Saya baru saja menemukan laporan menarik tentang pertumbuhan alami di Tiongkok selama beberapa dekade mendatang. Universitas Tsinghua dan beberapa institusi lain telah menyusun proyeksi demografi hingga tahun 2100, dan jujur saja, angka-angkanya cukup mengejutkan.

Mari kita mulai dari apa yang kita ketahui. Pada tahun 1950, Tiongkok memiliki 552 juta penduduk. Sejak saat itu, setiap kurang lebih sepuluh tahun, jumlah penduduk bertambah sekitar 100 juta jiwa. Pertumbuhan yang pesat terjadi di tahun 60-an dan 70-an, kemudian kebijakan keluarga berencana memperlambat laju pertumbuhan. Pada tahun 2000, kita mencapai puncak — 1,263 miliar. Sejak saat itu, pertumbuhan alami di Tiongkok secara sistematis menurun. Pada tahun 2020, jumlahnya mencapai 1,411 miliar, dan sudah terlihat bahwa pertumbuhan tersebut mulai berhenti.

Sekarang, datanglah proyeksi-proyeksi tersebut. Dalam skenario paling realistis, (dengan tingkat kelahiran 1,05), populasi pada tahun 2100 akan turun menjadi 460 juta. Ini berarti kembali ke tingkat sebelum hampir satu abad yang lalu. Jika tingkat kelahiran lebih rendah lagi, (0,72), jumlah penduduk akan turun menjadi hanya 320 juta — kurang dari Amerika Serikat. Dalam skenario ini, Tiongkok akan berada di posisi ketujuh dalam peringkat populasi dunia. Bahkan dalam skenario optimis, (dengan tingkat kelahiran 1,31), kita akan memiliki sekitar 590 juta orang pada tahun 2100.

Apa yang menarik perhatian saya? Pada tahun 2024, jumlah kelahiran mencapai 9,54 juta, dan tingkat kelahiran hanya 6,77 promil. Ini berarti pertumbuhan alami di Tiongkok sudah memasuki fase negatif. Menurut proyeksi, setelah tahun 2025, kita akan memasuki era penurunan populasi.

Saya melihat adanya analogi dengan Korea Selatan dan Jepang. Di sana juga angka kelahiran turun drastis, dan alasannya serupa — tekanan ekonomi yang besar, biaya membesarkan anak yang tinggi, kompetisi di pasar tenaga kerja. Dulu, anak adalah pekerja baru bagi keluarga. Sekarang, itu adalah pengeluaran besar tanpa jaminan pengembalian. Orang-orang terlalu lelah untuk memikirkan keluarga.

Apa artinya ini bagi perekonomian? Terutama, pasar properti akan berada di bawah tekanan. Lebih sedikit orang berarti permintaan terhadap perumahan berkurang. Tentu saja, di kota-kota besar — Beijing, Shanghai, Shenzhen — arus dari kota-kota kecil bisa menjaga harga tetap relatif stabil. Tapi kota kecil dan daerah pedesaan? Di sana, krisis menunggu. Terutama yang tidak menarik wisatawan atau tidak memiliki fungsi khusus.

Jika Anda bekerja jauh dari rumah, mungkin tidak ada salahnya untuk tidak berinvestasi dalam rumah besar di kota asal. Lebih baik memikirkan masa depan generasi berikutnya dengan cara lain.

Situasinya semakin buruk. Usaha kecil yang tidak kompetitif akan banyak yang gulung tikar. Biaya tenaga kerja akan meningkat, dan ekspor yang bergantung pada tenaga kerja akan kehilangan arti. Masyarakat bisa jatuh ke dalam ideologi "berbaring datar" — kurang ambisi, kurang dinamika. Tekanan terhadap orang-orang mungkin berkurang, tetapi juga energi ekonomi akan menurun.

Bagaimana dengan pasar keuangan? Pasar saham di Tiongkok agak seperti kasino legal. Didukung oleh masuknya modal baru. Jika pertumbuhan alami di Tiongkok menjadi negatif dan jumlah pemain baru di pasar berkurang, ini bisa menjadi masalah bagi kenaikan harga saham. Hal yang sama berlaku untuk kripto — kedua pasar ini berputar secara siklikal, tergantung pada masuknya modal baru.

Warren Buffett benar: ketika orang lain serakah, berhati-hatilah; ketika orang lain berhati-hati, jadilah serakah. Tapi dalam masa ketidakpastian demografis seperti ini, setiap investasi adalah permainan tebak-tebakan. Masa depan tidak dapat diprediksi.