#AsiaPacificStocksTriggerCircuitBreakers

Saham Asia Pasifik Memicu Circuit Breakers Saat Konflik Iran Memicu Penjualan Sejarah

Pembantaian di pasar Asia tidak pernah terjadi sebelumnya. Saham di seluruh kawasan Asia Pasifik telah jatuh ke dalam kejatuhan bebas dengan Korea Selatan dan Thailand keduanya memicu circuit breakers saat konflik Iran yang meningkat mendorong investor berlomba keluar dari pasar. Ini bukan koreksi rutin, ini adalah krisis pasar lengkap yang sedang berlangsung secara waktu nyata.

Indeks KOSPI Korea Selatan mengalami performa harian terburuk sejak indeks diluncurkan pada tahun 1980, merosot dua belas koma nol enam persen dan ditutup di lima ribu sembilan puluh tiga koma lima empat. Penurunan ini sangat parah sehingga perdagangan secara otomatis dihentikan selama dua puluh menit saat circuit breakers aktif untuk pertama kalinya sejak Agustus 2024. Kerusakan yang terjadi sangat besar, dengan delapan ratus tujuh belas koma enam triliun won Korea, sekitar lima ratus lima puluh tiga miliar dolar, dalam kapitalisasi pasar yang hilang hanya dalam dua hari. Indeks ini kini telah menghapus semua keuntungan yang diperoleh sejak Februari.

Indeks SET Thailand tidak lebih baik, merosot delapan persen dan memicu circuit breaker sendiri dengan perdagangan dihentikan selama tiga puluh menit. Bursa Berjangka Thailand juga menghentikan perdagangan dalam futures indeks, opsi, dan futures saham tunggal saat kepanikan menyebar ke seluruh pasar. Saham Thailand kini telah menyerah hampir empat belas persen dari keuntungan yang tercatat setelah kemenangan besar Perdana Menteri Anutin Charnvirakul dalam pemilihan bulan lalu.

Tekanan jual meluas ke seluruh kawasan. Nikkei 225 Jepang jatuh lebih dari empat persen, menembus lima puluh empat ribu dan menandai hari ketiga berturut-turut kerugian. Indeks volatilitas Nikkei melonjak ke level tertinggi sejak Agustus 2024, mencerminkan ketakutan ekstrem di kalangan trader. Indeks Hang Seng Hong Kong turun lebih dari tujuh ratus poin di titik terendahnya, sesekali menyentuh di bawah level kritis dua puluh lima ribu sebelum akhirnya turun dua koma lima persen. ASX 200 Australia turun satu koma delapan satu persen, sementara indeks patokan Taiwan turun lebih dari empat persen. Tiongkok daratan menunjukkan ketahanan relatif, tetapi tetap mengalami penurunan dengan Shanghai Composite turun satu persen dan Shenzhen Component turun nol koma tujuh tiga persen.

Indeks MSCI Asia Pasifik, tolok ukur luas untuk ekuitas regional, turun sebanyak empat koma lima persen, penurunan terparah sejak April tahun lalu. Apa yang dimulai sebagai kecemasan geopolitik telah berkembang menjadi kekacauan regional skala penuh.

Penggerak utama jelas dan menakutkan bagi ekonomi Asia. Selat Hormuz, yang biasanya mengalirkan sekitar dua puluh persen minyak global dan gas alam cair, secara efektif telah ditutup setelah ancaman Iran untuk membakar kapal-kapal. Kapal-kapal diserang, perusahaan asuransi membatalkan perlindungan, dan lalu lintas berhenti total. Bagi negara-negara pengimpor energi di seluruh Asia, ini merupakan guncangan pasokan eksistensial.

Korea Selatan, pembeli minyak terbesar keempat di dunia, mengimpor sekitar tujuh puluh persen minyak mentahnya dari Timur Tengah. Analis Citibank memperingatkan bahwa jika harga minyak rata-rata di atas delapan puluh dua dolar per barel sepanjang tahun, pertumbuhan PDB Korea Selatan bisa turun sebesar nol koma empat lima poin persentase, sementara inflasi bisa naik sebesar nol koma enam poin persentase. Won Korea Selatan sudah menembus lima belas ratus per dolar untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan global 2009, menambah tekanan biaya impor ke ekonomi yang sudah rapuh.

Thailand menghadapi kerentanan yang lebih besar. Di antara negara-negara ASEAN, Thailand memiliki neraca perdagangan minyak bersih paling buruk relatif terhadap PDB, membuatnya sangat rentan terhadap guncangan harga energi. Dampaknya terhadap inflasi diperkirakan paling signifikan di Thailand dan Filipina. Biaya bahan bakar yang lebih tinggi mengancam margin perusahaan, menekan neraca berjalan, dan dapat menghambat pemulihan pariwisata jika jalur udara tetap terganggu.

Jepang dan Taiwan, meskipun kurang langsung terkait energi, menderita dari sentimen risiko yang lebih luas dan pembalikan posisi perdagangan yang sebelumnya ramai. Penurunan Nikkei menghapus keuntungan sejak kemenangan besar Perdana Menteri Sanae Takaichi dalam pemilihan awal Februari, dengan investor yang membeli setelah pemilihan kini menjual saham. Saham teknologi dan pembuatan chip yang sebelumnya mendukung reli regional memimpin penurunan, dengan Samsung Electronics turun tujuh persen dan SK Hynix turun lima persen. Perdagangan kecerdasan buatan yang menggandakan ekuitas Korea selama setahun terakhir dengan cepat berbalik saat investor mengurangi risiko portofolio.

Christopher Forbes, kepala Asia dan Timur Tengah di CMC Markets, menggambarkan keruntuhan dua hari sebesar lima belas persen KOSPI sebagai pengurangan momentum buku pelajaran, bukan gangguan struktural. Dia mencatat bahwa ketika operasi AS-Israel hampir menutup Selat Hormuz, tidak ada tawaran diversifikasi untuk menyerap penjualan, dengan buku pesanan menguap dan investor asing menarik lebih dari tujuh miliar dolar dalam dua sesi.

Mekanisme circuit breaker yang diaktifkan di berbagai bursa menunjukkan tingkat keparahan tekanan jual. Di Korea Selatan, baik KOSPI maupun KOSDAQ yang berat teknologi memicu penghentian perdagangan, dengan yang terakhir turun lebih dari sepuluh persen. Penundaan selama tiga puluh menit di Thailand diikuti oleh kemungkinan penghentian tambahan jika kerugian mencapai lima belas persen menunjukkan bagaimana bursa berusaha mencegah rantai keruntuhan yang tidak terkendali. Ini adalah langkah darurat yang hanya digunakan dalam keadaan ekstrem.

Komentar analis mengungkapkan kekhawatiran mendalam tentang sifat krisis yang berubah ini. Charu Chanana, kepala strategi investasi di Saxo, menggambarkan penjualan sebagai menjadi tidak teratur karena pasar tidak lagi memperlakukan ini sebagai kejutan berita satu minggu. Dia menjelaskan bahwa harga saat ini mencerminkan konflik yang bisa berlarut-larut dengan risiko spillover yang meningkat daripada memudar. Pasar sedang menyesuaikan harga, tidak hanya geopolitik tetapi juga logistik energi, premi keamanan, dan tekanan inflasi yang lebih lama, menciptakan latar belakang yang lebih keras bagi aset risiko daripada ketakutan pertumbuhan sederhana.

Tony Sycamore, analis pasar di IG, mencatat bahwa awal minggu ada rasa dominan bahwa konflik akan singkat, tetapi versi yang lebih pesimis sekarang terdengar, menyarankan ini bisa menyerupai invasi Rusia ke Ukraina yang berpotensi berlangsung selama berminggu-minggu, berbulan-bulan, atau bahkan bertahun-tahun. Perubahan harapan durasi ini mendorong penjualan yang berkelanjutan.

Kenneth Goh, direktur manajemen kekayaan pribadi di UOB Kay Hian, membedakan ini dari krisis keuangan global, mencatat bahwa investor tidak buru-buru keluar dengan segala cara, melainkan melakukan pergeseran alokasi aset secara sengaja ke kas dan tempat aman. Rotasi yang terukur tetapi terus-menerus ini menjelaskan mengapa tekanan jual terus berlanjut tanpa kepanikan total.

Dampak pada saham individu sangat brutal. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor, dan Korean Air Lines semuanya mengalami kerugian besar. Delta Electronics Thailand adalah salah satu yang paling membebani pasar Thailand, mencerminkan penjualan luas di seluruh sektor. Bahkan nama-nama yang sebelumnya tangguh pun terjebak dalam gelombang penurunan ini.

Pasar mata uang menunjukkan tekanan serupa. Won Korea Selatan melemah melewati lima belas ratus per dolar, sementara Rupee India menghadapi tekanan dengan Invesco mempertahankan sikap hati-hati terhadap mata uang regional. Kombinasi dolar yang kuat dan harga minyak yang melonjak menciptakan koktail beracun bagi Asia, menurut satu analis sebagai koktail racun yang harus ditelan pasar.

Tiongkok menampilkan gambaran campuran. Shanghai Composite bertahan relatif lebih baik, dengan kerugian terbatas sekitar satu persen dibandingkan penurunan dua digit di tempat lain. Analis mengaitkan ketahanan ini dengan sumber energi yang beragam di Tiongkok, termasuk minyak Rusia, yang memberikan buffer terhadap gangguan di Timur Tengah. Pertemuan Parlemen Two Sessions yang sedang berlangsung, di mana Perdana Menteri Li Qiang diharapkan menguraikan target ekonomi, juga memusatkan perhatian domestik pada kebijakan daripada guncangan eksternal. Namun, PMI manufaktur Februari yang turun ke angka empat puluh sembilan di bawah ambang perluasan lima puluh menambah kehati-hatian terhadap prospek.

Pertanyaan yang dihadapi investor adalah apakah ini merupakan peluang beli atau risiko penurunan berkelanjutan. Strategis kekayaan pribadi Morgan Stanley, Cameron Chui, menyarankan bahwa selama konflik Iran tetap terkendali, penarikan kembali merupakan titik masuk mengingat kinerja Korea Selatan yang kuat tahun ini. Tetapi peringatan itu sangat besar. Rupal Agarwal, analis kuantitatif Asia di Bernstein, menekankan bahwa agar pasar menemukan dasar, kita membutuhkan tanda-tanda deeskalasi di medan perang atau status quo yang kemudian dapat mengalihkan fokus kembali ke fundamental.

Posisi hedge fund menambah potensi katalis upside jika ketegangan mereda. Menurut data prime brokerage Goldman Sachs, posisi short mengungguli posisi long dua banding satu pada awal Februari, menciptakan kondisi untuk squeeze yang keras jika sentimen berbalik. Forbes mencatat bahwa Samsung dan SK Hynix tetap bisnis yang sehat, menunjukkan bahwa nilai fundamental tetap ada di bawah penjualan panik.

Untuk saat ini, pasar tetap menjadi sandera headline dari Timur Tengah. Setiap peluncuran misil, serangan kapal, dan pernyataan diplomatik mempengaruhi harga. Circuit breakers telah menghentikan perdagangan, tetapi mereka tidak dapat menghentikan kecemasan mendasar yang mendorong penjualan ini. Saham Asia Pasifik telah memicu mekanisme darurat karena situasi ini memerlukan respons darurat.

Pertanyaannya adalah berapa lama ini akan berlangsung dan seberapa dalam penurunannya.