Indikator Bitcoin Mengungkapkan MVRV Z-Score yang Secara Historis Ekstrem

Data on-chain yang baru-baru ini dianalisis oleh para ahli industri, terutama melalui platform CryptoQuant, menyoroti situasi pasar yang luar biasa untuk Bitcoin. MVRV Z-Score, indikator penting yang mengukur selisih antara nilai pasar dan nilai realisasi di blockchain, saat ini menunjukkan pembacaan yang sebelumnya hanya muncul selama fase capitulation terbesar dalam sejarah.

MVRV Z-Score Turun ke Level Depresi Massal

Menurut data yang dirilis akhir Februari, MVRV Z-Score Bitcoin berada di -2,28, level yang melampaui titik terendah yang tercatat selama siklus bearish besar sebelumnya. Pasar bearish 2018 hanya mencapai -1,6, sementara pada 2022 stabil di -1,4. Pembacaan saat ini di -2,28 menunjukkan zona kompresi yang luar biasa, di mana nilai pasar Bitcoin diperdagangkan jauh di bawah “nilai wajar” yang dihitung di blockchain.

Selisih ini merupakan anomali khusus di era ETF Bitcoin saat ini. Aliran modal institusional yang besar secara fundamental mengubah dinamika biaya dasar, membuat MVRV Z-Score sangat sensitif terhadap penyesuaian harga dan memperbesar pengukuran selisih nilai.

Sinyal Teknis Mengarah ke Konfirmasi Kemungkinan

Untuk keluar secara definitif dari zona tekanan ini, MVRV Z-Score harus naik di atas -1,5, idealnya bersamaan dengan Bitcoin yang dipertahankan di atas 69.000 dolar. Saat ini, harga sekitar 69.890 dolar, sudah mendekati ambang teknis penting ini. Kombinasi seperti ini akan menandai indikator teknis pertama yang andal untuk keluar dari fase kritis.

Namun, indikator fundamental lain, NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), menunjukkan situasi yang lebih kompleks. Saat ini berada di 0,197, NUPL tetap nyaman di zona harapan, jauh dari wilayah capitulation ekstrem. Pada fase panik nyata — Desember 2018, Maret 2020, November 2022 — indikator ini jatuh ke zona negatif, mengungkapkan kerugian bersih bagi mayoritas pemegang Bitcoin.

Kondisi Sentimen Pasar yang Sebenarnya

Level saat ini di 0,197 menempatkan NUPL di tengah rentang historis, masih jauh dari zona nyeri sistemik. Kombinasi pembacaan ini menyampaikan pesan yang ambigu namun informatif: meskipun tekanan harga tercermin dari pembacaan ekstrem MVRV Z-Score, sentimen umum tetap terkendali. Mayoritas peserta masih memegang posisi menguntungkan secara paper, meskipun kepercayaan tampak terguncang. Situasi ini menunjukkan bahwa pasar bearish yang lebih dalam belum tercapai, dan siklus akumulasi tradisional mungkin sedang berlangsung.