Sejarah menunjukkan bahwa bank sentral cenderung mengambil kebijakan yang lebih hawkish dalam satu hingga tiga bulan pertama setelah krisis minyak terjadi, untuk menghadapi guncangan inflasi jangka pendek. Namun, seiring dampak terhadap pertumbuhan ekonomi semakin terlihat, ekspektasi kebijakan mulai berubah, dan suku bunga biasanya akan menurun sekitar enam hingga sembilan bulan setelah krisis, karena risiko penurunan aktivitas ekonomi mulai mendominasi. Lingkungan pasar saat ini mencerminkan dinamika tahap awal ini.

Oleh karena itu, bagi pasar, pertanyaan kunci bukan hanya seberapa tinggi harga minyak bisa naik, tetapi berapa lama harga minyak akan tetap tinggi, dan seberapa besar pengaruh harga minyak terhadap ekonomi. Keseimbangan ini akan menentukan apakah harga pasar saat ini dalam transisi ke kebijakan pengetatan dapat dipertahankan, atau akhirnya akan berbalik.

Jendela pengamatan pertama terhadap guncangan energi muncul, apakah CPI akan menunjukkan tekanan harga yang menyebar secara menyeluruh?
Data CPI Maret menjadi titik observasi pertama dari reaksi berantai energi yang dipicu oleh konflik Timur Tengah. Diperkirakan, laju inflasi bulanan CPI secara keseluruhan akan meningkat menjadi 0,8% (tingkat tahunan 3,28%), jauh lebih tinggi dari laju bulanan 0,3% di Februari. Jika data sesuai harapan, tingkat inflasi keseluruhan akan mencapai rekor tertinggi sejak pertengahan 2024. Sebaliknya, tingkat inflasi inti bulan Maret diperkirakan mencapai 0,3% (tingkat tahunan 2,7%), dengan laju yang relatif moderat.

Tekanan kenaikan harga sudah sangat terkonsentrasi pada kategori energi dan makanan. Terpengaruh blokade Selat, harga bensin domestik di AS telah melonjak lebih dari 30% pada bulan Maret. Meskipun bahan bakar kendaraan tidak memiliki bobot besar dalam keranjang CPI, kami memperkirakan hampir 50% dari dorongan kenaikan inflasi saat ini langsung didorong oleh harga bahan bakar. Konduksi harga ekstrem ini memaksa pasar untuk menilai kembali ruang toleransi kebijakan Federal Reserve.

Pembuat kebijakan Federal Reserve telah mengakui bahwa konflik Timur Tengah secara signifikan memperumit trade-off kebijakan moneter antara pertumbuhan dan inflasi. Direktur Williams baru-baru ini memperingatkan bahwa semakin lama konflik berlangsung, semakin besar risiko dampak negatif terhadap prospek pertumbuhan. Meskipun Williams menyatakan bahwa guncangan energi belum secara fundamental mengubah jalur inflasi inti, ia juga mengakui ketidakpastian jangka pendek telah meningkat secara signifikan.

Secara umum, Federal Reserve cenderung mengabaikan efek pertama dari guncangan energi. Kami berpendapat bahwa fokus mereka selanjutnya akan pada penilaian apakah tekanan harga telah menyebar ke pasar tenaga kerja dan sektor jasa, sehingga menyebabkan ekspektasi inflasi melemah. Saat ini, baik indikator kompensasi inflasi berbasis pasar maupun survei inflasi jangka panjang konsumen tetap terkendali, memberikan jendela pengamatan yang berharga bagi Federal Reserve.

(Perkataan di atas berasal dari riset ANZ Bank pada 7 April, hanya untuk referensi)

Pembaharuan Q1 Shell, analisis rasa sakit likuiditas di harga minyak $120 dan pesta perdagangan
Pembaharuan terbaru dari Shell yang dirilis pada hari Rabu mengungkapkan dampak besar dari perang AS-Iran terhadap kinerja raksasa energi global. Setelah harga minyak Brent melonjak ke level tertinggi bertahun-tahun di atas $120 per barel pada akhir Februari setelah bentrokan AS-Iran dan blokade Selat, Shell menghadapi dualisme kinerja—di satu sisi lonjakan laba perdagangan minyak, di sisi lain tekanan serius pada likuiditas jangka pendek.

Shell memperkirakan arus kas operasinya (indikator utama likuiditas jangka pendek) akan mengalami pengeluaran besar sebesar $10 miliar hingga $15 miliar. Fluktuasi negatif ini mencerminkan dampak besar dari volatilitas harga yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap penilaian persediaan. Royal Bank of Canada menunjukkan bahwa Shell sedang mengalami "penumpukan arus kas operasional" yang luar biasa, namun ini justru menyoroti ekstremnya kondisi energi saat ini. Dengan neraca keuangan yang kuat, investor cenderung "menyaring" gangguan likuiditas jangka pendek ini.

Meskipun infrastruktur terganggu, kinerja bisnis kimia dan produk Shell (termasuk bagian perdagangan minyak inti mereka) diperkirakan akan "secara signifikan lebih tinggi" dari kuartal sebelumnya. Begitu pula, bagian pemasaran yang mencakup stasiun pengisian bahan bakar, dengan laba yang disesuaikan, juga akan menunjukkan performa yang kuat. Ini menunjukkan bahwa di tengah kekurangan energi yang memburuk, kemampuan distribusi dan arbitrase global Shell sedang berubah menjadi arus kas yang luar biasa.

(Analisis dari analis Reuters Stephanie Kelly yang dirilis pada 8 April, hanya untuk referensi)

Hak akses lintas Selat adalah inti dari penetapan harga, dan jika konflik berakhir atau berlanjut, harga minyak akan mencapai…
Berbagai skenario yang sedang berkembang tampaknya sejalan dengan prediksi harga minyak mentah terbaru dan estimasi pasar bullish jangka menengah kami. Jika AS akhirnya tidak mencapai kesepakatan dengan Iran, terutama jika tidak ada kesepakatan mengenai hak lintas Selat Hormuz, dan konflik di Timur Tengah berlanjut, berdasarkan data ekspor minyak dan produk minyak dari Timur Tengah sekitar 20,4 juta barel per hari pada 2025, kami memperkirakan kemungkinan kekurangan pasokan global sekitar 4,4 juta barel per hari; jika beberapa negara Teluk menolak membayar pajak transit Iran, kekurangan ini bisa mencapai 8 juta barel per hari. Tentu saja, jika semua kapal membayar pajak tersebut dan dapat melewati Selat Hormuz, gangguan pasokan akhirnya bisa diatasi. Seperti yang kami laporkan dalam laporan triwulan, harga minyak Brent acuan pada kuartal kedua 2026 diperkirakan sekitar $95 per barel, dan jika konflik serta gangguan Selat berlangsung lebih lama, harga rata-rata dalam skenario bullish bisa mencapai sekitar $130 per barel.

(Analisis dari Citi yang dirilis pada 7 April, hanya untuk referensi)

130M barel minyak kembali ke pasar, siapa yang melakukan order gila-gilaan saat detik pertama pembukaan Selat?
Pendinginan sementara situasi dan pembukaan kembali Selat Hormuz secara teori akan memungkinkan eksportir Timur Tengah mengeluarkan cadangan energi besar yang sebelumnya terperangkap di teluk, memberikan kelegaan langsung bagi pasar energi global yang hampir kehabisan. Menurut data dari perusahaan analisis Kpler, saat ini sekitar 130 juta barel minyak dan 46 juta barel produk minyak tertahan di sekitar 200 kapal tanker di wilayah tersebut. Selain itu, 1,3 juta ton LNG sedang menunggu di kapal untuk mendapatkan jalur aman. Bagi ekonomi Asia yang bergantung 60% pada minyak dan 80% pada gas dari Timur Tengah, "pemutusan pasokan fisik" ini pernah memaksa banyak negara menerapkan sistem alokasi energi. Pelepasan muatan ini akan sangat membantu mengurangi tekanan ekstrem yang saat ini dihadapi sistem energi Asia.

Namun, mengosongkan pesanan tertahan hanyalah satu sisi dari masalah. Menggerakkan kapal tanker keluar Teluk Persia masih dapat dikendalikan, tetapi membujuk pemilik kapal dan perusahaan penyewaan kapal untuk mengirim kapal kembali ke wilayah tersebut adalah permainan psikologis yang berbeda. Blokade yang belum pernah terjadi sebelumnya menyebabkan jumlah kapal tanker yang tersedia secara global menurun drastis, dan biaya pengangkutan telah melonjak ke rekor tertinggi. Dalam periode gencar dan sangat rapuh ini, sebagian besar pemilik kapal kemungkinan akan sangat berhati-hati, takut kapal besar kembali terjebak saat aksi permusuhan dilanjutkan. Selama sikap hati-hati ini tetap ada, setiap upaya untuk mengembalikan perdagangan normal secara menyeluruh akan terhambat.

Lebih parah lagi, kerusakan fisik. Fasilitas pengilangan dan terminal yang rusak akibat serangan rudal dan drone akan membutuhkan waktu berbulan-bulan bahkan bertahun-tahun untuk diperbaiki. Kepala riset energi MST Marquee, Saud Kavonic, menyatakan bahwa karena kerusakan struktural pada infrastruktur ekspor dan kebutuhan rekonstruksi stok, selama beberapa tahun ke depan pasar minyak global akan terus mengencang 3 juta hingga 5 juta barel per hari dibandingkan sebelum perang.

(Analisis dari analis Reuters Bousso yang dirilis pada 8 April, hanya untuk referensi)
#Gate广场四月发帖挑战