SEC dan CFTC Jalankan Cepat Pengawasan Kripto AS dengan Aturan Interpretatif untuk Menghindari Proses Pembuatan Aturan yang Panjang

Regulator AS mempercepat pengawasan kripto dengan menggunakan aturan interpretatif, menandakan strategi peluncuran kebijakan yang lebih cepat dengan mengutamakan kejelasan segera dibandingkan proses pembentukan aturan tradisional.

Poin Utama:

• Government Accountability Office (GAO) menyoroti aturan kripto jalur cepat, meningkatkan momentum di seluruh pasar.
• SEC dan CFTC bergerak cepat dengan pendekatan interpretatif, mengurangi gesekan untuk ekspansi aset digital.
• Kerangka kripto menunjukkan hambatan yang lebih rendah bagi penerbit, mendukung adopsi yang lebih luas serta skalabilitas.

Regulator Mempercepat Pengawasan Kripto dengan Menggunakan Aturan Interpretatif

Tinjauan Government Accountability Office (GAO) menjelaskan bagaimana regulator AS mendorong kebijakan kripto sambil menghindari penilaian terhadap aturan itu sendiri. GAO, lembaga pengawas Kongres, merilis laporannya atas aturan bersama dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dan U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) pada 8 April. Laporan tersebut mengonfirmasi jalur prosedural yang digunakan untuk menerapkan aturan, memberikan wawasan tentang strategi regulasi, bukan efektivitas kebijakan di seluruh pasar aset digital.

Dokumen ini memperjelas bahwa lembaga-lembaga tersebut membingkai aturan sebagai langkah interpretatif, yang menjadi kunci untuk memahami peluncurannya. Laporan tersebut menyatakan:

“Peraturan ini memberikan interpretasi terhadap definisi ‘sekuritas’ sebagaimana diterapkan pada aset kripto.”

Klasifikasi tersebut menentukan persyaratan hukum mana yang berlaku dan mana yang dapat dilewati. Dengan mendokumentasikan pembingkaian ini, GAO memastikan regulator memilih rute yang lebih cepat dan lebih minim hambatan untuk memperkenalkan panduan kripto di dalam struktur hukum sekuritas yang sudah ada.

Pilihan ini memungkinkan SEC dan CFTC untuk menghindari prosedur standar yang terkait dengan aturan keuangan besar. Laporan tersebut mencatat: “Para Lembaga menetapkan bahwa interpretasi dalam peraturan ini dapat mulai berlaku segera berdasarkan 5 U.S.C. § 808(2) karena ini adalah peraturan interpretatif dan karena itu dikecualikan dari persyaratan pemberitahuan dan komentar Undang-Undang Prosedur Administratif.” Bagian 808(2) adalah ketentuan dalam Congressional Review Act yang memungkinkan implementasi langsung atas beberapa peraturan ketika lembaga-lembaga membenarkan pengabaian penundaan. GAO juga mencatat:

“Dalam penyerahan kepada kami, lembaga-lembaga tersebut menunjukkan bahwa mereka tidak memublikasikan peraturan yang diusulkan atau meminta komentar publik.”

Bagi pelaku pasar, ini menandakan preferensi regulasi untuk kecepatan dan kejelasan dibandingkan konsultasi yang lebih panjang.

GAO Menyoroti Kecepatan Mengungguli Proses dalam Strategi Perumusan Aturan Kripto

Laporan tersebut juga menyoroti bagaimana regulator memposisikan dampak ekonomi dari aturan tanpa mendukungnya dengan analisis formal. Menurut GAO, lembaga-lembaga tersebut berargumen bahwa kerangka tersebut “harus mengurangi biaya bagi penerbit sekuritas digital dan sekuritas yang terkait aset kripto.”

Pada saat yang sama, mereka menyatakan bahwa analisis biaya-manfaat tidak diperlukan. Ini mencerminkan pola yang lebih luas dalam pengawasan kripto, di mana panduan interpretatif mendorong tujuan kebijakan sambil membatasi kewajiban prosedural. Peran GAO adalah mencatat klaim-klaim ini untuk visibilitas di Kongres, bukan memvalidasinya.

Pada akhirnya, tinjauan GAO berfungsi sebagai tonggak pemeriksaan prosedural yang memberi informasi kepada Kongres sekaligus menandakan bagaimana regulator menyusun kebijakan kripto. Laporan tersebut mencatat bahwa lembaga-lembaga tersebut mengklasifikasikan aset kripto ke dalam kategori “berdasarkan karakteristik, penggunaan, dan fungsinya.” Kerangka ini menunjukkan pendekatan yang sistematis untuk menyelaraskan aset digital dengan hukum sekuritas. Meskipun laporan tersebut tidak menilai efektivitas, laporan tersebut menegaskan bahwa lembaga-lembaga AS menggunakan kewenangan interpretatif untuk mempercepat perumusan aturan kripto, tren yang kemungkinan akan membentuk struktur pasar ke depan.