Kesepakatan Bipartisan Senate tentang Hasil Stablecoin Bisa Membuka Kebuntuan Undang-Undang CLARITY dan XRP Paling Banyak Mendapatkan Manfaat

• Iklan -

Senator Angela Alsobrooks dan Thom Tillis sedang mengedarkan kerangka kompromi yang akan mengizinkan imbalan stablecoin berbasis aktivitas sekaligus melarang imbal hasil pasif, upaya untuk meredakan keberatan sektor perbankan tanpa menghabisi kegunaan yang mula-mula membuat ketentuan itu dipermasalahkan.

Kompromi Imbal Hasil yang Bisa Membuka Semuanya

Undang-Undang CLARITY telah macet pada satu ketentuan saja sejak diperkenalkan: apakah stablecoin boleh membayar imbal hasil kepada pemegangnya. Bank-bank, yang paling terlihat dipimpin oleh JPMorgan dan Wells Fargo, berpendapat bahwa stablecoin yang memberikan imbal hasil akan memicu perpindahan simpanan karena nasabah memindahkan tabungan dari rekening bank ke instrumen kripto dengan imbal hasil lebih tinggi. Argumen itu telah menghalangi rancangan undang-undang meskipun ada dukungan bipartisan untuk kerangka aset digital yang lebih luas.

Anggota senat AS tengah mencari kompromi mengenai imbal hasil stablecoin untuk mendorong Undang-Undang Clarity. Sebagian legislator dan penggiat kripto mendukung pembatasan imbalan yang terkait dengan saldo akun, sambil mengizinkan insentif yang terkait dengan aktivitas akun. Senator Angela Alsobrooks dan Thom Tillis adalah…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

Kompromi Alsobrooks-Tillis berupaya menembus jalan tengah dengan membedakan dua kategori imbalan. Imbal hasil pasif, yang dibayarkan hanya karena menyimpan saldo stablecoin, akan dilarang. Alasannya adalah bahwa imbal hasil pasif secara fungsional meniru rekening tabungan tanpa memerlukan asuransi FDIC, persyaratan cadangan modal, atau perlindungan konsumen apa pun yang mengatur simpanan bank. Senator Alsobrooks telah menjelaskannya dengan kerangka “uji bebek”: jika sebuah imbalan terdengar seperti bunga, maka seharusnya diatur sebagai bunga.

Imbalan berbasis aktivitas akan diizinkan. Pembayaran yang terkait dengan transfer peer-to-peer, pengiriman uang, program loyalitas, penyediaan likuiditas, dan transaksi spesifik lainnya akan tetap sah. Pembedaan ini menciptakan stablecoin yang bersaing pada kegunaan, bukan pada imbal hasil, yang menjadi model yang menurut bank dapat mereka terima. CEO JPMorgan Jamie Dimon telah mengindikasikan bahwa sektor perbankan akan mendukung struktur imbalan yang murni berbasis transaksi. Isyarat itu penting. Bank yang memimpin gugatan hukum terhadap izin kripto OCC melalui Bank Policy Institute secara bersamaan juga memberi sinyal kesiapan untuk menerima Undang-Undang CLARITY jika ketentuan imbal hasil dibatasi secara tepat.

Garis Waktu dan Peluangnya

CEO Ripple Brad Garlinghouse menempatkan peluang 80% untuk disahkannya Undang-Undang CLARITY pada akhir April 2026 jika kompromi tersebut bertahan. Perkiraan itu mencerminkan tekanan politik yang sedang meningkat dari kedua belah pihak. Musim pemilu paruh waktu akan menyerap kapasitas parlemen di kemudian hari tahun ini, sehingga jendela saat ini menjadi jalur paling realistis untuk disahkan. Para pemangku kepentingan industri yang menunggu kejelasan hukum sebelum membuat komitmen institusional mendorong agar ada penyelesaian sebelum jendela itu berakhir.

Mantang Ketua CFTC Christopher Giancarlo menaruh peluang 60-40 untuk disahkannya rancangan itu saat berbicara di podcast Wolf of All Streets pada 7 Maret, sebagaimana diberitakan oleh publikasi ini. Angka Garlinghouse lebih optimistis dan mungkin mencerminkan informasi yang diperbarui mengenai penerimaan kerangka kompromi. Kedua perkiraan berada jauh di atas bahkan-odd, yang merepresentasikan perubahan berarti dibanding posisi rancangan undang-undang itu sebelum kerangka imbal hasil bipartisan muncul.

                Bank Kripto Swiss Baru Saja Menjadi Bank Teregulasi Pertama di Dalam Sistem Perdagangan Blockchain Uni Eropa

Implikasi XRP

Ketentuan paling berdampak untuk XRP dalam Undang-Undang CLARITY adalah klasifikasi formal aset tersebut sebagai komoditas digital, bukan sebagai sekuritas. Klasifikasi itu akan menyelesaikan ambiguitas regulasi yang telah menghambat bank-bank AS untuk mengintegrasikan infrastruktur XRP Ledger untuk Likuiditas Sesuai Permintaan (On-Demand Liquidity) dan penyelesaian lintas batas. Produk ODL Ripple sudah memproses pembayaran lintas batas melalui XRP di pasar internasional. Sistem perbankan AS sebagian besar dikecualikan dari infrastruktur itu secara spesifik karena karakterisasi XRP sebelumnya oleh SEC menciptakan risiko hukum bagi institusi mana pun yang menyentuhnya.

Klasifikasi komoditas di bawah CLARITY menghilangkan risiko itu sepenuhnya. Bank-bank yang telah memantau teknologi Ripple tanpa berkomitmen untuk integrasi akan menghadapi penghalang hukum yang jauh lebih rendah. Pengumuman kemitraan institusional yang menurut Ripple menunggu kepastian regulasi bisa datang dalam kerangka waktu yang lebih singkat setelah pengesahan.

Aktivitas on-chain XRP yang dibahas lebih awal hari ini, 2,7 juta transaksi harian dan $461 juta dalam aset tokenisasi di buku besar, sedang dibangun menunggu kejernihan itu, bukan menunggunya. Apakah harga—saat ini berkonsolidasi di $1.37—mulai mematok harga dalam probabilitas pengesahan 80% sebelum April bergantung pada apakah Senat memberi sinyal bahwa kompromi tersebut bertahan.