Perpanjangan perang di Iran menyebabkan risiko kredit macet di pasar kredit swasta menunjukkan tanda-tanda peringatan

Ada analisis yang menunjukkan bahwa seiring dengan perpanjangan konflik di Iran, ditambah dengan suku bunga tinggi dan ketidakpastian ekonomi, kemungkinan masalah kredit swasta yang berpotensi buruk berubah menjadi kenyataan semakin meningkat. Meskipun secara kasat mata skala tunggakan tampaknya tidak besar, sebenarnya beban pembayaran kembali perusahaan peminjam terus bertambah, dan risiko dapat menyebar ke seluruh dunia keuangan.

Pada tanggal 21, menurut berita dari dunia keuangan, peneliti utama dari NH Financial Research Institute, Shen Zaizan, Han Junxi, dan anggota penelitian Huang Xigui dalam laporan yang dipublikasikan pada tanggal 20, mendiagnosis bahwa perpanjangan perang di wilayah Timur Tengah sedang memperburuk kekhawatiran inflasi dan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Kredit swasta merujuk pada pinjaman yang dilakukan secara tidak terbuka di luar pinjaman bank atau pasar obligasi perusahaan publik, yang dalam beberapa tahun terakhir berkembang pesat berkat dana berbiaya rendah. Masalahnya adalah, sebagian besar pinjaman yang dilakukan selama pandemi COVID-19 dalam lingkungan suku bunga rendah menggunakan struktur bunga mengambang, dan seiring kenaikan suku bunga, beban bunga perusahaan dan tekanan untuk mengganti pinjaman lama dengan yang baru meningkat secara bersamaan. Tim penelitian menjelaskan bahwa biaya pinjaman saat ini sekitar 55% lebih tinggi dibandingkan tahun 2021.

Institut tersebut secara khusus menunjukkan bahwa restrukturisasi industri terkait kecerdasan buatan dapat merangsang munculnya kredit swasta bermasalah. Hingga akhir tahun lalu, 19% dari pinjaman kredit swasta terkonsentrasi pada perangkat lunak layanan, yaitu perusahaan SaaS. Di pasar, semakin berkembang pemahaman bahwa kecerdasan buatan saat ini tidak hanya sebagai pelengkap bisnis perangkat lunak yang ada, tetapi dalam beberapa bidang bisa menjadi pengganti. Dalam kondisi ini, prospek keuntungan perusahaan terkait akan melemah, dan nilai aset yang dijadikan jaminan pinjaman juga berpotensi menurun. Pada akhirnya, ini membentuk struktur di mana perubahan teknologi menyebabkan penurunan kinerja perusahaan dan melemahnya nilai jaminan secara bersamaan.

Penelitian juga menunjukkan bahwa indikator yang hanya tampak dari luar sulit untuk secara cukup mengidentifikasi risiko. Hal ini karena ketika perusahaan peminjam tidak mampu membayar bunga secara tunai, proporsi penggunaan pembayaran barang (PIK) — yaitu mengakumulasi bunga ke pokok pinjaman dan melunasinya saat jatuh tempo — meningkat. Dalam struktur ini, meskipun tidak langsung tercatat sebagai tunggakan, kesehatan keuangan tampak tetap baik, tetapi masalah buruk sebenarnya dapat tertunda atau disembunyikan. Jika ditambah lagi dengan kondisi pasar akuisisi bisnis yang lesu, permintaan jaminan tambahan akibat penurunan nilai aset bersih, dan tekanan pelunasan awal, kondisi keuangan perusahaan dan dana bisa memburuk lebih cepat.

Institut tersebut menegaskan bahwa masalah buruk ini tidak akan terbatas pada perusahaan tertentu saja, tetapi dapat memicu lonjakan permintaan penarikan dana dari dana, permintaan jaminan tambahan dari bank, kekurangan likuiditas dana, dan rangkaian reaksi berantai lainnya. Dana Moneter Internasional (IMF) juga dalam laporan stabilitas keuangan yang dirilis pada tanggal 15 menyebutkan kredit swasta sebagai salah satu dari enam jalur utama risiko pasar keuangan yang membesar. IMF menilai bahwa setelah konflik di Timur Tengah semakin memanas, pasar keuangan global meskipun masih dalam proses penyesuaian yang teratur, sedang mengalami tekanan secara bertahap, dan menunjukkan bahwa perusahaan yang tidak menunjukkan tanda-tanda tunggakan melalui pembayaran barang secara nyata sebenarnya semakin banyak yang beralih ke status default. Jika tren ini berlanjut, yaitu lingkungan suku bunga tinggi yang berkepanjangan dan terus-menerus terjadi guncangan geopolitik, masalah di pasar kredit swasta bisa semakin memburuk, dan dampaknya bisa melampaui dunia keuangan non-perbankan, menyebar ke industri perbankan dan ekonomi riil.