Kuartal tersibuk dalam sejarah! Pada kuartal pertama tahun 2026, jumlah transaksi Ethereum melewati 200 juta, mengapa harga koin tidak mengikuti?

Ethereum kuartal pertama tahun 2026 menunjukkan kinerja yang kuat, volume transaksi di mainnet melampaui 200 juta untuk pertama kalinya, mencatat rekor tertinggi. Meskipun aktivitas on-chain meningkat pesat karena perkembangan Layer 2 dan stablecoin, harga koin tetap menyimpang dari fundamentalnya.

Ethereum mencatat hasil yang mencolok di kuartal pertama tahun ini, aktivitas on-chain yang sangat sibuk menciptakan kuartal tersibuk dalam sejarah, tetapi meskipun fundamental mulai pulih, performa harga koin tetap tidak menunjukkan peningkatan, membuat banyak investor kecewa. Kembalinya yang kuat setelah 3 tahun ini, apakah ini adalah awal dari siklus kenaikan besar berikutnya, atau menyembunyikan kekhawatiran?

Menurut statistik terbaru dari platform data blockchain Artemis, di kuartal pertama tahun 2026, jumlah transaksi yang diproses di mainnet Ethereum mencapai 200,4 juta, melampaui 200 juta untuk pertama kalinya dalam satu kuartal. Melihat kembali ke tahun 2023, volume transaksi Ethereum per kuartal pernah turun ke sekitar 90 juta; sepanjang tahun 2024 juga berkisar antara 100 juta hingga 120 juta.

Gelombang pemulihan aktivitas on-chain Ethereum sebenarnya sudah mulai muncul diam-diam sejak pertengahan 2025, dan setiap kuartal terus meningkat secara stabil. Pada kuartal pertama tahun ini, volume transaksi melonjak 43% dibandingkan kuartal keempat tahun lalu yang sebesar 145 juta, menarik garis pertumbuhan berbentuk “U” yang indah dari titik terendah tahun 2023.

Namun yang aneh adalah, euforia fundamental pasar tidak tercermin dalam harga koin. Saat ini, Ethereum sekitar diperdagangkan di sekitar $2.355, turun lebih dari 50% dari puncak historis mendekati $5.000 yang dicapai pada Agustus tahun lalu. Penyimpangan yang kuat ini mungkin memberi peluang bagi para investor yang mahir menggali nilai dari fundamental untuk melakukan penempatan posisi.

Untuk memahami faktor utama di balik lonjakan volume transaksi ini, sebagian besar disebabkan oleh “solusi skalabilitas layer 2”. Saat ini, dua jaringan Layer 2 terbesar di pasar adalah Base dan Arbitrum, di mana pengguna berlomba-lomba masuk demi mendapatkan biaya transaksi yang lebih murah, dan aktivitas transaksi ini akhirnya tercermin di data mainnet Ethereum melalui “settlement” dan “bridge cross-chain”.

Faktor penting lainnya adalah stablecoin. Menurut data dari platform Token Terminal, total pasokan stablecoin di Ethereum telah mencapai rekor tertinggi sebesar 180 miliar dolar AS, menyumbang sekitar 60% dari pasar stablecoin global.

Namun, ada juga analis yang menyoroti risiko di balik ini: aktivitas Layer 2 yang tinggi mungkin menutupi kekhawatiran penurunan pendapatan biaya transaksi di mainnet. Sejak Ethereum menyelesaikan “Cancun upgrade” dan secara signifikan menurunkan biaya penyimpanan data Layer 2, pendapatan dari biaya transaksi Ethereum per transaksi telah menurun drastis. Dengan kata lain, meskipun aktivitas on-chain meningkat pesat, hal ini tidak secara langsung mengubah jumlah token yang “dibakar”, sehingga sulit untuk secara langsung mendorong harga koin.

Secara keseluruhan, aktivitas aktif di Ethereum telah menyelesaikan masa pemulihan selama bertahun-tahun, dan biasanya pemulihan ini mendahului pergerakan harga secara historis.

Mengenai pencapaian kuartal pertama Ethereum tahun ini, apakah ini adalah titik awal dari gelombang pasar besar berikutnya, atau sinyal puncak sementara? Jawabannya akan bergantung pada apakah volume transaksi kuartal kedua dapat terus bertahan di atas 200 juta; yang lebih penting, pertumbuhan ini harus berasal dari “pengguna nyata” yang baru masuk, bukan dari aktivitas robot yang menciptakan ilusi kemakmuran palsu.

• Artikel ini disadur dengan izin dari: 《Block Guest》
• Judul asli: 《Kuartal tersibuk dalam sejarah! Kuartal 1 Ethereum transaksi melampaui 200 juta, mengapa harga tidak mengikuti?》
• Penulis asli: Block Girl MEL