Jika undang-undang 《GENIUS Act》 tahun 2025 disebut sebagai "momen konstitusional" untuk stablecoin di Amerika Serikat, maka draf regulasi baru yang dikeluarkan FDIC pada April 2026 ini secara resmi membuka bab "era penegakan hukum".

Minggu ini, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) merilis sebuah aturan usulan di Federal Register, dan menetapkan masa konsultasi selama hampir dua bulan, berakhir pada 9 Juni. Aturan ini memberikan batasan dan panduan yang jelas terkait penerbitan stablecoin oleh bank dan anak perusahaan fintech.
Secara sederhana, FDIC sedang mengimplementasikan 《Genius Act》 yang sudah disahkan tahun 2025 menjadi daftar tindakan dan regulasi yang lebih konkret dan dapat dilaksanakan.
Mengapa FDIC berhak mengeluarkan pernyataan? Kewenangan pengawasan yang sah
Untuk memahami bobot draf ini, kita harus memahami latar belakang FDIC terlebih dahulu.
FDIC singkatan dari Federal Deposit Insurance Corporation, biasanya diterjemahkan sebagai "Perusahaan Asuransi Deposito Federal Amerika", adalah lembaga federal independen yang didirikan oleh Kongres, dengan tugas utama memberikan asuransi deposito bank, memeriksa dan mengawasi keamanan dan stabilitas lembaga keuangan, serta menangani kebangkrutan bank.
FDIC langsung mengawasi sekelompok besar bank dan lembaga tabungan yang berizin negara bagian tetapi tidak bergabung dalam sistem Federal Reserve, sehingga mereka memiliki kewenangan untuk menetapkan aturan terkait keamanan, modal, likuiditas, perlindungan nasabah, dan cakupan asuransi deposito. Di Indonesia, fungsi ini setara dengan OJK.
Oleh karena itu, FDIC memiliki kewenangan tertentu untuk mengeluarkan panduan terkait stablecoin. Jika sebuah bank atau anak perusahaannya menerbitkan instrumen utang baru terkait sistem pembayaran dolar, FDIC akan peduli terhadap risiko modal, likuiditas, penebusan, kustodian, pengungkapan informasi, dan penjualan yang menyesatkan.
Khususnya, draf panduan ini terutama menargetkan penerbit stablecoin dalam sistem perbankan yang diawasi FDIC, terutama "penerbit stablecoin pembayaran yang memenuhi syarat" (PPSI) yang didirikan melalui anak perusahaan bank yang diawasi FDIC, serta mencakup beberapa layanan kustodian dan penyimpanan.
Yang lebih penting, ini berasal dari otorisasi langsung 《Genius Act》. Undang-undang ini telah disahkan pada 18 Juli 2025 oleh Trump, dan secara tegas meminta FDIC, OCC, Federal Reserve, NCUA, dan Departemen Keuangan untuk menetapkan aturan pelaksanaan bagi penerbit stablecoin pembayaran di wilayah yurisdiksi masing-masing.
Bagi FDIC, ini berarti mereka adalah regulator utama dari anak perusahaan stablecoin bank yang diawasi FDIC, termasuk bank non-anggota negara bagian dan lembaga tabungan.
Ini juga menjelaskan hubungan antara draf ini dan undang-undang stablecoin yang ada: dokumen ini bukan legislasi baru, melainkan salah satu aturan pelaksanaan 《Genius Act》. 《Genius Act》 sendiri adalah kerangka hukum komprehensif pertama di tingkat federal AS untuk stablecoin, yang mewajibkan hanya "penerbit stablecoin pembayaran berizin" yang dapat secara legal menerbitkan stablecoin di AS, dan mengatur bahwa anak perusahaan bank diawasi oleh bank utama mereka, sementara penerbit non-bank berizin federal utama diatur oleh OCC.
Pada Desember 2025, FDIC sebenarnya sudah merilis draf pendukung pertama tentang "cara mengajukan permohonan penerbitan stablecoin oleh anak perusahaan bank". Draf April 2026 ini selanjutnya menambahkan persyaratan nyata terkait cadangan, penebusan, modal, likuiditas, manajemen risiko, kustodian, dan pengungkapan informasi setelah mendapatkan izin.
Ini memberi sinyal kepada industri perbankan yang diawasi: jangan coba-coba bermain-main di area abu-abu antara asuransi deposito dan tokenisasi deposito.
Enam poin utama dalam aturan baru ini: dari "cadangan 1:1" hingga "larangan membayar bunga"
Melihat secara spesifik, draf FDIC ini memiliki enam bagian utama yang menetapkan aturan main untuk stablecoin dalam sistem perbankan.
Pertama adalah aset cadangan. Draf mewajibkan penerbit harus selalu memegang cadangan yang dapat dikenali dengan rasio minimal 1:1 untuk menutupi seluruh stablecoin yang beredar, dan nilai cadangan ini tidak boleh di bawah nilai total stablecoin yang belum ditebus kapan saja. Penerbit juga harus mampu mencatat dan mengaitkan satu batch cadangan dengan satu merek stablecoin tertentu.
FDIC juga mengusulkan, jika satu anak perusahaan menerbitkan beberapa merek stablecoin berbeda, secara prinsip setiap merek harus memiliki cadangan terpisah, dapat dilacak, dan dicatat secara terpisah, agar risiko "satu keruntuhan menyebar ke seluruh kolam" dapat diminimalkan.
Kedua adalah kualitas, likuiditas, dan kemampuan realisasi cadangan. Draf tidak hanya mewajibkan cadangan harus memenuhi rasio 1:1, tetapi juga menekankan bahwa cadangan harus memiliki kemampuan realisasi yang cukup agar dapat segera diubah menjadi dana yang dapat digunakan saat terjadi tekanan penebusan.
Dalam hal penggunaan cadangan, FDIC berencana membatasi pengalihan atau penggunaan kembali cadangan tersebut.
Untuk pengaturan repo berbasis surat utang jangka pendek AS, draf mengusulkan kerangka dengan syarat tertentu. Sedangkan untuk reverse repo, saat ini masih dalam tahap konsultasi terkait definisi jaminan berlebih dan batasan lebih spesifik, dan belum ada aturan yang benar-benar pasti.
Ketiga adalah kewajiban penebusan "T+2". FDIC mewajibkan penerbit untuk mengumumkan kebijakan penebusan, termasuk waktu, prosedur, dan jumlah minimum.
Penebusan harus dilakukan paling lambat dua hari kerja setelah permohonan diajukan.
Selain itu, setiap pembatasan terhadap penebusan yang cepat harus mendapatkan persetujuan FDIC, bukan keputusan penerbit sendiri. Batas minimum penebusan tidak boleh lebih dari satu stablecoin, untuk melindungi hak investor ritel.
Keempat adalah daftar kegiatan "positif dan negatif". FDIC membatasi kegiatan inti penerbit stablecoin pembayaran hanya pada penerbitan, penebusan, pengelolaan cadangan, dan layanan kustodian/penyimpanan terbatas. Kegiatan lain hanya boleh mendukung kegiatan inti ini, dan apakah termasuk "dukungan langsung" akan diinterpretasikan oleh regulator.
Draf juga secara tegas melarang:
- Menyiratkan stablecoin didukung oleh kredit pemerintah AS
- Menyiratkan adanya perlindungan asuransi FDIC
- Memberikan bunga atau hasil kepada pengguna hanya karena mereka memegang atau menggunakan stablecoin
- Memberikan pinjaman kepada pelanggan agar membeli stablecoin sendiri, karena itu akan melibatkan leverage di balik rasio 1:1 cadangan.
Kelima adalah pengelolaan modal, likuiditas, dan risiko yang fleksibel. FDIC tidak sekadar mengadopsi rasio modal bank standar, melainkan menawarkan kerangka yang lebih fleksibel.
Penerbit PPSI minimal harus memiliki modal dasar CET1 dan AT1, serta menjalankan proses evaluasi dan pemenuhan persyaratan modal secara mandiri. Jika bisnis lebih kompleks dan berisiko tinggi, FDIC dapat menambah modal atau menetapkan cadangan tambahan.
FDIC berpendapat, jika penerbit hanya melakukan kegiatan terbatas seperti penerbitan dan penebusan, persyaratan modal bisa lebih rendah. Tapi jika melakukan kegiatan tambahan, pentingnya modal akan meningkat.
Keenam adalah sistem pengungkapan informasi mingguan dan bulanan. Draf mewajibkan penerbit mengungkapkan komposisi cadangan setiap bulan di situs web, termasuk kebijakan penebusan dan biaya terkait, serta mengirimkan laporan mingguan yang dirahasiakan ke FDIC.
Lebih penting lagi, pengungkapan cadangan bulanan tidak hanya dilakukan oleh penerbit sendiri, tetapi juga harus diaudit oleh akuntan publik bersertifikat dan dilaporkan secara tertulis.
CEO dan CFO penerbit juga harus memberikan sertifikasi keakuratan laporan bulanan kepada FDIC. Dengan menggabungkan pengungkapan terbuka, pemeriksaan pihak ketiga, dan tanggung jawab eksekutif, persyaratan kepatuhan dan keaslian informasi meningkat secara signifikan.
Lebih sensitif lagi, FDIC menegaskan bahwa simpanan yang disimpan di bank sebagai cadangan stablecoin tidak boleh diklaim sebagai asuransi FDIC melalui "penetrasi" deposito.
Namun, jika "deposito tokenisasi" memenuhi definisi "deposito", maka secara hukum tetap dianggap sebagai deposito dan dilindungi asuransi.
Bagaimana pengaruh "aturan baru" ini?
Saat ini, draf ini masih berupa aturan usulan, bukan aturan final, dan cakupannya terbatas pada sistem pengawasan FDIC, tidak berlaku untuk semua proyek stablecoin.
FDIC memperkirakan, dalam beberapa tahun pertama, hanya sekitar 5 sampai 30 lembaga yang diawasi FDIC akan mengajukan dan mendapatkan izin untuk menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan, dan puluhan institusi yang menyediakan layanan kustodian terkait.
Namun, secara sistemik, aturan ini sangat penting. Pertama, ini adalah langkah nyata dari 《Genius Act》, mengubah legislasi abstrak menjadi regulasi yang dapat dilaksanakan.
Selain itu, bersama aturan pelaksanaan yang diajukan OCC pada Februari dan aturan AML/sanksi dari Departemen Keuangan pada April, membentuk kerangka pengawasan stabilcoin federal yang lengkap.
Akhirnya, ini akan sangat mempengaruhi kompetisi pasar di masa depan: institusi yang memiliki kemampuan kepatuhan, kekuatan modal, dan infrastruktur perbankan akan lebih unggul dibandingkan model crypto yang bergantung pada pemasaran dan subsidi keuntungan.
Terutama, larangan membayar bunga/hasil, pembatasan penggunaan cadangan kembali, dan ketatnya batasan perlindungan FDIC ini akan memperkuat posisi bank dan penerbit berkapabilitas tinggi.
Jadi, draf ini bukan sekadar kabar baik untuk crypto secara umum, melainkan langkah penting AS dalam merinci regulasi stabilcoin menjadi teks regulasi yang konkret.
Dari segi legislasi, ini di bawah 《Genius Act》, tetapi dari aspek operasional, ini jauh lebih penting daripada sekadar slogan politik.
Bank-bank besar yang berizin, berkapital kuat, dan mampu menjalani audit ketat dengan margin keuntungan rendah akan mendapatkan panggung stabilcoin yang sesuai regulasi.
Pasar stablecoin di AS pun akan mengalami gelombang baru.