Pergeseran Berani Sam Tabar: Mengapa Bit Digital Menjual Semua Bitcoin dan All-In pada Ethereum

Sam Tabar, CEO Bit Digital, telah melakukan salah satu pergeseran strategis paling dramatis dalam dunia kripto. Dalam wawancara mendetail selama TOKEN 2049 Singapura, Sam Tabar menyampaikan visi yang menarik: masa depan milik AI dan Ethereum, bukan penambangan Bitcoin. Keyakinannya didukung oleh tindakan—Bit Digital, yang kini menjadi perusahaan cadangan Ethereum terbesar keempat di dunia, memegang sekitar 121.000 ETH dan telah sepenuhnya keluar dari penambangan Bitcoin meskipun sebelumnya menjadi bisnis inti perusahaan.

Dari Wall Street ke Kripto: Jejak Tidak Konvensional Sam Tabar

Sebelum memimpin salah satu perusahaan aset kripto paling inovatif di dunia, Sam Tabar membangun karier mengesankan di bidang hukum dan keuangan. Ia memulai di Skadden, salah satu firma hukum paling bergengsi di New York, lalu pindah ke Bank of America Merrill Lynch, di mana ia menjabat sebagai Kepala Strategi Modal yang mengawasi kawasan Asia-Pasifik.

Perjalanan kripto-nya dimulai pada 2017 ketika Sam Tabar menjadi salah satu pendiri Fluidity, perusahaan ekosistem Ethereum yang membangun bursa terdesentralisasi dan mempelopori tokenisasi RWA properti di Manhattan. Tim ini akhirnya menjual Fluidity ke ConsenSys, raksasa infrastruktur blockchain yang didirikan bersama oleh Joseph Lubin, salah satu pendiri Ethereum. Keterlibatan awal ini dalam potensi Ethereum membentuk pandangannya jangka panjang tentang keunggulan blockchain.

Setelah Fluidity, Sam Tabar bergabung dengan Bit Digital sebagai eksekutif dan akhirnya menjadi CEO. Saat itu, perusahaan fokus pada penambangan Bitcoin—bisnis yang telah dibangun Bit Digital hingga menguntungkan sebagai perusahaan terdaftar di Nasdaq. Namun, pada 2025, dengan kejelasan regulasi mengenai status komoditas Ethereum dan terpilihnya pemerintahan yang ramah kripto di AS, Sam Tabar mengambil langkah tegas untuk beralih sepenuhnya ke akumulasi Ethereum.

Mengapa Penambangan Bitcoin Secara Struktural Rusak

Sam Tabar tidak ragu menyatakan tentang penambangan Bitcoin: “Ini bisnis yang sangat buruk.” Masalah utamanya bersifat matematis dan siklikal. Setiap empat tahun, peristiwa halving Bitcoin memotong imbalan penambang sekitar 50%, mempersempit margin keuntungan yang sudah tipis. Ini memaksa perusahaan penambangan ke dalam jebakan berkapital besar—mereka harus terus membeli peralatan baru yang mahal agar tetap kompetitif.

Dilema pendanaan membuat situasi semakin buruk. Pendanaan ekuitas mengurangi nilai pemegang saham, sementara pendanaan utang berbahaya. Mengapa? Karena harga Bitcoin yang tidak pasti membuat pelunasan utang menjadi tidak dapat diandalkan. Penambang yang berutang sering kali bangkrut saat musim dingin Bitcoin ketika mereka tidak mampu memenuhi kewajiban. Dari sudut pandang ekonomi, Sam Tabar berpendapat bahwa penambangan Bitcoin tidak lagi layak secara jangka panjang meskipun secara politik dapat diterima.

Kesadaran ini mendorong Bit Digital berhenti menambang Bitcoin meskipun keuntungannya tetap kuat—keputusan yang awalnya ditentang banyak pemegang saham. Tapi, melihat ke belakang, keyakinan Sam Tabar terbukti tepat.

Teori Ethereum: Mengapa Sam Tabar Memilih Ethereum

Jika Anda bertanya kepada Sam Tabar mana yang lebih dia sukai antara Bitcoin dan Ethereum (tanpa mempertimbangkan risiko kepatuhan), jawabannya jelas: Ethereum, setiap saat. Alasannya tegas: “Kalau Bitcoin dan Ethereum dibuat pada hari yang sama, tidak akan ada yang tahu Bitcoin hari ini.” Dominasi Bitcoin murni berasal dari keuntungan sebagai pelopor dan pemasaran terus-menerus dari tokoh seperti Michael Saylor. Sebaliknya, Ethereum menawarkan keunggulan teknis dan ekonomi melalui smart contracts—mekanisme yang menghilangkan perantara dari sistem keuangan.

Sam Tabar menyadari bahwa smart contracts mengancam banyak peran tradisional, termasuk posisi lamanya di bidang hukum dan perbankan. Tapi dia melihat gangguan ini sebagai hal yang tak terelakkan dan positif. Teknologi ini terlalu kuat untuk ditolak.

Selama bertahun-tahun, Ethereum beroperasi di bawah ketidakpastian regulasi. Mantan Ketua SEC Gary Gensler berusaha mengklasifikasikan Ethereum sebagai sekuritas sementara memperlakukan Bitcoin sebagai komoditas, menciptakan kekacauan hukum. Tapi era itu telah berakhir. Pada 2025, regulator kini memahami Ethereum sebagai komoditas, sama seperti Bitcoin. Kejelasan ini membuka jalan bagi adopsi institusional. “Orang sekarang mengerti bahwa Ethereum adalah komoditas, jadi kita bisa mendukung Ethereum secara terbuka,” jelas Sam Tabar. “Itulah mengapa Anda melihat banyak aktivitas beli yang sangat positif di sekitar Ethereum.”

Bukti mendukungnya. ETF spot Ethereum yang disetujui pada Juli 2024 awalnya mengalami arus masuk yang moderat (jutaan hingga puluhan juta dolar per hari). Pada awal 2026, arus masuk melonjak menjadi sekitar 100 juta dolar per hari perdagangan—percepatan dramatis yang didorong oleh transparansi regulasi dan kepercayaan institusional yang semakin meningkat.

Komitmen Sam Tabar terhadap Ethereum bersifat mutlak. Ketika ditanya dalam kondisi apa dia mungkin menjual Ethereum, jawabannya tegas: “Tidak pernah. Kami tidak akan pernah menjual Ethereum kami. Selamanya.” Ini bukan sekadar retorika—ini mencerminkan keyakinan strukturalnya terhadap mekanisme kelangkaan Ethereum dan dominasi ekosistem pengembangnya yang berkelanjutan.

Membangun Cadangan Ethereum: Inovasi dalam Keuangan Kripto

Transformasi Bit Digital menjadi perusahaan cadangan membutuhkan lebih dari sekadar pergeseran strategi—dibutuhkan inovasi keuangan. Sebagai entitas terdaftar di Nasdaq, Bit Digital membutuhkan cara berkelanjutan untuk memperoleh dan memegang Ethereum tanpa operasi penambangan tradisional.

Sam Tabar mengidentifikasi tiga mekanisme pendanaan, masing-masing dengan profil risiko berbeda. Pendanaan ekuitas mengurangi pemegang saham tetapi efektif jika ekuitas dihargai dengan premi terhadap NAV. Pendanaan utang lebih rumit. Utang berjamin—pinjaman yang dijamin dengan Ethereum—memiliki risiko besar. Jika musim dingin kripto datang, kreditur bisa menyita kepemilikan Ethereum, memaksa kebangkrutan. Utang tak berjamin, sebaliknya, menyediakan modal tanpa beban aset.

Bit Digital mencatat sejarah sebagai peserta ekosistem Ethereum institusional pertama yang membiayai sepenuhnya melalui utang tak berjamin. Prestasi ini diumumkan awal Oktober (2025), menandai momen penting dalam keuangan kripto. Perusahaan dapat mendukung pendekatan ini karena memiliki aset bisnis nyata yang menghasilkan pendapatan—khususnya anak perusahaan infrastruktur AI, WhiteFiber.

WhiteFiber, yang menyelesaikan IPO-nya pada Agustus 2025, fokus pada infrastruktur AI dan beroperasi sebagai bisnis AI murni. Saat IPO, nilainya sekitar 1,14 miliar USD, dengan Bit Digital mempertahankan 71% kepemilikan (nilai perusahaan sekitar 1,17 miliar USD saat itu). Berbeda dari perusahaan cangkang yang mengumpulkan modal melalui PIPE dan secara superfisial memasukkan Ethereum ke dalam cadangan, Bit Digital memiliki fondasi operasional yang nyata. Perusahaan bahkan dapat memonetisasi ekuitas WhiteFiber di masa depan untuk membeli Ethereum tambahan—keunggulan leverage yang tidak dimiliki perusahaan cadangan lain.

Dari 121.000 ETH yang dimiliki, sekitar 108.000 sudah dipasang (staked), menghasilkan hasil dan memperkuat komitmen perusahaan terhadap sistem ekonomi Ethereum.

Dinamika Pasar dan Keunggulan Pengembang

Pandangan bullish Sam Tabar terhadap Ethereum melampaui mekanisme cadangan ke struktur pasar yang fundamental. Ia mengakui bahwa Ethereum akan mengalami volatilitas siklikal—“musim panas yang makmur dan musim dingin yang dingin.” Menyusun target harga spesifik tidak mungkin, tetapi tren strukturalnya jelas.

Pertama, Ethereum memiliki mekanisme kelangkaan yang tertanam yang seharusnya mendukung kinerja harga jangka panjang. Kedua, dan mungkin yang lebih penting, Ethereum menampung komunitas pengembang aktif terbesar di blockchain manapun. Puluhan ribu pengembang membangun di Ethereum—jauh melampaui populasi pengembang Solana, Bitcoin, atau pesaing lainnya. Keunggulan sumber daya manusia ini akan bertambah seiring waktu saat lebih banyak aplikasi, protokol, dan inovasi muncul secara eksklusif di Ethereum.

Kejelasan regulasi yang dimulai pada 2025 mempercepat tren ini. Lebih dari setengah stablecoin saat ini diterbitkan di Ethereum, mencerminkan kepercayaan yang meningkat terhadap status regulasi jaringan sebagai komoditas. Siklus penguatan positif ini—kejelasan mendorong adopsi, adopsi mendorong nilai—mendukung optimisme struktural Sam Tabar.

Posisi Maximalis: Mengapa Sam Tabar Meningkatkan Investasi

Ketika ditanya secara langsung apakah dia seorang maximalis Ethereum, Sam Tabar berhenti sejenak sebelum menjawab: “Saya seorang ETH Maxi.” Tapi dia segera mengkualifikasi pernyataannya. Lebih mendasar, dia berkata, “Saya seorang Shareholder Maxi. Saya ingin saham saya naik, dan saya juga ingin saham Bit Digital berkinerja baik.”

Nuansa ini penting. Sam Tabar tidak berkomitmen secara ideologis terhadap Ethereum demi keuntungan; keyakinannya berasal dari analisis mendalam yang menunjukkan Ethereum menawarkan penciptaan kekayaan jangka panjang yang lebih unggul bagi pemegang saham Bit Digital. Satu-satunya minat kripto lain yang saat ini dia miliki adalah Hyperliquid, token yang dia anggap cukup menarik untuk dipegang secara pribadi—meskipun ini tidak mengurangi fokus utamanya pada Ethereum.

Sebagian besar perusahaan cadangan kripto, prediksi Sam Tabar, akhirnya akan menghadapi hasil sulit: likuidasi paksa atau akuisisi saat siklus kripto menekan valuasi. Faktor pembeda adalah struktur modal yang berkelanjutan dan dukungan bisnis nyata—tepat seperti yang telah dirancang Bit Digital melalui anak perusahaannya WhiteFiber dan pendekatan utang tak berjamin yang inovatif.

Keputusan Sulit yang Membentuk Perusahaan

Ketika ditanya apa keputusan tersulit dalam beberapa tahun terakhir, Sam Tabar merenungkan saat Bit Digital berhenti berinvestasi dalam penambangan Bitcoin meskipun bisnis tetap menguntungkan. Banyak pemegang saham protes. Komunitas kripto menganggap perusahaan meninggalkan identitasnya. Tapi Sam Tabar dan timnya menyadari sebuah kebenaran yang tidak nyaman: “Masa depan bergantung pada AI dan Ethereum.”

Mereka mengalihkan modal ke akumulasi Ethereum sebelum menjadi tren dan berinvestasi di infrastruktur AI saat tampak tidak relevan dengan kripto. Hari ini, kedua taruhan tersebut terbukti sangat benar. IPO WhiteFiber dan posisi Bit Digital sebagai pemegang Ethereum terbesar keempat di dunia adalah hasil dari keputusan yang saat itu tampak gila.

Kesediaan untuk bertentangan dengan konsensus pasar yang didukung analisis fundamental ini mendefinisikan kepemimpinan Sam Tabar. Ini adalah kerangka yang menunjukkan bahwa Bit Digital diposisikan untuk generasi berikutnya adopsi kripto dan partisipasi institusional dalam ekosistem aset digital.