Arthur Hayes Pandangan Ulang: Mengapa Setiap Perang Timur Tengah Adalah Kesempatan untuk Membeli Bitcoin?

Pada awal Maret 2026, seiring dengan meningkatnya kembali ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran, pasar aset kripto menunjukkan ketahanan yang luar biasa di tengah volatilitas yang tajam. Arthur Hayes, salah satu pendiri bersama BitMEX, dalam artikel terbarunya berjudul 《iOS Warfare》mengemukakan sebuah pandangan yang memicu diskusi luas: setiap perang di Timur Tengah mungkin menjadi peluang untuk membeli Bitcoin secara long. Pernyataan ini bukanlah bentuk dukungan terhadap perang, melainkan berdasarkan wawasan mendalam dari data sejarah puluhan tahun tentang hubungan kebijakan makro dan siklusnya. Artikel ini akan secara objektif meninjau proses deduksi di balik pandangan tersebut berdasarkan fakta, data, dan logika.

Gambaran Pandangan: Rantai Tersembunyi Antara Perang, Biaya Fiskal, dan Pelonggaran Moneter

Logika inti Hayes dapat dirangkum dalam sebuah rantai sebab-akibat yang jelas: semakin lama keterlibatan militer AS di Timur Tengah → semakin tinggi biaya fiskal → Federal Reserve (Fed) melakukan langkah-langkah untuk mengimbangi guncangan ekonomi dan menjaga kemampuan pembiayaan pemerintah → terpaksa menurunkan suku bunga atau melakukan pelonggaran kuantitatif → likuiditas dolar AS meningkat → mendukung aset risiko seperti Bitcoin.

Dalam artikelnya, Hayes menunjukkan bahwa sejak tahun 1985, hampir setiap presiden AS selama masa jabatannya terlibat dalam konflik militer dengan negara-negara di Timur Tengah. Ia berpendapat bahwa keberlanjutan ini bukanlah kejadian politik yang terisolasi, melainkan beresonansi secara halus dengan siklus kebijakan moneter AS. Ketika pengeluaran perang besar-besaran digabungkan dengan ketidakpastian ekonomi, Fed sering memiliki “legitimasi” politik untuk melonggarkan kebijakan moneter, menggunakan uang yang lebih murah dan lebih banyak untuk menopang sistem. Bagi Bitcoin yang memiliki pasokan tetap, ekspansi likuiditas fiat ini menciptakan tanah subur makro untuk kenaikan harga.

Latar Belakang Sejarah dan Garis Waktu: Dari Perang Teluk hingga “Operasi Kemarahan Epik”

Untuk memverifikasi hipotesis ini, Hayes meninjau arah kebijakan moneter setelah berbagai titik penting militer:

• Perang Teluk 1990: Setelah operasi “Desert Storm”, meskipun kekhawatiran inflasi awal meningkat, Fed secara konsisten menurunkan suku bunga pada akhir 1990. Catatan rapat FOMC Agustus 1990 menunjukkan bahwa anggota menganggap ketidakpastian dari situasi Timur Tengah kemungkinan akan “mengarah pada pelonggaran kebijakan pada suatu titik tertentu”.
• Perang Teror Global 2001: Setelah peristiwa 9/11, Fed dengan cepat mengambil langkah stabilisasi pasar. Chairman Alan Greenspan dalam rapat darurat menyatakan bahwa untuk mengatasi ketakutan dan ketidakpastian yang menekan harga aset, ia mengusulkan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin.
• Penambahan pasukan di Afghanistan 2009: Meskipun suku bunga sudah mendekati nol, Fed melakukan pelonggaran kuantitatif (QE) yang menyuntikkan likuiditas besar-besaran ke pasar, secara objektif menyediakan lingkungan pembiayaan murah bagi mesin perang dan kontraktor di baliknya.
• “Operasi Kemarahan Epik” 2026: Pada 28 Februari, AS dan Israel melakukan serangan terhadap target terkait Iran. Setelah berita ini, harga Bitcoin sempat turun ke US$63.216, tetapi kemudian cepat rebound dan menutup kembali ke level sebelumnya. Hayes berpendapat bahwa jika konflik berlanjut, hal ini akan memberi Fed alasan politik untuk melonggarkan kebijakan lebih jauh.

Analisis Data dan Struktur: Respon Pasar dan Logika Dana

Berdasarkan data pasar Gate, hingga 4 Maret 2026, harga BTC/USD berfluktuasi di sekitar US$69.000, sepenuhnya memulihkan penurunan awal akibat konflik. Reversal “V-shaped” ini telah terjadi berkali-kali dalam sejarah, didukung oleh beberapa data struktural berikut:

1. Dualitas Pasar Derivatif: Data menunjukkan bahwa saat awal krisis, volume opsi put/call dalam 24 jam meningkat tajam hingga rasio 1,37, menandakan bahwa dana secara besar-besaran membeli opsi put untuk hedging risiko jangka pendek. Namun, dari posisi terbuka (OI), rasio put/call tetap di angka 0,75, menunjukkan bahwa posisi opsi call jangka panjang masih dominan, terutama di rentang strike US$75.000 hingga US$100.000, di mana banyak posisi tertumpuk.
2. Akuisisi Dana Institusional di Level Rendah: ETF Bitcoin spot yang mengalami penurunan tajam segera berbalik menjadi aliran masuk bersih. Analisis pasar menunjukkan bahwa penurunan tajam ini memberi peluang bagi institusi jangka panjang untuk membangun posisi dengan biaya rendah, mirip dengan logika masuknya institusi setelah crash “312” pada 2020. Pembelian berkelanjutan oleh manajer aset seperti BlackRock memberikan dukungan kuat terhadap harga.
3. Ekspektasi Pengurangan Pasokan: Event halving Bitcoin yang akan datang pada 2026 akan menurunkan tingkat inflasi dari 1,7% menjadi 0,9%. Dalam konteks kemungkinan pencetakan uang fiat akibat pengeluaran perang, kelangkaan yang sudah diatur dalam kode Bitcoin menjadi jangkar harga yang penting.

Analisis Opini Publik: Kontroversi Emas Digital dan Perpecahan Konsensus

Meskipun pandangan Hayes cenderung optimis, pasar menunjukkan adanya perbedaan pendapat yang signifikan, dan perbedaan ini justru menambah nilai analisis mendalam.

Logika optimis berpendapat bahwa konflik geopolitik akan memperkuat narasi Bitcoin sebagai “aset keras non-sovereign”. Ketika sistem keuangan tradisional terguncang, pembatasan modal atau tekanan pada sistem perbankan, karakteristik Bitcoin yang tidak terhalang sensor dan 24 jam nonstop menjadikannya aset “berguna saat krisis”. Selain itu, jika konflik menyebabkan kenaikan harga minyak, hal ini bisa memicu stagflasi, dan sebagian dana memandang Bitcoin sebagai alat lindung nilai inflasi yang mirip emas.

Sementara itu, suara skeptis menunjukkan bahwa Bitcoin cenderung menjadi “aset yang paling dulu turun” saat krisis. Data menunjukkan bahwa selama konflik Iran-Israel, Bitcoin sempat turun hingga 9,3% dalam satu hari, sementara emas justru naik. Kritikus berpendapat bahwa saat ini Bitcoin masih didominasi oleh trader dengan leverage tinggi, dan struktur pasar menjadikannya lebih mirip aset risiko dengan beta tinggi daripada alat lindung nilai yang matang. Bahkan ada yang menyatakan bahwa istilah “emas digital” belum pernah didukung data, dan performa Bitcoin dan indeks Nasdaq menunjukkan pola “turun bersama, tidak naik bersama” yang tidak simetris.

Pemeriksaan Keaslian Narasi: Batas Antara Fakta, Pandangan, dan Dugaan

Dalam meninjau kembali topik ini, harus dilakukan pemisahan yang ketat antara:

• Fakta: Data sejarah menunjukkan bahwa setelah operasi militer besar seperti tahun 1990 dan 2001, Fed memang melakukan siklus pelonggaran. Pada awal Maret 2026, Bitcoin rebound cepat setelah gejolak geopolitik, menembus US$69.000.
• Pandangan: Hayes berpendapat bahwa pola sejarah ini akan terulang dalam konflik AS-Iran saat ini, dan Bitcoin akan menjadi pemenang utama. Ini adalah deduksi subjektif berdasarkan model hubungan “biaya fiskal – kebijakan moneter”.
• Dugaan: Kapan Fed akan menurunkan suku bunga, seberapa besar penurunan, dan apakah dana akan pasti mengalir ke pasar kripto, termasuk prediksi yang tidak dapat dibuktikan secara pasti. Pasar mungkin sudah memperhitungkan ekspektasi ini lebih awal, atau bisa juga karena ketahanan inflasi yang tinggi, kebijakan moneter tidak akan berubah sesuai harapan.

Dampak Industri: Peningkatan Bobot Logika Makro

Terlepas dari apakah prediksi Hayes akan benar-benar terwujud dalam konflik ini, diskusi luas tentang pandangannya sendiri menandai evolusi pemahaman industri.

Pertama, logika makro sedang menggantikan narasi semata. Investor semakin memperhatikan perubahan neraca Fed, premi risiko geopolitik, dan korelasi dengan pasar tradisional, yang menandai integrasi aset kripto ke dalam kerangka makroekonomi utama.

Kedua, hal ini mendorong refleksi ulang terhadap alokasi aset. Bagi keluarga kantor dan hedge fund, dalam masa risiko geopolitik meningkat, Bitcoin tidak lagi sekadar instrumen spekulatif bergejolak tinggi. Karakteristik “kegunaan saat krisis” dan korelasi rendah jangka pendek dengan aset tradisional seperti saham, menjadikannya alat taktis dalam portofolio.

Terakhir, evolusi teknologi memberikan dasar nilai. Upgrade account abstraction di Ethereum dan jalur teknologi lainnya sedang meningkatkan kemampuan bertahan dan resistensi sensor dari jaringan blockchain di lingkungan ekstrem. Kemampuan teknologi yang pasti ini mengimbangi sebagian ketidakpastian geopolitik.

Deduksi Evolusi Multi-Skenario

Berdasarkan logika saat ini, pasar di masa depan mungkin berkembang sesuai skenario berikut:

• Skenario 1: Konflik berlanjut + Fed beralih ke pelonggaran (bullish)

Jika perang berlarut-larut dan tekanan fiskal meningkat, Fed akan terpaksa menurunkan suku bunga atau mengaktifkan kembali QE. Likuiditas dolar yang melimpah akan langsung menguntungkan Bitcoin. Saat itu, pasar mungkin mengabaikan kekhawatiran inflasi jangka pendek dan langsung memperhitungkan ekspektasi “pelonggaran moneter”. Data opsi menunjukkan bahwa opsi dengan expiry akhir Maret memiliki titik sakit di US$76.000, yang mungkin mengindikasikan bahwa pasar sudah memperhitungkan ekspektasi pelonggaran.

• Skenario 2: Konflik mereda + kebijakan tetap hawkish (bearish/sideways)

Jika situasi geopolitik cepat membaik dan harga minyak turun, Fed dapat melanjutkan fokus mengendalikan inflasi dan mempertahankan suku bunga tinggi. Aset risiko kehilangan salah satu pilar makro utama, dan Bitcoin mungkin kembali ke kisaran US$60.000–US$65.000 sebagai level support.

• Skenario 3: Konflik meluas dan memicu krisis likuiditas (sangat bearish)

Jika konflik berkembang menjadi perang besar melibatkan kekuatan utama, pasar mungkin mengalami fase “jual semua untuk mendapatkan likuiditas”. Saat itu, Bitcoin bisa mengalami penurunan seperti Maret 2020, bersamaan dengan pasar saham. Namun, logika Hayes menunjukkan bahwa skenario ini justru akan memaksa pelonggaran lebih kuat di masa depan, menyiapkan fondasi untuk pasar bullish jangka panjang.

Penutup

Pandangan Hayes bukanlah ajakan perang, melainkan sebuah pengamatan dingin terhadap logika dasar uang di balik kabut geopolitik. Ia mengingatkan bahwa bahan bakar mesin perang adalah fiat yang dicetak di mesin cetak uang. Bagi investor, daripada sekadar menganggap Bitcoin sebagai “aset lindung nilai” atau “risiko”, lebih baik memandangnya sebagai alat hedging terhadap sistem moneter yang ada. Saat tong kosong di Timur Tengah kembali menyala, yang benar-benar patut diperhatikan bukanlah asap di medan perang, melainkan setiap langkah di meja pertemuan Federal Reserve di seberang lautan. Apakah setiap perang benar-benar peluang untuk membeli Bitcoin? Jawabannya akan tetap tertulis di neraca keuangan Federal Reserve.