Baru saja saya perhatikan bahwa open interest ETH melonjak 5,27% dalam 24 jam terakhir, mencapai sekitar $29,2 miliar. Itu adalah langkah yang solid, terutama dengan harga naik 4,21% pada saat yang sama. Yang menarik perhatian saya adalah bahwa peningkatan OI sebenarnya melebihi pergerakan harga lebih dari satu poin persentase, yang berarti uang baru benar-benar mengalir ke posisi leverage daripada hanya kontrak yang ada yang dihargai ulang lebih tinggi.

Jadi begini - ketika open interest dan harga keduanya naik bersamaan, biasanya menandakan masuknya posisi long baru ke pasar. Itu biasanya konfirmasi bullish. Tapi latar belakang saat ini cukup liar. Indeks Ketakutan dan Keserakahan berada di angka 8 dari 100, yang pada dasarnya adalah wilayah ketakutan ekstrem. Namun, trader aktif menumpuk ke dalam eksposur derivatif. Entah pemain yang canggih sedang bertaruh pada dasar di sini, atau short sedang mengisi posisi dengan harapan penurunan lebih lanjut. Tanpa melihat rincian long/short, sulit untuk mengatakan ke arah mana posisi baru ini condong.

Dari segi harga, ETH diperdagangkan sekitar $2.030 setelah rally terakhir itu, masih turun sekitar 4,6% dari 24 jam yang lalu menurut data terbaru. Turun 2% dalam seminggu tetapi naik sekitar 4% selama sebulan. Kita masih berada sekitar 59% di bawah rekor tertinggi dari 2025. Tingkat pendanaan pada kontrak perpetual mendekati netral di 0,0004%, jadi belum ada demam spekulasi ekstrem.

Posisi ini cukup terkonsentrasi di platform swap perpetual luar negeri - venue utama menyumbang hampir 47% dari total OI ETH. Itu menunjukkan bahwa ini sebagian besar trader ritel dan leverage yang menggerakkan pasar, bukan pemain institusional yang menggunakan futures yang diatur. Volume 24 jam sekitar $433 juta, yang relatif kecil dibandingkan total OI. Secara keseluruhan, ini terlihat seperti pergeseran posisi yang berarti, tetapi bukan setup leverage ekstrem. Jika harga berbalik tajam, gelombang likuidasi itu bisa menjadi sangat rumit dengan cepat.