Gua baru aja scroll dan nemu perspektif menarik tentang Usual, protokol stablecoin yang sedang trending. Jadi sebelum kita bahas lebih dalam, penting banget paham dulu apa arti Usual dalam konteks crypto ini.

Jadi Usual itu sebenarnya punya dua peran utama. Pertama, ini adalah protokol yang mengeluarkan USD0, stablecoin yang fully backed 1:1 oleh real-world assets (RWA) tanpa perlu izin khusus. Kedua, USUAL adalah governance token yang memungkinkan komunitas untuk mengarahkan arah pengembangan protokol. Dengan pemahaman ini, mulai jelas apa yang mereka coba lakukan.

Sekarang, kalian mungkin bertanya, emang perlu stablecoin baru? Pasar sudah dikuasai Tether dan Circle yang valuasinya udah tembus 200 miliar USD. Tapi di sini letak masalahnya yang menarik. Tahun 2023, dua pemain besar itu hasilkan revenue lebih dari 10 miliar USD, tapi pengguna yang provide likuiditas? Mereka nggak dapat share dari keuntungan besar itu. Model yang privatize profit tapi share risk ke publik ini jelas bertentangan dengan semangat DeFi. Apa arti Usual sebagai alternatif? Ini adalah upaya untuk ubah paradigma itu.

Tambah lagi, meskipun RWA sedang hot di crypto, produk obligasi US government pun masih cuma punya kurang dari 5000 holder di mainnet. Ini menunjukkan integrasi RWA dan DeFi masih punya banyak tantangan. Terus pengguna DeFi umumnya mau share kesuksesan proyek yang mereka support, tapi model reward yang ada sering ignore risiko yang ditanggung early users.

Dari sini, Usual proposisikan tiga value unique. Pertama, full on-chain stablecoin governance. Berbeda dengan stablecoin tradisional yang terpusat, keputusan tentang risk policy, collateral type, dan liquidity incentive strategy sepenuhnya di tangan komunitas pemegang token. Ini ensure neutrality dan transparency.

Kedua, solve bankruptcy isolation problem. Reserve stablecoin tradisional sering disimpan di bank komersial, yang expose mereka pada partial reserve risk seperti yang terjadi di Silicon Valley Bank. Usual ambil approach berbeda dengan direct link ke short-term government bonds dan strict risk policy, ensuring 100% asset backing.

Ketiga, redefine ownership dan revenue sharing. Pengguna nggak cuma dapat yield dari collateral, tapi yang lebih penting, mereka punya full control atas protokol, treasury, dan future revenue melalui governance token.

Skema produk Usual punya tiga komponen. USD0 adalah foundation yang safe dan stable, first RWA stablecoin yang combine berbagai US government bonds. Desain ini isolate dari bankruptcy risk tradisional banking system dan avoid systematic risk.

Terus ada USD0++, produk inovatif yang basically enhanced government bonds. User lock principal dalam USD0 selama 4 tahun dan dapat dual income streams. Layer pertama dari base yield obligasi yang dijamin melalui BIG mechanism. Layer kedua dari incremental revenue dari protokol growth yang dibayar dalam USUAL token. Timeline 4 tahun ini aligned dengan US government bond maturity dan give enough time untuk protokol develop.

USUAL token sendiri adalah governance core yang punya sophisticated value capture mechanism. Pemegang nggak cuma vote, tapi bobot suara mereka linked dengan kontribusi mereka ke protokol. Semua revenue dari protocol fees langsung support USUAL value. Plus ada staking mechanism untuk continuous revenue sharing, dan deflation design yang ensure long-term value appreciation seiring AUM growth.

From valuation angle, ada beberapa key dimension. Current market cap dari USDT dan USDC combined udah tembus 185 miliar dan 78 miliar USD respectively, dengan annual revenue lebih dari 10 miliar. Kalau Usual bisa capture bahkan 5% dari market share ini, valuasinya udah significant. Terus RWA sector growth potential juga massive seiring traditional finance gradually enter crypto space.

Tapi tentu ada risk yang perlu diperhatikan. Regulatory uncertainty adalah yang paling obvious, mengingat semakin ketat global financial oversight. Market education cost juga nggak bisa diabaikan karena model yang complex ini require substantial resources untuk user education. Plus competitive risk, begitu model ini proven, pasti akan attract lebih banyak competitors.

Secara keseluruhan, Usual represent important exploration direction di era DeFi 2.0. Ini bukan sekadar copy existing model, tapi attempt untuk solve real problems through technology innovation. Bagi investor yang cari long-term value, ini definitely worth attention. Tapi tetap, allocate position secara rasional sesuai risk capacity dan investment cycle kalian, dan manage risk dengan baik.