Jadi Bitcoin baru saja dihantam habis-habisan—turun lebih dari 40% dari rekor tertingginya tahun lalu, dan jujur saja, narasi seputar itu mulai retak dengan cara yang tidak diduga orang.

Izinkan saya jelaskan apa yang sebenarnya sedang terjadi di sini. Kita berada di atas kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar 1,5 triliun dolar, yang masih sangat besar. Tapi yang menarik perhatian saya adalah: tahun lalu, saat Federal Reserve menjalankan defisit anggaran sebesar 1,8 triliun dolar dan ketakutan inflasi ada di mana-mana, Bitcoin anjlok sementara emas nyata melonjak 64%. Itu sinyal besar. Bitcoin seharusnya menjadi penyimpan nilai digital seperti emas, kan? Nah, saat investor benar-benar membutuhkan tempat berlindung yang aman, mereka meninggalkan kripto dan membeli yang nyata sebagai gantinya.

Michael Saylor tetap menambah kepemilikannya—menyuntikkan lagi $204 juta dolar ke Bitcoin melalui MicroStrategy, sekarang memegang sekitar 3,6% dari seluruh pasokan. Jadi, masih ada keyakinan dari pemain besar. Tapi saya melihat adanya retakan dalam tesis bullish yang sulit diabaikan.

Cathie Wood memotong target harga Bitcoin tahun 2030 dari 1,5 juta dolar menjadi 1,2 juta dolar karena dia kini yakin stablecoin adalah permainan nyata. Dan jujur saja? Data mendukungnya. Volume transaksi stablecoin mencapai 3,5 triliun dolar hanya di bulan Desember—lebih dari dua kali lipat gabungan Visa dan PayPal. Setengah dari konsumen AS mengatakan mereka akan menggunakan stablecoin, dan angka ini 71% untuk Generasi Z. Itu adopsi yang benar-benar kita lihat, bukan sekadar teori.

Secara historis, Bitcoin telah bangkit kembali dari setiap penurunan sejak 2009. Tapi pada 2017-2018 dan 2021-2022, nilainya kehilangan lebih dari 70% dari puncaknya. Jadi penurunan 40% ini mungkin bahkan belum mendekati titik terendah.

Pertanyaan utama bagi investor yang berpikir kapan harus menjual kripto atau kapan harus membelinya—dan ini sangat penting—adalah apakah proposisi nilai inti Bitcoin benar-benar bertahan. Argumen sebagai penyimpan nilai mengalami pukulan. Argumen sebagai mata uang pembayaran semakin melemah karena stablecoin mengambil alih panggung itu. Jadi, jika Anda mempertimbangkan membeli saat harga turun, saya sarankan lakukan secara kecil-kecilan. Sejarah mungkin menunjukkan pemulihan akan datang, tapi kasus fundamentalnya terasa lebih goyah daripada setahun yang lalu. Ini bukan momen Bitcoin yang sama seperti sebelumnya.