Glassnode data menunjukkan bahwa untuk pertama kalinya dalam 6 tahun, kuantitas hash rate kuartalan menurun, hal ini sendiri sudah tidak normal. Bahkan selama pasar bearish sebelumnya, penambang tetap menambah mesin meskipun dengan gigi yang digigit, karena mereka masih bisa bertaruh pada harga koin. Tapi kali ini berbeda, masalahnya terletak pada biaya yang sudah tidak mampu lagi ditanggung.

Sekarang, menambang satu BTC mendekati biaya 9 juta, sementara pasar hanya sekitar 6 juta, celah ini tidak bisa ditutupi oleh kepercayaan saja, banyak tambang yang benar-benar merugi, harus mematikan mesin atau mencari jalan keluar lain. Jadi, penurunan hash rate bukan karena pandangan bearish, melainkan karena tidak mampu bertahan.
Yang lebih menarik adalah perubahan berikutnya: para penambang mulai “tidak bergantung pada koin lagi”.
Dulu mereka menukar listrik dengan BTC, sekarang mereka menukar listrik dengan arus kas, siapa yang memberi uang yang stabil, mereka akan menambah hash rate.
Pusat data AI kebetulan memenuhi kebutuhan ini, dan logikanya sangat sederhana—
Menambang adalah taruhan harga, sedangkan AI adalah menyewakan ruang.
Satu memiliki volatilitas tinggi dan hasil yang tidak pasti, sementara yang lain menawarkan arus kas dolar yang relatif stabil. Ditambah lagi, AI saat ini didukung oleh kebijakan, modal, dan narasi secara bersamaan, sehingga peralihan para penambang ke arah ini sebenarnya cukup rasional.
Namun banyak orang cenderung berpikir secara sempit, bertanya apakah AI/Token akan menjadi seperti BTC dulu, ini agak memaksakan perbandingan.
Gelombang BTC dulu adalah dari nol ke satu, yaitu narasi mata uang; sekarang AI lebih merupakan kebutuhan industri, yaitu bisnis kuantitas daya komputasi, bukan hal yang sama.
Lebih tepatnya, perubahan saat ini bukan tentang siapa menggantikan siapa, melainkan:
Para penambang ini, dari “mengandalkan koin untuk makan” perlahan beralih menjadi “menjual daya komputasi untuk makan”.
BTC hanyalah pelanggan terbesar mereka dulu, sekarang AI menjadi pelanggan yang lebih stabil.
Jadi, daripada mengatakan “masuk ke AI secara cepat”, lebih tepatnya—
Siapa yang bisa memberikan arus kas yang berkelanjutan, daya komputasi akan mengalir ke sana. $BTC