Tokenisasi dalam Manajemen Aset: Amundi Antara Ujian Nyata dan Keterbatasan

Selama Pekan Blockchain Paris, salah satu tema utama adalah peran tokenisasi dalam evolusi pengelolaan aset. Dalam sesi diskusi santai dengan Jean-Jacques Barbéris dari Amundi, muncul pendekatan pragmatis: sektor ini belum melewati fase eksperimen, tetapi sedang berkembang pesat.

Presentasi tersebut memberikan gambaran realistis tentang keadaan saat ini dari tokenisasi di dunia institusional, menyoroti peluang sekaligus keterbatasan struktural yang masih ada.

Tokenisasi: transformasi yang masih dalam tahap pembelajaran

Barbéris menyoroti poin penting: meskipun ada kemajuan, sektor ini belum melampaui fase bukti konsep.

Menurut Amundi, tokenisasi harus dipandang sebagai evolusi dari “memori” sistem keuangan. Referensi sejarah yang dibuat selama pidato mengingatkan pada dematerialisasi sekuritas di tahun 1980-an: hari ini, blockchain mewakili transisi serupa, tetapi dengan infrastruktur yang berbeda.

Tujuan saat ini jelas:

pengujian

belajar

mengimplementasikan solusi on-chain secara bertahap

Dalam konteks ini, Amundi telah melakukan penerbitan di blockchain dalam beberapa bulan terakhir, termasuk pengujian di Ethereum dan Stellar.

Apa yang Diinginkan Klien Institusional Sebenarnya

Poin penting yang muncul adalah bahwa permintaan pelanggan tidak secara langsung berkaitan dengan cryptocurrency.

Untuk klien korporasi dan institusional, minat diarahkan pada teknologi dasar, bukan aset kripto. Secara khusus, muncul tiga bidang utama minat:

1. Manajemen Likuiditas dan Perbendaharaan Digital

Perusahaan mencari alat untuk mengelola likuiditas dalam bentuk digital, dengan fitur seperti:

dompet digital untuk alokasi kas

transfer internal antar entitas multinasional

akses ke instrumen keuangan tanpa perantara tradisional

2. Efisiensi Operasional

Blockchain dipandang sebagai sarana untuk mencapai:

penyelesaian instan

operasi 24/7

pengurangan biaya penyelesaian

3. Distribusi dan Aksesibilitas Dana

Tokenisasi memungkinkan fraksionalisasi aset, dengan dampak langsung pada distribusi:

akses ke produk yang sebelumnya hanya untuk klien dengan nilai tinggi

kemungkinan berinvestasi dengan jumlah minimal (misalnya, 1 euro daripada 10.000)

Tokenisasi Dana: Di Mana Kita Berdiri Saat Ini

Sebuah klarifikasi penting terkait keadaan saat ini dari tokenisasi.

Di Eropa, menurut Barbéris:

saham dana yang ada sedang ditokenisasi

bukan aset dasar

Ini berarti bahwa:

dana tetap “off-chain”

representasi digital hanya dari sahamnya

Langkah berikutnya — yang belum diimplementasikan — adalah tokenisasi dari aset dasar.

Stablecoin dan Akses ke Dana: Model yang Masih Terbuka

Saat ini, akses ke dana yang ditokenisasi dilakukan melalui mata uang tradisional.

Masih belum ada integrasi penuh dengan:

stablecoin

representasi digital dari kas

Menurut Barbéris, masa depan kemungkinan akan bersifat hibrid:

integrasi antara fiat dan stablecoin

pembukaan terhadap berbagai model pembayaran

Belum ada standar dominan, dan pasar masih dalam fase eksplorasi.

Likuiditas: Mitos Tokenisasi

Salah satu wawasan paling penting berkaitan dengan topik likuiditas.

Barbéris tegas: tokenisasi tidak secara otomatis membuat aset yang tidak likuid menjadi likuid.

Contoh implisit:

aset yang tidak likuid tetap demikian meskipun difraksionalisasi atau didigitalkan

keberadaan pembeli dan penjual tetap penting

Oleh karena itu:

premi ketidaklikuidan akan terus ada

teknologi tidak mengubah fundamental pasar

Dampak pada Infrastruktur Keuangan

Transformasi nyata berkaitan dengan infrastruktur.

Transisi ke sistem on-chain menyiratkan:

peninjauan proses penyelesaian

dampak pada clearing dan trading

perubahan dalam model operasional

Adopsi penyelesaian instan, misalnya, memiliki implikasi mendalam pada:

organisasi pasar

manajemen risiko

proses pasca perdagangan

Eropa dan Kolaborasi Antara Operator

Topik lain yang muncul adalah peran Eropa.

Menurut Barbéris:

industri pengelolaan aset terfragmentasi

unifikasi global tidak mungkin terjadi

Namun:

ada inisiatif terkoordinasi di tingkat Eropa

otoritas Prancis mendorong kelompok kerja

Tujuannya adalah:

menetapkan standar umum

mendorong adopsi

Tokenisasi dan ESG: Dua Topik yang Berbeda

Aspek penting berkaitan dengan hubungan antara tokenisasi dan ESG.

Barbéris dengan jelas membedakan:

Bitcoin → isu lingkungan

blockchain → teknologi terpisah

Kesimpulan:

jangan bingung antara aset kripto dan infrastruktur teknologi

Implikasi ESG bervariasi tergantung pada kasus penggunaannya

Prioritas Amundi

Tahap berikutnya bagi Amundi adalah tiga:

Mengonsolidasikan proyek yang ada

Tokenisasi saham dana baru (terutama moneter)

Menjelajahi integrasi dengan alat pembayaran digital

Secara bersamaan:

partisipasi dalam proyek Eropa

pengujian pada aset jangka pendek dan instrumen keuangan

Pendidikan dan pendekatan “belajar sambil melakukan”

Akhirnya, poin kunci: tidak ada yang benar-benar “mendidik” pasar.

Menurut Barbéris:

bahkan operator masih dalam proses belajar

proses ini bersifat kolaboratif dengan klien

Pendekatannya adalah:

eksperimen bersama

umpan balik berkelanjutan

pengembangan iteratif

Kesimpulan

Tokenisasi dalam pengelolaan aset berada dalam fase awal namun nyata. Amundi tidak berbicara tentang revolusi yang sudah selesai, tetapi tentang jalur bertahap yang terdiri dari pengujian, infrastruktur yang berkembang, dan permintaan yang meningkat.

Pesan utamanya jelas: teknologi menjanjikan, tetapi fundamental pasar tetap tidak berubah.

7. FAQ

Apa itu tokenisasi dalam pengelolaan aset? Ini adalah representasi digital di blockchain dari instrumen keuangan, seperti saham dana.

Apakah Amundi sudah menerapkan tokenisasi? Ya, mereka telah melakukan pengujian dan penerbitan di blockchain, termasuk Ethereum dan Stellar.

Apakah klien institusional menginginkan aset kripto? Tidak, mereka terutama tertarik pada teknologi dan manfaat operasionalnya.

Apakah tokenisasi membuat aset lebih likuid? Tidak selalu: likuiditas selalu bergantung pada keberadaan penawaran dan permintaan.

Bisakah stablecoin digunakan untuk berinvestasi dalam dana yang ditokenisasi? Belum secara luas: ini masih dalam fase pengujian dan merupakan kemungkinan di masa depan.