Penelitian konfigurasi lembaga terkemuka sebanyak 351: Volatilitas mendorong disiplin, bukan penarikan

Ringkasan Isi Laporan

Apakah volatilitas pasar kripto yang ekstrem akan mengusir investor institusional, atau justru mendorong mereka membangun kerangka partisipasi yang lebih berkelanjutan? Laporan “2026 Institutional Investor Digital Assets Survey” yang dirilis bersama Coinbase dan EY-Parthenon memberikan jawaban tegas: volatilitas mendorong disiplin, bukan penarikan.

Dari survei terhadap 351 pengambil keputusan institusional global, terlihat bahwa partisipasi institusional dalam kripto pada 2026 sedang mengalami tiga evolusi paralel:

• Produk yang diatur menjadi jalur default — penetrasi ETF/ETP naik ke 66%, 81% lebih suka kendaraan terdaftar

• Infrastruktur operasional terintegrasi ke proses inti — stablecoin beralih dari alat perdagangan ke pengelolaan kas internal, tokenisasi beralih dari eksperimen ke deployment skala besar

• Kerangka pengelolaan risiko secara menyeluruh diperketat — kepatuhan regulasi dalam pilihan kustodian meningkat dari 25% menjadi 66%, 49% memperkuat pengelolaan risiko karena volatilitas

Kejelasan regulasi menyusup ke setiap tahap evolusi: menjadi pendorong utama peningkatan alokasi (65%) sekaligus kekhawatiran terbesar (66%). Ketegangan ini mendefinisikan logika kompetisi saat ini—institusi menunggu “cara partisipasi yang lebih terpercaya”.

Tautan asli:

Temuan Inti: Disiplin dan Keyakinan Bersinergi

Fenomena yang tampaknya kontradiktif mendefinisikan mentalitas institusional di 2026: hampir separuh institusi memperketat pengelolaan risiko karena volatilitas, sementara lebih dari tujuh dari sepuluh berencana menambah alokasi. 49% responden menyatakan bahwa volatilitas tinggi memperkuat pengelolaan risiko, likuiditas, dan kontrol posisi; namun 73% tetap berencana menambah alokasi aset digital, dan 74% memperkirakan harga akan naik dalam 12 bulan ke depan. Ini bukan keraguan, melainkan kedewasaan—menggunakan kerangka pengelolaan yang lebih ketat untuk menanggung eksposur yang lebih besar.

Ekspresi sistematis “hati-hati dan optimis” ini tercermin dalam perubahan total cara masuk pasar. 66% mendapatkan eksposur melalui ETF/ETP spot, 81% lebih suka kendaraan terdaftar, sementara proporsi kepemilikan langsung justru menurun dari 39% menjadi 36%. “Kemasan yang familiar + perlindungan investor yang jelas” telah menjadi prasyarat, institusi tidak lagi mengejar “pengalaman asli”, melainkan efisiensi dalam kerangka yang sesuai regulasi.

Regulasi memainkan peran ganda: 65% menambah alokasi karena kejelasan, 66% khawatir karena ketidakpastian. Institusi tidak menuntut lingkungan yang longgar, melainkan batasan yang dapat diprediksi—kebutuhan mendesak akan “kepastian aturan” ini sedang mengubah logika kompetisi industri.

Prospek Pasar: Perilaku Alokasi dan Ekspektasi Harga

Proporsi kepemilikan langsung menurun, sementara alat yang diatur meningkat. Proporsi kepemilikan ETF/ETP spot naik dari 64% di 2025 menjadi 66%, sementara kepemilikan langsung turun dari 39% menjadi 36%. Perubahan yang lebih signifikan terjadi di strategi kompleks: pinjaman kripto turun dari 20% menjadi 9%, aktivitas staking hampir tetap. Institusi sedang melepaskan strategi aktif berisiko tinggi dan berimbal hasil tinggi, kembali ke eksposur Beta dasar.

Ekspektasi harga tetap tinggi, meskipun sedikit menurun dari 2025. 74% responden memperkirakan harga kripto akan naik dalam 12 bulan ke depan (dibandingkan 79% di 2025), 23% memperkirakan akan bergerak sideways, dan 4% memperkirakan akan turun. Penyesuaian ini mencerminkan koreksi rasional pasca volatilitas, bukan keraguan terhadap keyakinan.

Kripto mengukuhkan posisinya sebagai “tiga peluang terbesar”. 58% responden menempatkan kripto dalam tiga peluang pengembalian risiko tertinggi untuk tiga tahun ke depan (hanya di bawah private equity dengan 65%), turun 10 poin persentase dari 2025 tetapi tetap di posisi kedua.

Lingkungan Regulasi: Kebutuhan Kejelasan dan Dampak Kebijakan

Regulasi struktur pasar menjadi kebutuhan paling mendesak. 78% institusi menempatkan “struktur pasar kripto” sebagai bidang yang paling membutuhkan kejelasan regulasi, jauh melampaui lisensi perusahaan aset digital (56%), pengelolaan pajak (54%), dan aturan sekuritas tokenisasi (49%). Urutan ini mengungkap kekhawatiran dasar institusi: tanpa aturan struktur pasar yang jelas, skala alokasi besar sulit dilakukan.

RUU GENIUS mengubah ekspektasi stablecoin. 83% institusi percaya bahwa RUU ini akan meningkatkan minat lembaga jasa keuangan terhadap stablecoin, 69% memperkirakan perusahaan/non-keuangan akan mengadopsi stablecoin secara massal untuk pembayaran. Kepastian kerangka regulasi sedang mengubah stablecoin dari “alat asli kripto” menjadi “infrastruktur keuangan utama”.

Sementara itu, tumpang tindih antara kekhawatiran dan pendorong sangat tinggi. 66% responden menempatkan “ketidakpastian regulasi” sebagai kekhawatiran utama dalam berinvestasi aset digital, hampir sama dengan 65% yang menyebut kejelasan regulasi sebagai pendorong utama peningkatan alokasi. Fenomena yang tampaknya kontradiktif ini sebenarnya mencerminkan kekhawatiran institusi terhadap kemajuan penerapan aturan—mereka siap menambah alokasi, tetapi membutuhkan batasan yang jelas dan patuh.

Perspektif Alokasi: Ketika “Penambahan” Bertemu dengan “Disiplin Lebih Ketat”

Keputusan alokasi di 2026 menunjukkan dualitas skala dan kedewasaan logika. 68% berencana menambah alokasi, tetapi institusi besar (64%) jauh lebih berhati-hati dibandingkan yang kecil-menengah (77%)—setelah AUM mencapai triliunan, “takut salah” mengalahkan “takut ketinggalan”.

Urutan pendorong utama penambahan alokasi memiliki makna sinyal: kepercayaan terhadap kejelasan regulasi dan kerangka kepatuhan (65%), perluasan akses ke kendaraan teratur (51%), peningkatan infrastruktur institusional (46%) menempati posisi teratas, sementara peningkatan pengembalian risiko yang disesuaikan (26%) hanya di posisi keempat. Logika sistematis menggantikan pencarian Alpha.

Dua sinyal dalam struktur posisi patut diperhatikan: proporsi institusi yang mengalokasikan lebih dari 5% AUM akan meningkat dari 18% menjadi 29%, menandai peralihan dari “coba-coba” ke “berpenuh-penuh”; bagian dari token alternatif naik dari 51% menjadi 56%, dengan Solana, Chainlink, Ripple menjadi kontributor utama, tetapi posisi dominan Bitcoin (91%) dan Ethereum (90%) tetap tidak tergoyahkan.

Menghadapi volatilitas ekstrem di Q4 2025, reaksi institusi sangat berbeda dari investor retail: 49% memperkuat pengelolaan risiko, 22% memperlambat, hanya 8% melihat volatilitas sebagai peluang. Disiplin yang dibangun kembali menjadi prioritas utama daripada penangkapan peluang—menandai kedewasaan institusional.

Infrastruktur dan Mitra: Revolusi “Premium Kepatuhan” dalam Pilihan Kustodian

Perubahan besar dalam standar pemilihan kustodian adalah sinyal regulasi paling mencolok di 2026. Kepatuhan regulasi melonjak dari 25% menjadi 66%, protokol keamanan dari 8% menjadi 66%, keduanya sejajar di posisi teratas; biaya/biaya turun drastis dari 49% menjadi 7%. “Operasi yang terpercaya” menggantikan “operasi murah” sebagai prioritas, institusi bersedia membayar premi signifikan untuk kepatuhan.

61% mengadopsi model multi-kustodian, bahkan di institusi besar mencapai 69%. Ini bukan redundansi teknologi, melainkan diversifikasi risiko pihak ketiga—di tengah ketidakpastian regulasi, tidak ada satu kustodian pun yang dianggap benar-benar aman.

Pengembangan kapasitas juga bersifat pragmatis: 68% memilih bekerja sama dengan perusahaan native kripto, 69% melalui pelatihan/pembelajaran. Khususnya institusi kecil sangat aktif (pelatihan 92%, kolaborasi 85%), mencerminkan strategi embedded berbasis sumber daya terbatas: memanfaatkan kekuatan eksternal untuk mengintegrasikan kemampuan kripto ke dalam kerangka organisasi yang ada, bukan membangun dari internal.

Stablecoin, DeFi, dan tokenisasi: dari “fungsi front-end” ke “jalur back-end”

Stablecoin sedang mengalami transformasi identitas. 86% institusi sudah menggunakannya atau bermaksud menggunakannya, tetapi skenario utama beralih dari “kemudahan transaksi” ke “pengelolaan kas internal dan transfer dana” (85%) dan “settlement sekuritas T+0” (88%). USDC dengan tingkat kepemilikan 86% melampaui USDT (68%) sebagai pilihan utama institusi, dan proporsi kepemilikan institusional di AS mencapai 94%—ekspektasi kepatuhan sedang mengubah kompetisi stablecoin, dengan efek katalis RUU GENIUS yang jelas terlihat.

Partisipasi DeFi dan hambatannya berjalan beriringan. 13% sudah terlibat langsung, 43% berencana ikut dalam dua tahun ke depan, tetapi hambatan utama adalah keamanan (85%), ketidakpastian regulasi (84%), dan risiko kepatuhan (81%). Skenario yang diminati institusi berfokus pada pinjaman (71%) dan derivatif (61%), bukan “decentralized” itu sendiri—mereka membutuhkan likuiditas tanpa izin, bukan protokol tanpa izin.

Aset tokenisasi adalah peluang strategis terbesar di jalur RWA. 63% institusi sangat tertarik (naik 6 poin dari 2025), faktor pendorongnya beralih dari “diversifikasi portofolio” ke “transaksi lebih cepat/settlement instan” (66%). Perlu dicatat adanya diferensiasi jenis aset: minat terhadap tokenized money market funds (50%, naik 26%), obligasi korporasi (49%, naik 22%), dan obligasi pemerintah (44%, naik 19%) melonjak, sementara minat terhadap tokenized saham (20%, turun 22%) dan komoditas (18%, turun 26%) menurun tajam. Institusi lebih memilih alat “sejenis kas” dan “sejenis fixed income” di chain, bukan aset ekuitas berisiko tinggi—ini menunjukkan logika seleksi dana yang cenderung menghindari risiko di RWA.

Tokenisasi pre-IPO menjadi peluang diferensiasi. 69% institusi menunjukkan minat kuat atau sedang, tetapi perbedaan mencolok: 37% manajer aset sangat tertarik, sedangkan tipe institusi lain hanya 8%. Gap ini mengindikasikan bahwa kebutuhan likuiditas pasar swasta mungkin menjadi salah satu skenario awal tokenisasi, tetapi terbatas pada lembaga perantara yang memiliki sumber daya dan kapabilitas memadai.

Hambatan skala tokenisasi juga menunjukkan “regulasi-Integrasi” sebagai kendala utama: ketidakpastian regulasi (67%) dan tantangan integrasi (59%) menempati posisi teratas. Regulasi adalah pendorong terbesar sekaligus hambatan terbesar—ketegangan ini akan menjadikan 2026-2027 sebagai periode kunci penerapan aturan, dengan keunggulan pelopor dan risiko kepatuhan berjalan beriringan.

Tema Kunci 2026

Perkembangan partisipasi aset digital institusional di 2026 dapat dirangkum dalam tiga tren saling memperkuat:

Pertama, infrastruktur institusional menggantikan konfigurasi eksperimen. 73% berencana menambah alokasi, tetapi 49% memperkuat pengelolaan risiko karena volatilitas, 66% menempatkan kepatuhan regulasi sebagai prioritas utama dalam kustodian, dan 81% lebih suka kendaraan terdaftar—“eksposur yang lebih besar” harus disertai “pengelolaan yang lebih ketat”. Kripto sedang bertransformasi dari “aset alternatif” menjadi “kategori alokasi yang terinstitusionalisasi”.

Kedua, stablecoin dan tokenisasi menjadi jembatan penghubung antara keuangan tradisional dan pasar on-chain. Keduanya beralih dari “alat transaksi” ke “settlement dan infrastruktur keuangan”, memungkinkan platform tradisional mendapatkan efisiensi on-chain tanpa mengubah front-end. Kripto mundur dari “aplikasi front-end” ke “jalur back-end”.

Akhirnya, kejelasan regulasi menentukan kecepatan skala, bukan arahnya. 65% menambah alokasi karena kejelasan, 66% khawatir karena ketidakpastian—arah sudah jelas, kemajuan tergantung penerapan aturan. RUU GENIUS dan MiCA akan menjadi variabel kebijakan paling penting untuk diamati di 2026.

Singkatnya, pasar aset digital institusional di 2026 sedang mengalami transformasi dari “dorongan preferensi risiko” ke “pengelolaan risiko”, dari “eksposur langsung kripto” ke “integrasi infrastruktur”, dan dari “arbitrase regulasi” ke “operasi patuh”. Volatilitas tidak mengusir institusi, melainkan menyaring peserta yang lebih tangguh—mereka yang mampu mengintegrasikan kripto ke dalam kerangka pengelolaan, operasional, dan kepatuhan yang sudah ada akan memimpin dalam skala berikutnya.