Baru saja saya memperhatikan bahwa Departemen Keuangan AS baru saja mengumumkan draf peraturan untuk GENIUS Act - sebuah undang-undang yang cukup penting bagi siapa saja yang mengikuti pasar stablecoin. Apa itu Genius? Secara sederhana, GENIUS Act menciptakan kerangka pengawasan baru untuk stablecoin pembayaran, memungkinkan mereka beroperasi melalui dua jalur: tingkat negara bagian atau tingkat federal tergantung skala. Draf yang diumumkan pada 01/04 ini berfokus pada penentuan kriteria "secara signifikan serupa" - inti dari pertanyaan: kapan mekanisme pengelolaan suatu negara bagian dianggap setara dengan standar federal.

Sebenarnya, GENIUS Act telah ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli 2025, tetapi sekarang lembaga terkait baru mulai merinci bagaimana cara kerjanya. Departemen Keuangan menetapkan ambang batas 10 miliar USD - penerbit stablecoin yang di bawah angka ini dapat memilih mekanisme tingkat negara bagian jika negara bagian mereka memenuhi syarat, sedangkan yang melebihi akan diawasi secara federal.

Hal menarik adalah draf ini tidak mencantumkan kriteria spesifik melainkan hanya menyebutkan prinsip umum - persyaratan cadangan, pengungkapan informasi, standar penyimpanan aset. Hal ini memungkinkan penilaian yang fleksibel tetapi juga menciptakan ketidakpastian bagi penerbit.

Jendela masukan selama 60 hari sejak dipublikasikan di Federal Register, dan pendapat dapat mengubah isi secara signifikan. Otoritas pengawas perbankan tingkat negara bagian dapat menentang kriteria yang terlalu kaku, sementara kelompok perlindungan konsumen akan fokus pada ketatnya persyaratan cadangan. Ketegangan antara mendorong inovasi dan memastikan perlindungan pengguna akan menjadi topik utama.

Saat ini ini baru merupakan draf, belum menimbulkan kewajiban kepatuhan apa pun. Departemen Keuangan masih meninjau pendapat dan akan membutuhkan beberapa bulan untuk menyusun peraturan akhir. Penerbit stablecoin berdasarkan mekanisme negara bagian perlu memantau dengan cermat, karena hasil ini akan menentukan apakah jalur negara bagian mereka masih layak atau harus beralih ke tingkat federal. Platform perdagangan juga perlu memperhatikan karena kriteria pencantuman dapat terpengaruh.