaatkan keuntungan dari ekspansi dan mampu melakukan trading volatilitas, sebenarnya adalah dua hal yang berbeda. Yang pertama sering bergantung pada posisi, yang kedua bergantung pada ritme, posisi, manajemen risiko, dan eksekusi. Banyak orang dulu mendapatkan uang bukan karena mereka benar-benar mahir trading, tetapi karena fase itu memang lebih mudah menghasilkan uang.
Tapi begitu pasar beralih dari logika ekspansi ke logika volatilitas, uang yang mereka pegang justru menjadi yang paling mudah diambil pasar. Karena mereka punya dana, ambisi, kebiasaan, pengalaman sukses di masa lalu, tapi sayangnya tidak memiliki sistem trading yang cukup solid. Akibatnya, uang yang mereka hasilkan di fase lama akan perlahan-lahan dikembalikan ke pasar di fase baru.
Orang-orang ini adalah lawan paling menguntungkan di pasar trading hari ini.
Dan, para kakak besar itu bukanlah entitas yang terisolasi. Mereka hanya lebih kaya dan lebih mencolok, tetapi secara esensial, mereka adalah versi yang diperbesar dari struktur partisipan di dunia koin.
Pengguna koin secara alami memiliki sifat judi yang kuat, sekaligus secara umum kekurangan pengetahuan keuangan dasar, dan tidak mendapatkan pelatihan manajemen risiko yang lengkap. Singkatnya, mereka buruk dan suka berjudi.
Orang-orang ini melakukan Perps bukan untuk trading, tetapi untuk bertaruh pada naik turunnya harga, arah, dan berharap mereka bukan yang terakhir mati. Pertempuran pertama adalah pertempuran terakhir, taruhan besar adalah kebijaksanaan. Akibatnya, muncul hasil yang sangat khas: para influencer yang didengar hampir sama, berita yang diikuti hampir sama, analisis garis K yang hampir sama, lalu dalam kondisi pasar yang hampir sama, mereka melakukan aksi yang hampir sama, menempatkan banyak order stop loss, margin call, dan order emosi di posisi yang hampir sama.
Ini adalah mimpi buruk bagi para penjudi, tetapi bagi trader sejati, ini adalah peluang terbesar.
Karena yang paling ditakuti dalam trading bukanlah pasar yang terlalu ganas, melainkan pasar yang tidak memiliki celah. Dunia koin justru sebaliknya, celahnya tidak hanya banyak, tetapi juga sangat terkonsentrasi.
Lebih jauh lagi, kamu akan melihat bahwa lingkungan pasar itu sendiri juga mendukung semua ini.
Futures tradisional bukanlah hal yang baru muncul beberapa tahun terakhir. CBOT sudah ada sejak 1848, CME didirikan pada 1898, ini adalah sistem yang telah diasah selama lebih dari seratus tahun oleh pasar spot, industri, lindung nilai, aturan, dan waktu. Tentu saja, sistem ini juga berfluktuasi dan memiliki permainan, tetapi selalu didukung oleh batasan realitas yang lebih kuat.
Sedangkan ekosistem Perps di dunia crypto sangat muda, dan Perps sendiri adalah produk trading paling aktif saat ini. Banyak kali, penetapan harga marginal di pasar crypto bukanlah pembeli spot, melainkan posisi leverage itu sendiri.
Ini menentukan bahwa, secara esensial, pasar koin saat ini adalah pasar yang lebih mudah untuk dipaksa likuidasi dan memperbesar fluktuasi.
Perps tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, biaya dana terus menyesuaikan posisi long dan short, harga berpatokan pada spot, tetapi tidak pernah benar-benar berhenti. Ditambah lagi, 24/7, tidak ada penutupan pasar, biaya rendah, leverage mudah diakses, pasar ini secara alami lebih agresif dibandingkan banyak pasar tradisional.
Jadi, bagaimana harga bergerak dalam jangka pendek seringkali tidak sepenuhnya bergantung pada fundamental, tetapi bergantung pada siapa yang lebih rentan, siapa yang leverage-nya lebih tinggi, dan siapa yang lebih mudah dipukul keluar terlebih dahulu.
Kamu akan melihat bahwa struktur partisipan dan struktur pasar hampir sempurna saling terkait.
Di satu sisi, ada sekelompok orang yang pernah mendapatkan uang saat masa ekspansi, tetapi mungkin tidak benar-benar mahir trading; di sisi lain, ada pasar yang berpusat pada Perps, didominasi oleh volatilitas dan likuidasi, dengan ambang yang sangat rendah. Yang pertama membawa uang dan kesalahan masuk, yang kedua memperbesar, menilai, dan melikuidasi kesalahan tersebut.
Ketika kedua sisi ini bergabung, pasar koin tidak lagi sekadar pasar cerita, tetapi semakin mirip pasar yang secara khusus menyerap kesalahan posisi.
Inilah yang menciptakan masa keuntungan trader hari ini.
Uang dulu berasal dari ekspansi pasar yang meluap; sekarang, lebih banyak berasal dari posisi orang lain yang dipukul keluar. Dulu, yang paling diuntungkan adalah mereka yang berani ambil risiko, berani taruhan, dan percaya cerita; sekarang, yang lebih diuntungkan adalah mereka yang paham volatilitas, posisi, rantai likuidasi, dan perilaku kolektif.
Banyak orang masih mengira mereka sedang mencari peluang di pasar ini, padahal sebenarnya mereka hanya menjadi likuiditas orang lain. Trader sejati sudah lama melihat bahwa bukan hanya naik turun harga yang penting, tetapi siapa yang akan panik dulu, siapa yang akan tahan dulu, dan siapa yang akan menunjukkan posisi mereka terlebih dahulu.
Ini adalah masa terburuk dalam dunia koin.
Tapi bagi trader, ini justru masa terbaik.