Volume Perdagangan STRC Tembus $1,1 Miliar saat Strategi Meluas ke Perbendaharaan Bitcoin

Saham preferen berjangka STRC milik Strategy Inc. baru saja mencatat hari tersibuknya sejauh ini, dan kabar utamanya bukanlah sorotan “tape” saham, melainkan fakta sederhana bahwa mesin pembelian bitcoin perusahaan itu menemukan cara lain untuk beroperasi lebih panas.

Poin-poin Utama:

• STRC milik Strategy mencapai $1,1B pada 13 April 2026, sekaligus menetapkan rekor volume harian baru.
• STRC yang diperdagangkan di Nasdaq tetap berada di sekitar $100, membantu Strategy mengumpulkan perkiraan 7.800 hingga 10.834 BTC.
• Strategy milik Michael Saylor memiliki 780.897 BTC setelah pembelian senilai $1,001B, dengan pembelian tambahan kemungkinan akan dilakukan.

Likuiditas STRC yang Mencatat Rekor Membuat Strategi Perbendaharaan Bitcoin Strategy Tetap Berjalan Panas

Pada 13 April, STRC mencatat sekitar $1,1 miliar dalam volume perdagangan harian, menetapkan rekor tertinggi sepanjang masa dan melampaui rekor sebelumnya sekitar 46,5%, menurut data Senin. Bergantung pada pelacaknya, estimasi berkisar dari sekitar $1,06 miliar hingga $1,156 miliar, dengan saham masih ditutup mendekati nilai par $100 .

Hal ini penting karena STRC bukan sekadar saham preferen lain yang beredar di Nasdaq, mengumpulkan minat pemburu imbal hasil. Ini adalah Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock milik Strategy, sebuah instrumen berimbal hasil tinggi yang saat ini membayar sekitar 11,50% per tahun, dengan dividen kas bulanan, dan telah menjadi jalur pendanaan utama bagi strategi akumulasi Bitcoin perusahaan.

Mekanismenya sederhana, meski sedikit berat dari sisi rekayasa perusahaan. Ketika STRC diperdagangkan pada atau di atas nilai par $100 , Strategy dapat menerbitkan saham baru melalui program at-the-market (ATM)-nya dan mengubah permintaan itu menjadi modal segar. Hasil tersebut kemudian terutama digunakan untuk membeli lebih banyak bitcoin. Wall Street mendapat imbal hasil. Michael Saylor dan timnya mendapat lebih banyak bitcoin.

Hampir seluruh volume pada 13 April dibersihkan di atas par, yang sepenuhnya mengaktifkan program ATM. Perkiraan menunjukkan bahwa perdagangan hari itu bisa diterjemahkan menjadi sekitar $796 juta hingga lebih dari $1 miliar dalam potensi hasil, cukup untuk mendanai pembelian sekitar 7.800 hingga 10.834 BTC, tergantung pada tingkat penyerapan (capture rate) dan harga bitcoin yang berlaku pada saat itu.

Waktunya selaras dengan gelombang pembelian terbaru Strategy yang telah dikonfirmasi. Dalam pengajuannya pada 13 April, perusahaan mengungkapkan bahwa ia memperoleh 13.927 BTC senilai sekitar $1,001 miliar dengan harga rata-rata $71.902 per koin, sehingga total kepemilikan menjadi 780.897 BTC. Basis biaya total perusahaan kini berada di kisaran $59 miliar, dengan nilai cadangan sekitar $57 miliar hingga $59 miliar, bergantung pada harga spot.

Cadangan itu menempatkan Strategy pada kategori yang unik. Perusahaan ini tetap menjadi pemegang bitcoin korporat terbesar di dunia, dan pada hari-hari bervolume tinggi seperti ini, pembeliannya bisa mengalahkan output penambangan pasca-halving yang kira-kira 450 BTC per hari sebanyak 20 hingga 24 kali. Dengan kata lain, para penambang bekerja sepanjang hari sementara Strategy berbelanja dengan kartu korporat.

Yang menonjol sama besarnya dengan volume mentah adalah seberapa kecil pergerakan harga. STRC tetap bertahan di dekat par bahkan ketika perputaran melampaui rata-rata 30 hari sekitar $278 juta hingga $279 juta. Ini menunjukkan likuiditas yang dalam, penyerapan yang stabil, dan pasar yang semakin memahami apa yang seharusnya dilakukan STRC: tetap cukup “membosankan” agar dapat mendanai sesuatu yang jauh lebih tidak “membosankan”.

Daya tariknya jelas bagi investor yang berfokus pada pendapatan. STRC menawarkan dividen bulanan variabel, volatilitas rendah dalam waktu belakangan, serta posisi senior dibanding saham biasa dalam struktur permodalan, meski tetap lebih junior daripada utang dan tidak didukung langsung oleh bitcoin. Perusahaan juga telah menstrukturkan sekuritas tersebut untuk membantu menjaga perdagangan tetap dekat $100, dengan menyesuaikan tingkat dividen dalam batas-batas tertentu untuk mendukung stabilitas.

Desain itulah yang membantu menjelaskan mengapa STRC mengungguli penawaran preferen Strategy lainnya dan menjadi kendaraan dominan dalam rencana permodalan yang lebih luas. Dorongan pendanaan “42/42” perusahaan hingga tahun 2027 bertumpu pada instrumen seperti STRC, STRK, STRF, dan saham biasa, tetapi kombinasi STRC antara imbal hasil, volatilitas yang lebih rendah, dan penerbitan yang efisien telah membuatnya menjadi mesin utama (workhorse).

Skalanya sudah besar. STRC diluncurkan pada Juli 2025 dengan IPO senilai $2,521 miliar, dan pada 14 April 2026, nilainya yang masih beredar sekitar $6,36 miliar. Strategy telah memperluas program ATM beberapa kali, dengan kapasitas penawaran agregat hingga $21 miliar yang disebut dalam lampiran sahamnya pada Maret 2026.

Analis dan pelacak komunitas kini melihat minggu-minggu berturut-turut senilai miliaran dolar sebagai sesuatu yang semakin masuk akal, yang berarti akumulasi bitcoin perusahaan bisa terus datang dalam potongan besar mingguan selama permintaan investor bertahan dan STRC tetap dekat par. Itulah cerita sebenarnya di sini. Volume perdagangan rekor memang menarik perhatian, tapi poin yang lebih besar adalah bahwa Strategy telah membangun struktur permodalan yang bisa terus memberi makan bitcoin ke perbendaharaannya pada skala industri.

Namun, para skeptis, seperti Peter Schiff, berpendapat bahwa mekanisme STRC yang rapi tetap bersandar pada kenyataan yang jauh lebih kurang elegan: imbal hasil sekitar 11,50% yang dibayar tiap bulan oleh saham preferen itu sangat bergantung pada permintaan investor yang berlanjut, bukan pada arus kas operasi yang berarti atau pendapatan yang dihasilkan oleh kepemilikan bitcoin atau produk Strategy.

Pada Februari, ketika Saylor membagikan hasil keuangan Strategy dan menyoroti instrumen kredit digital perusahaan seperti “STRC”, Schiff menulis kritik pedas, dengan mengatakan:

“Seluruh presentasi itu omong kosong. Kredit digital adalah penipuan. Konsepnya didasarkan pada Ponzi. Tapi tidak ada dari orang-orang yang diizinkan masuk ke panggilan Zoom yang akan memanggil Saylor. Entah mereka tidak bisa melihatnya apa adanya, atau mereka dengan sengaja menutup mata terhadap hal yang seharusnya jelas.”

Para kritikus memperingatkan bahwa jika minat terhadap penerbitan STRC atau MSTR baru melemah selama penurunan bitcoin atau tekanan pasar yang lebih luas, mesin pembelian perusahaan bisa berhenti dan menghadapi meningkatnya tekanan dividen, dilusi yang lebih dalam, bahkan prospek menjual bitcoin saat kondisi melemah untuk mendukung tumpukan (layered) struktur permodalannya.

Jika 13 April menjadi patokan, mesin itu tidak melambat. Mesin itu menjadi lebih efisien, lebih likuid, dan semakin sulit untuk diabaikan, yang bukan kabar baik—setidaknya tidak—bagi siapa pun yang masih berharap Strategy suatu saat bisa menenangkan diri dan bertindak seperti perusahaan perangkat lunak normal.