Baru-baru ini saya melihat kembali penurunan pasar crypto pada bulan Februari tahun ini — dan sebenarnya ini bukan hanya disebabkan oleh satu kejadian tunggal. Itu adalah badai sempurna dari enam faktor makro dan struktural yang bersatu sekaligus.

Pertama adalah kejutan tarif. Pada 23/02, Trump mengumumkan kenaikan tarif global sebesar 15% — Bitcoin langsung turun lebih dari 5% dalam beberapa jam. Pasar crypto sedang diperdagangkan seperti aset risiko makro bukan sebagai alat lindung nilai. Ketika kebijakan perdagangan mengetat, cryptocurrency dijual secara panik bersamaan dengan saham.

Kedua, keruntuhan saham teknologi yang mengikuti. Laporan pendapatan Microsoft mengecewakan investor, saham turun 10% dalam satu sesi. Langkah ini menyebar ke seluruh pasar. Saya memperhatikan korelasi antara crypto dan saham teknologi meningkat secara signifikan pada 2025–2026 — saat Nasdaq mengalami pendarahan, Bitcoin juga ikut terjun.

Ketiga adalah angka likuidasi yang luar biasa besar. Pada akhir pekan awal Februari, apa yang disebut para trader sebagai "Minggu Hitam II" menghasilkan likuidasi sebesar 2,56 miliar USD dalam satu hari — kejadian terbesar ke-10 dalam sejarah crypto. Tapi rekor sebenarnya datang beberapa hari kemudian: 05/02, kerugian yang direalisasikan disesuaikan dengan entitas Bitcoin mencapai 3,2 miliar USD — rekor sepanjang masa. Pada hari itu, Bitcoin mencatat pergerakan -6.05σ pada Z-score — termasuk salah satu keruntuhan tercepat dalam sejarah dalam satu hari.

Keempat, organisasi dari pembeli menjadi penjual. Pada 2025, ETF spot Bitcoin adalah pembeli bersih 46.000 Bitcoin. Pada 2026, mereka menjadi penjual bersih — sebuah perubahan total. Produk investasi mencatat dua minggu berturut-turut keluar dana total 1,7 miliar USD. Pemegang Bitcoin jangka panjang — "Bitcoin OGs" — melakukan sebagian besar penjualan, menurut data Bloomberg.

Kelima, Bitcoin menembus di bawah moving average 365 hari untuk pertama kalinya sejak Maret 2022. Ini adalah level support penting yang bertahan selama seluruh pasar bullish 2023–2025. RSI mingguan juga turun di bawah 30 untuk pertama kalinya sejak pertengahan 2022 — sebuah sinyal historis yang menandai dasar pasar atau awal pasar Bear yang berkepanjangan.

Keenam, risiko geopolitik. Kehadiran militer AS yang meningkat di Timur Tengah meningkatkan kekhawatiran akan konflik terkait Iran. Ketika para investor takut akan eskalasi, mereka menjual risiko terlebih dahulu. Crypto, sebagai aset risiko paling likuid 24/7, selalu yang pertama keluar. Emas dan perak juga turun — sebuah sinyal tidak biasa yang menunjukkan para investor beralih ke uang tunai daripada hanya berputar di antara berbagai aset.

Melihat angka saat ini (hingga 02/04/2026): Bitcoin di $66.63K (-2.41% 24 jam), Ethereum di $2.06K (-2.39% 24 jam), XRP di $1.31 (-2.66% 24 jam), Solana di $79.08 (-5.40% 24 jam). Bitcoin telah turun 52% dari puncak $126.000 pada Oktober 2025. Indeks Fear & Greed berada di level 11 — ketakutan ekstrem.

Pertanyaan besar sekarang adalah: apakah ini pasar Bear atau hanya koreksi mendalam? Analis dari VanEck menggambarkannya sebagai "pengurangan leverage yang teratur daripada menyerah" — dengan catatan bahwa leverage telah kembali normal, volatilitas masih di bawah level pasar Bear sebelumnya. Tapi yang lain seperti Nic Puckrin dari Coin Bureau memiliki pandangan yang lebih pesimis, menyebutnya sebagai "peralihan dari distribusi ke pengaturan ulang."

Berdasarkan sejarah, Bitcoin memasuki fase koreksi sekitar 12–18 bulan setelah mencapai puncak tertinggi sepanjang masa — ini akan menempatkan siklus saat ini dalam jendela koreksi yang sesuai dengan pola sebelumnya. Kedalaman dan durasi masih belum pasti.

Sinyal yang sedang dipantau analis untuk titik pembalikan: Bitcoin yang stabil di atas $69.000 (ATH lama 2021) akan menandakan support penting telah dipulihkan. Jika arus masuk ETF berbalik dan mulai menjadi pembeli bersih lagi, itu akan menjadi sinyal psikologis bahwa organisasi telah mencapai dasar. Juga penting untuk memperhatikan kekhawatiran tarif — jika kekhawatiran mereda melalui negosiasi, aset risiko termasuk crypto kemungkinan akan mengalami kenaikan harga ringan. Terakhir, jika Indeks Fear & Greed bergerak di atas 25, itu akan menunjukkan bahwa penjualan karena ketakutan mulai berkurang.

Secara keseluruhan, penurunan ini bukan disebabkan oleh satu kejadian tunggal melainkan hasil akumulasi dari beberapa bulan distribusi dari puncak. Apakah ini koreksi atau pasar Bear penuh tergantung pada apakah kondisi makro — terutama kebijakan tarif dan risiko geopolitik — akan stabil dalam beberapa minggu ke depan. Saat ini, semuanya masih terbuka.