Baru saja mendengarkan pidato Ketua ФРС Pауэлла setelah keputusan menurunkan suku bunga sebesar 0,25 poin. Saya langsung katakan—ini sama sekali bukan pidato yang “dovish”, seperti yang banyak orang perkirakan. Битok langsung anjlok di bawah 110k setelah kabar ini, sempat menyentuh 109,2k, tetapi kemudian diborong—sekarang sudah lebih dekat ke 111k.

Hal paling penting dari apa yang dia sampaikan: penurunan lebih lanjut pada bulan Desember sama sekali tidak pasti. Di antara para anggota ФРС ada pandangan yang berbeda, dan Pауэлла secara tegas menekankan bahwa ini lebih merupakan langkah manajemen risiko, bukan awal dari penurunan besar-besaran. Selain itu, inflasi masih tergolong tinggi, meski indeks konsumen keluar sedikit lebih rendah dari perkiraan.

Situasi di pasar tenaga kerja menarik—permintaan jelas turun, tetapi pemutusan kerja dan perekrutan tetap berada pada level yang rendah. Tidak ada penurunan cepat, hanya perlambatan bertahap. Klaim tunjangan tidak meningkat, dan jumlah lowongan semakin berkurang.

Hal lain yang saya perhatikan dari pidato kepala ФРС: PCE inti naik 2,8%, dan disinflasi di sektor jasa terus berlanjut. Terkait tarif, Pауэлла berpandangan bahwa dampaknya terhadap harga akan bersifat jangka pendek, tetapi mereka siap memantau agar ini tidak menjadi masalah yang permanen.

Poin kuncinya—keseimbangan risiko telah berubah, dan tidak bisa menyelesaikan masalah lapangan kerja dan inflasi hanya dengan satu instrumen. Резервы akan terus menyusut, tetapi titik akhir akhirnya belum ditentukan. Jika pasar tenaga kerja stabil atau menguat, hal itu akan memengaruhi keputusan lanjutan ФРС. Intinya, semuanya tidak sesederhana yang terlihat sebelum pidato ini.