Bagaimana Kontrol Pasokan DRC Mengubah Pasar Kobalt di 2025 — Tinjauan Perkiraan Harga Kobalt

Pasar kobalt memasuki tahun 2025 menghadapi kelebihan pasokan kronis, tetapi mengalami transformasi struktural yang dramatis yang didorong hampir sepenuhnya oleh intervensi kebijakan sisi pasokan dari Republik Demokratik Kongo. Memulai tahun dekat level terendah sembilan tahun sebesar US$24,343.40 per metrik ton, harga kobalt melonjak menjadi US$53,005 pada akhir tahun—sebuah reli 118% yang didorong oleh pembatasan ekspor yang mengubah dinamika pasar dari kelebihan persisten menjadi kelangkaan yang muncul. Pasar kobalt yang dibentuk kembali pada tahun 2025 ini mewakili pivot paling signifikan bagi industri dalam beberapa tahun, dengan implikasi mendalam untuk prospek 2026.

Dari Krisis Kelebihan Pasokan ke Guncangan Pasokan: Titik Balik Kritis Q1

Pasar kobalt dibuka pada tahun 2025 terjebak dalam inventaris berlebih. Produksi tambang global telah dua kali lipat dalam lima tahun, jauh melampaui pertumbuhan permintaan dari kendaraan listrik dan aplikasi industri lainnya. Harga terpuruk di dekat level terlemah mereka sejak 2016, menandakan ketidakseimbangan struktural yang berkepanjangan.

Trajektori itu berbalik secara tiba-tiba pada akhir Februari ketika DRC—yang bertanggung jawab atas sekitar tiga perempat pasokan kobalt global—mengumumkan penangguhan ekspor hidroksida kobalt selama empat bulan. Perubahan kebijakan ini mengguncang pasar. Pada akhir Maret, harga logam kobalt telah melonjak dari US$24,495 pada awal tahun menjadi di atas US$34,000, dengan puncak bulanan mendekati US$36,300. Sektor ini mencatat rebound berarti pertamanya dalam hampir dua tahun, menandakan bahwa narasi kelebihan pasokan telah secara fundamental rusak.

Menurut analis Benchmark Intelligence, Roman Aubry, intervensi kebijakan ini terbukti transformatif. “Pasar kobalt pada tahun 2025 ditandai oleh pemulihan harga yang signifikan setelah DRC melarang ekspor semua kobalt dari perbatasannya pada bulan Februari,” jelas Aubry. Pada akhir kuartal, eskalasi harga sangat mencolok: harga sulfat melonjak 266%, hidroksida naik 328%, dan harga logam meningkat 130% tahun ini.

Peran Substitusi Indonesia yang Berkembang tetapi Terbatas

Ketika pembatasan ekspor DRC semakin ketat, perhatian global beralih ke produsen kobalt terbesar kedua di dunia: Indonesia. Berbeda dengan penambangan kobalt langsung DRC, aliran pasokan Indonesia terutama berasal dari pemrosesan laterit nikel melalui pabrik pelindian asam bertekanan tinggi (HPAL). Fasilitas ini menghasilkan endapan hidroksida campuran (MHP)—sebuah perantara yang mengandung nikel dan kobalt—yang semakin dilihat oleh penyuling Cina sebagai pengganti untuk material yang langka bersumber dari DRC.

Produksi kobalt Indonesia pada tahun 2024 mencapai sekitar 31,000 metrik ton, sekitar 10% dari pasokan global. Perluasan HPAL yang sedang berlangsung menargetkan hingga 500,000 ton per tahun produksi MHP, yang berpotensi menghasilkan 50,000 ton kobalt setiap tahun. Namun, pengamat industri mengenali keterbatasan kritis: sementara pasokan Indonesia meningkat, itu tetap tidak cukup untuk mengimbangi besarnya pengurangan pengiriman DRC.

“Keterbatasan ketersediaan hidroksida kobalt di pasar yang lebih luas memiliki efek domino ke Indonesia, yang telah mampu memanfaatkan harga kobalt yang lebih tinggi,” catat Aubry. Penyuling Cina secara strategis menarik dari inventaris yang ada hingga awal 2025, dengan data perdagangan mengonfirmasi bahwa unit kobalt masih mengalir ke Cina terutama dari Indonesia. Namun, offset parsial ini terbukti sementara karena keseimbangan bergeser.

Pengetatan Pasokan Menciptakan Keseimbangan Rentan: Stabilisasi Pasar Q2-Q3

Pembatasan ekspor DRC terus mendukung harga melalui kuartal kedua, dengan logam kobalt standar diperdagangkan di dekat US$15-16 per pon dan sulfat mencatat kenaikan yang lebih tajam. Namun, sentimen tetap hati-hati di tengah ketidakpastian mengenai durasi larangan tersebut.

Pada bulan Juni, harga mulai mereda ketika para pedagang mempertanyakan apakah kontrol DRC akan bertahan. Namun, bulan itu membawa kejelasan: DRC memperpanjang pembatasan ekspornya hingga September. Perpanjangan ini memberi sinyal kepada pasar bahwa kebijakan tersebut merupakan perubahan struktural daripada koreksi sementara—akhir dari era surplus kobalt dua tahun telah dimulai.

Data impor Cina mengonfirmasi tingkat keparahan dampaknya. Aliran hidroksida kobalt ke Cina telah runtuh, dengan analis memproyeksikan pasokan pakan penyulingan yang terbatas hingga akhir 2025 atau awal 2026. Harga stabil dalam kisaran US$33,000-37,000 melalui Q3, didukung oleh pengetatan pasokan yang semakin progresif dan inventaris yang menyusut di luar DRC.

Pada akhir musim panas, konsensus pasar telah menguat: intervensi DRC telah mengatur ulang pasar kobalt dari kelebihan kronis menjadi mendekati keseimbangan—sebuah transformasi yang didorong bukan oleh percepatan permintaan tetapi oleh pembatasan sisi pasokan yang tegas.

Sistem Kuota Menggantikan Larangan: Pengetatan Struktural Q4

Setelah berbulan-bulan penangguhan ekspor penuh, DRC mencabut larangannya pada pertengahan Oktober 2025, menggantinya dengan kerangka kuota yang ketat yang ditetapkan untuk membentuk dinamika pasar hingga 2026. Di bawah struktur baru ini, ekspor kobalt tahunan DRC menghadapi batas sekitar 96,600 metrik ton—sekitar setengah dari tingkat pengiriman 2024—dengan hanya 18,125 metrik ton yang dialokasikan untuk pengiriman Q4 2025.

Pengetatan struktural ini terbukti langsung mendukung. Harga kobalt melonjak di atas US$47,000 pada akhir Oktober, tingkat yang belum pernah terlihat sejak awal 2023, di tengah kelangkaan pasokan yang persisten dan logistik yang terhambat. Produsen besar termasuk CMOC Group menerima alokasi kuota signifikan, yang memberikan kejelasan pasar sementara meskipun terjadi kontraksi pasokan yang mendasar.

Namun, inventaris di luar DRC tetap sangat ketat. Peserta pasar secara luas memperkirakan tekanan harga yang terus berlanjut karena mekanisme kuota membatasi pasokan relatif terhadap kebutuhan permintaan yang mendasar.

Analis Fastmarkets, Oliver Masson, menangkap dinamika pasar dalam pembaruan bulan Desember: “Sistem kuota DRC ditetapkan untuk menekan pasokan dalam dua tahun ke depan—kecuali negara itu merevisi kuota lebih tinggi. Harga sudah jauh lebih tinggi daripada di awal tahun, dan kemungkinan akan tetap tinggi selama tingkat kuota saat ini tetap berlaku.”

Namun, elevasi harga struktural membawa risiko di hulu. Produsen EV yang menghadapi biaya input kobalt yang lebih tinggi mungkin mempercepat transisi menuju kimia baterai rendah-kobalt atau bebas kobalt di mana secara teknis memungkinkan, yang berpotensi membatasi pertumbuhan permintaan jangka panjang dan memperumit proyeksi harga kobalt untuk kuartal-kuartal mendatang.

Prospek 2026: Defisit Struktural dan Harga Tinggi di Depan

Melihat ke arah 2026, pasar kobalt tampaknya siap untuk bertransisi dari keseimbangan yang rentan menuju defisit struktural. Fastmarkets memproyeksikan kekurangan pasokan sekitar 10,700 metrik ton terhadap permintaan yang diperkirakan mendekati 292,300 metrik ton—didorong oleh batas kuota DRC dan pengurangan terus-menerus dari stok luar negeri yang terakumulasi selama tahun-tahun kelebihan pasokan.

Peramal industri secara luas memperkirakan bahwa pengiriman yang dikurangi dikombinasikan dengan saluran distribusi yang tetap ketat akan mendukung harga rata-rata yang secara material lebih kuat sepanjang tahun 2026. Beberapa analis memproyeksikan kobalt dapat rata-rata mendekati US$55,000 selama 2026 karena kuota ekspor DRC mempertahankan dukungan harga yang dimulai oleh larangan tahun 2025.

Produksi Indonesia terus meningkat dan akan menjadi sumber pasokan sekunder yang semakin penting. Namun, sebagian besar peserta pasar sepakat bahwa volume Indonesia, meskipun meningkat, akan terbukti kuantitatif tidak cukup untuk secara material mengimbangi batasan DRC dalam jangka pendek hingga menengah.

Aubry menyimpulkan: “Harga telah pulih secara substansial selama 2025 dan diharapkan tetap tinggi pada 2026 karena DRC membatasi ekspor. Ada risiko potensi kenaikan yang signifikan karena stok yang menipis di luar DRC menghadirkan risiko penghancuran permintaan menjelang akhir tahun.”

Transisi pasar kobalt 2025-2026 ini dengan demikian mencerminkan reset fundamental: setelah bertahun-tahun yang ditandai oleh kecemasan kelebihan pasokan, industri kini menghadapi pasar kobalt yang dibentuk oleh kelangkaan pasokan, dengan proyeksi harga kobalt untuk tahun-tahun mendatang yang tertambat pada keputusan kebijakan DRC dan dampak berantai mereka pada rantai pasokan EV global.