Saya memperhatikan pola menarik dalam rantai transaksi — tampaknya, Bhutan secara sistematis menjual cadangan Bitcoin-nya. Pada akhir pekan, pemerintah kerajaan memindahkan 175 BTC senilai sekitar 11,85 juta dolar, dan pada bulan Februari mereka lebih aktif lagi: sekitar 30,7 juta dolar dalam beberapa transaksi. Jadi, selama paruh pertama tahun ini, mereka mengeluarkan sekitar 42,5 juta dolar.

Yang menarik — ini bukan kepanikan, melainkan tampaknya pengelolaan kas yang terencana. Transfer dilakukan kepada mitra yang sama, volume stabil, tanpa terkait dengan fluktuasi harga. Bhutan menambang koin di pembangkit listrik tenaga air hampir tanpa biaya, jadi setiap penjualan adalah keuntungan bersih, terlepas dari harga pasar.

Namun, cerita cadangan menunjukkan skala. Puncaknya terjadi pada akhir 2024 — sekitar 13 ribu BTC, yang dikumpulkan selama bertahun-tahun penambangan. Sekarang tersisa sekitar 5,4 ribu. Ini penurunan sebesar 58% dalam jumlah koin. Dalam dolar, situasinya bahkan lebih buruk — posisi yang dulu bernilai lebih dari satu setengah miliar saat puncak, kini diperkirakan sekitar 374 juta dengan harga BTC saat ini sekitar 72,76 ribu.

Pengumuman Desember tentang Ghelafu Mindfulness City dan janji untuk memegang hingga 10 ribu BTC kini tampak menarik di tengah penjualan ini. Tampaknya, Bhutan hanya mengoptimalkan portofolio mereka sebelum melakukan investasi besar dalam pengembangan. Pengelolaan kas yang normal, tetapi skala penjualan ini mengesankan.