Laporan Bank of America: Kalshi mengendalikan pasar prediksi 89%, keunggulan regulasi memimpin para pesaing

Berdasarkan laporan terbaru Bank of America (BofA), pasar prediksi AS pada minggu ini mengalami pertumbuhan 4% secara month-over-month pada volume perdagangan secara keseluruhan, dengan bursa Kalshi yang berada di bawah pengawasan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mengalami kenaikan sebesar 6%. Saat ini, Kalshi menguasai sekitar 89% volume perdagangan pasar prediksi AS. Platform asli kripto Polymarket pada periode yang sama mengalami penurunan volume perdagangan mingguan sebesar 16%, dan pangsanya turun menjadi 7%.

Penyebab Pangsa 89% Kalshi: Status Regulasi adalah Penghalang Persaingan

Kalshi beroperasi di bawah kerangka pengawasan CFTC, dan mengklasifikasikan kontraknya (mencakup hasil acara politik dan olahraga) sebagai derivatif keuangan, bukan produk perjudian. Klasifikasi ini memberinya kedudukan yang jelas dalam hal kepatuhan, menarik institusi dan pengguna ritel yang cenderung beralih ke platform yang teregulasi.

Sebaliknya, Polymarket beroperasi berdasarkan teknologi blockchain dan selama ini beroperasi di luar kerangka regulasi AS, sehingga memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan hasil acara menggunakan mata uang kripto. Walau dapat menarik likuiditas global, Polymarket secara berkelanjutan menghadapi pembatasan kepatuhan di dalam AS. Penurunan volume perdagangan mingguan Polymarket sebesar 16% yang ditunjukkan dalam laporan Bank of America mencerminkan secara langsung dampak ketidaksimetrisan regulasi ini terhadap pangsa pasar.

Kerangka Federal CFTC vs Regulasi Perjudian Berbasis Negara Bagian

Perselisihan hukum inti pasar prediksi terletak pada penilaian mendasar: apakah itu alat keuangan atau produk perjudian. CFTC mengambil sikap proaktif, mengajukan gugatan terhadap beberapa negara bagian, dengan berargumen bahwa hukum federal lebih diutamakan daripada regulasi perjudian tingkat negara bagian, serta secara tegas membedakan “taruhan olahraga” (diklasifikasikan sebagai hiburan) dan “kontrak acara” (diklasifikasikan sebagai alat keuangan untuk lindung nilai risiko).

Status Hukum Terkini Kalshi di Negara Bagian Utama

Nevada: memperoleh perintah larangan sementara tingkat negara bagian terhadap Kalshi

Massachusetts: memperoleh perintah larangan sementara tingkat negara bagian terhadap Kalshi

New Jersey: banding ditolak, sehingga kemampuannya untuk menegakkan undang-undang perjudian terhadap Kalshi dibatasi

Posisi Federal CFTC: Melanjutkan Gugatan yang Mendukung Kalshi, Menegaskan Kerangka Federal Mengungguli Hukum Negara Bagian

Hasil pertempuran hukum antara federal dan negara bagian kali ini akan menentukan arah seluruh industri. Jika pemerintah federal memenangkan perkara, Kalshi dapat melakukan ekspansi ke seluruh negeri di bawah kerangka yang seragam. Jika kalah, maka Kalshi mungkin dipaksa menerapkan model operasi serupa yang dijalankan per negara bagian untuk taruhan olahraga daring, yang secara signifikan meningkatkan biaya kepatuhan.

Restrukturisasi Lanskap Persaingan: Pemain Tradisional Keluar, Bursa Besar Mempercepat Bergabung

Laporan Bank of America juga menunjukkan bahwa FanDuel baru-baru ini menutup sebagian bisnis olahraga fantasi, dan laporan tersebut menilai bahwa sebagian hal ini bersumber dari kebangkitan pasar prediksi—pengguna tengah beralih dari produk perjudian tradisional ke bentuk pasar prediksi yang lebih bernuansa transaksi.

Pada saat yang sama, bursa-bursa besar sedang mempercepat strategi penempatan. Coinbase (COIN) dan Crypto.com sedang mengeksplorasi produk tipe pasar prediksi; Binance (Binance) pada Kamis mengumumkan penambahan fitur pasar prediksi di Binance Wallet-nya. Gelombang masuknya institusional ini menandakan bahwa pasar prediksi sedang bergerak dari jalur pinggiran kripto, dan mempercepat transformasi menjadi kategori produk keuangan arus utama.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu Kalshi, dan apa perbedaan mendasar dengan Polymarket?

Kalshi adalah bursa pasar prediksi yang diawasi secara federal oleh CFTC, mengklasifikasikan kontrak hasil kejadian sebagai derivatif keuangan, dengan kedudukan kepatuhan AS yang jelas. Polymarket adalah platform berbasis blockchain yang memungkinkan pengguna global memperdagangkan hasil kejadian menggunakan mata uang kripto, dan sejak awal beroperasi di luar kerangka regulasi AS, sehingga menghadapi risiko kepatuhan di dalam negeri yang lebih tinggi.

Bagaimana konflik hukum CFTC dengan masing-masing negara bagian akhirnya akan diputuskan?

Saat ini proses hukum masih berjalan dan belum ada putusan final. Jika prinsip prioritas federal didukung oleh pengadilan, platform yang diawasi CFTC seperti Kalshi dapat melakukan ekspansi secara bebas dalam kerangka yang seragam di seluruh AS. Jika klaim negara bagian didukung, pasar prediksi akan dipaksa menggunakan pola yang terfragmentasi berupa pengajuan lisensi per negara bagian, mirip dengan lanskap taruhan olahraga daring yang berlaku saat ini.

Apa dampak masuknya Binance dan Coinbase terhadap pasar prediksi bagi Kalshi?

Masuknya bursa besar dalam jangka pendek dapat membawa lebih banyak pengguna dan likuiditas bagi pasar prediksi secara keseluruhan, tetapi dalam jangka panjang, Binance dan Coinbase memiliki keunggulan yang signifikan dalam basis pengguna dan tingkat pengenalan merek, yang berpotensi menimbulkan tekanan persaingan terhadap posisi dominan pasar Kalshi—terutama di rentang pasar yang belum menetapkan kepastian regulasi.