Baru-baru ini saya mulai menyelami permainan infrastruktur AI, dan jujur saja, saya pikir kebanyakan orang salah pandang tentang ini. Semua orang terobsesi dengan siapa yang akan memenangkan perlombaan model AI, tetapi uang nyata bukan di bertaruh pada itu. Uang ada di perusahaan yang membangun infrastruktur sebenarnya yang dibutuhkan semua orang untuk menjalankan model-model ini.

Ini yang saya sadari: ledakan AI tidak lagi hanya tentang GPU. Fase itu sudah mulai penuh sesak dan overvalued. Gelombang berikutnya ada di sistem pendingin, peralatan jaringan, platform otomatisasi, dan infrastruktur keamanan. Ini adalah pilihan yang tidak glamor dan tidak mendapatkan hype, tetapi mereka yang benar-benar mendukung pusat data.

Dulu saya cukup skeptis terhadap saham AI secara umum. Bukan karena saya meragukan teknologi bekerja, tetapi karena sektor ini penuh dengan valuasi yang menggelembung dan hype yang berlebihan. Tapi, saya benar-benar percaya ada beberapa perusahaan yang memang menjadi tulang punggung infrastruktur AI. Untuk investor yang bersedia bertahan melalui volatilitas, beberapa dari permainan yang kurang terkenal ini bisa berubah menjadi pencipta kekayaan yang serius.

Izinkan saya uraikan lima saham perangkat lunak AI dan nama infrastruktur yang sudah saya pantau:

Pertama adalah Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), juga dikenal sebagai Supermicro. Ini pada dasarnya adalah pipa yang mendukung seluruh ledakan AI. Mereka membangun server berperforma tinggi yang padat GPU dan sistem rak yang digunakan oleh hyperscaler dan perusahaan untuk klaster AI mereka. Saat pengeluaran untuk pusat data AI meledak, setiap rak baru membutuhkan desain yang didinginkan cair dan hemat daya seperti yang dispesialisasi oleh Supermicro.

Ini pandangan saya tentang mengapa ini penting: pengeluaran modal AI beralih dari sekadar membeli GPU ke mengoptimalkan seluruh tumpukan pusat data. Anda berbicara tentang daya, pendinginan, kepadatan, seluruh paketnya. Kemampuan Supermicro untuk dengan cepat menyesuaikan diri dengan Nvidia dan akselerator lain sudah terlihat dari pertumbuhan pendapatannya. Sekarang, saham ini mengalami penurunan selama setahun terakhir — sekitar 40% sampai 50% — karena investor menghadapi tekanan margin dan hasil yang kurang memuaskan. Tapi, yang penting adalah: manajemen masih memandu menuju pendapatan tahunan puluhan miliar dolar dari server AI. Itu yang tidak sejalan. Sentimen yang terluka bertemu dengan permintaan pasar akhir yang masih besar, dan itu adalah hal yang harus dicari investor jangka panjang. Anda secara efektif membeli perusahaan infrastruktur AI dengan valuasi yang jauh lebih rendah sementara pembangunan pusat data masih dalam tahap awal. Jika Supermicro hanya mengikuti kemenangan desain yang ada dan proyeksi capex AI menuju pertumbuhan laba tahunan di angka mid-teens selama dekade mendatang, investasi lima digit hari ini bisa berpotensi berkembang menjadi angka enam atau tujuh digit. Itulah cerita penciptaan kekayaan yang saya cari.

Lalu ada Arista Networks (NYSE: ANET). Ini sesuatu yang tidak selalu dipikirkan orang: model AI tidak benar-benar bekerja tanpa memindahkan data dalam jumlah besar antar akselerator. Di situlah Arista masuk. Mereka merancang switch Ethernet berperforma tinggi dan perangkat lunak khusus untuk pusat data cloud dan AI. Beberapa hyperscaler telah menjadikan Arista standar untuk beban kerja yang paling menuntut.

Klaster AI membutuhkan latensi sangat rendah dan bandwidth besar, dan Arista sudah melihat hal itu terwujud dalam angka nyata. Manajemen baru-baru ini melaporkan pertumbuhan pendapatan tahunan sekitar 28% dan mencapai sekitar $9 miliar dalam penjualan tahun 2025. Lebih menarik lagi, mereka menaikkan target jaringan AI dari $1,5 miliar di 2025 menjadi sekitar $2,75 miliar di 2026 saja. Angka-angka ini didorong oleh katalis nyata seperti peningkatan volume platform Ethernet 400G dan 800G mereka, roadmap 1,6 terabit yang sedang berkembang, dan kemenangan desain yang mendukung pelatihan dan inferensi di berbagai raksasa cloud. Jika Arista bisa terus mengompound pertumbuhan pendapatan dan laba dua digit saat Ethernet menjadi standar jaringan untuk klaster AI yang lebih besar, valuasi saat ini masih menyisakan ruang untuk bertahun-tahun penciptaan kekayaan.

Sekarang, UiPath (NYSE: PATH) menarik karena diam-diam menjadi platform AI workflow. Kebanyakan orang mengenalnya dari akar otomatisasi proses robotik, atau RPA. Tapi perusahaan ini telah berkembang. Mereka sekarang menambahkan generative AI dan model khusus di atas fondasi otomatisasi itu, membantu perusahaan membangun robot perangkat lunak yang bisa membaca dokumen, memahami niat, dan secara otomatis memicu proses kompleks.

Saya paham ini terdengar seperti jargon AI, tetapi kasus jangka panjangnya solid: kebanyakan perusahaan tidak akan membangun agen AI mereka sendiri dari awal. Mereka akan menggunakan vendor yang sudah terintegrasi dalam alur kerja back-office mereka. UiPath punya peluang nyata menjadi vendor itu. Ini salah satu pilihan yang lebih andal di sini karena mereka memiliki ribuan pelanggan, integrasi mendalam dengan Microsoft, SAP, dan Oracle, serta mereka mengemas AI co-pilot untuk keuangan, SDM, dan operasi layanan TI. Saham ini turun dua digit persen selama setahun terakhir, tetapi itu didorong oleh ekspektasi pertumbuhan yang melambat dan penjualan perangkat lunak yang lebih luas, bukan oleh keruntuhan cerita otomatisasi inti mereka. UiPath tampak lebih menarik bagi saya sekarang di level ini, terutama dengan pergeseran mereka ke AI agenik. Untuk investor yang fokus pada saham perangkat lunak AI secara khusus, ini memiliki daya tahan yang sah.

Qualys (NASDAQ: QLYS) menurut saya sangat diremehkan. Keamanan siber sedang berubah menjadi perlombaan AI penuh, dan Qualys diposisikan untuk mendapatkan manfaat secara unik. Mereka menawarkan alat berbasis cloud untuk manajemen kerentanan, deteksi ancaman, dan kepatuhan. Alih-alih membanjiri tim keamanan dengan peringatan tak berujung, mereka menggunakan AI untuk memprioritaskan risiko yang benar-benar penting dan merekomendasikan apa yang harus diperbaiki terlebih dahulu.

Apa yang saya sukai dari pendekatan ini adalah bagaimana mereka menggunakan AI secara berbeda dalam ruang keamanan siber. Seiring AI menyebar, ada lebih banyak permukaan serangan dan kebutuhan akan infrastruktur keamanan yang lebih kuat. Tren ini sangat cocok dengan kekuatan Qualys. Model berlangganan mereka, margin yang kuat, dan kemampuan cross-selling yang mudah membuat perusahaan ini dibangun untuk pertumbuhan yang stabil jangka panjang. Saham mereka anjlok lebih dari 13% di awal 2026 setelah outlook yang lemah memproyeksikan pertumbuhan pendapatan melambat menjadi 7-8% dari 10% di 2025. Saya pikir penurunan itu bersifat sementara. Perusahaan ini sudah memiliki outlook yang menggelembung sejak awal, dan sekarang saham ini berada dalam kisaran yang menarik.

Terakhir adalah Teradata (NYSE: TDC), yang pada dasarnya adalah perusahaan teknologi lama yang membangun kembali dirinya untuk era AI. Platform VantageCloud dan analitik ClearScape mereka memungkinkan perusahaan besar menarik data dari berbagai cloud dan pusat data ke satu tempat, lalu menjalankan analitik, pencarian vektor, dan model AI di atasnya. Konsepnya sederhana: sebelum AI bisa bekerja, data harus bersih, terorganisasi, dan terkendali. Teradata berusaha menjadi lapisan data dan AI pusat itu untuk bisnis, terlepas dari apakah mereka menggunakan Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud, atau perangkat keras mereka sendiri.

Pada bulan Februari, saham Teradata melonjak hingga 42% setelah melampaui ekspektasi laba Q4. Mereka menghasilkan $421 juta dalam pendapatan, jauh di atas perkiraan, sambil menyoroti pertumbuhan kuat dalam cloud ARR dan momentum dari alat AI agenik mereka. Bahkan setelah rally itu, saham diperdagangkan kurang dari 12 kali arus kas bebas dan sekitar 2 kali penjualan. Itu menunjukkan pasar masih melihat veteran analitik data ini sebagai perusahaan yang relatif undervalued. Jika mereka terus mendominasi peran mereka, investor mungkin mulai menilai Teradata bukan sebagai perusahaan basis data warisan, tetapi sebagai platform data AI mutakhir.

Benang merah di sini adalah bahwa tidak satu pun dari mereka adalah poster anak dari ledakan AI. Itu sengaja. Dua pilihan pertama saya menghubungkan otak pusat data modern, sementara tiga terakhir mendorong AI lebih dalam ke alur kerja bisnis dan lapisan data yang mendukungnya. Kelima ini memiliki apa yang diperlukan untuk menghasilkan pengembalian pasar yang mengalahkan, bagi investor yang sabar dan bersedia bertahan melalui volatilitas. Permainan infrastruktur adalah tempat saya melihat potensi penciptaan kekayaan nyata selama dekade berikutnya.