Warren Buffett vs. Bill Ackman: Satu Berinvestasi di Amazon Sementara yang Lain Menjual

Para investor kemungkinan besar tidak akan menemukan dua investor yang lebih diikuti daripada miliarder Warren Buffett dan Bill Ackman. Buffett, yang mungkin adalah investor terbesar sepanjang masa, menjalankan konglomerat besar Berkshire Hathaway selama sekitar enam dekade hingga mengundurkan diri sebagai CEO pada akhir 2025. Buffett tetap menjadi ketua dewan direksi Berkshire.

Ackman adalah CEO Pershing Square Capital Management, pengelola investasi dari Pershing Square Holdings. Ackman dikenal tidak hanya karena kampanye short-selling aktivisnya di masa lalu, tetapi juga karena keberhasilannya sebagai investor jangka panjang. Pershing memegang portofolio sekitar 10 hingga 12 saham sekaligus, dan melakukan analisis mendalam dari bawah ke atas untuk setiap saham yang dibelinya.

Pada tahun 2025, salah satu dari investor legendaris ini membeli saham Amazon (AMZN +1,00%), sementara yang lain menjual sebagian besar posisi dana mereka di saham tersebut.

Sumber gambar: The Motley Fool.

Berkshire menjual sebagian besar posisi di Amazon

Pada kuartal keempat tahun 2025, Berkshire menjual 77% dari posisi Amazon-nya, saham yang dimilikinya sejak 2018. Meskipun telah memegang saham ini selama beberapa tahun, jelas bahwa Berkshire tidak pernah menganggap Amazon sebagai posisi inti, karena hanya membentuk kurang dari 1% dari portofolio ekuitas besar perusahaan tersebut.

Amazon menghadapi tantangan tahun lalu akibat tarif Trump dan pertanyaan tentang strategi kecerdasan buatan (AI) perusahaan secara lebih luas. Platform e-commerce ritel besar perusahaan, yang didukung oleh salah satu jaringan logistik terkuat di dunia, mendapatkan banyak produk dari China dan memiliki banyak penjual pihak ketiga yang berbasis di luar AS. Hal ini menyebabkan penurunan margin dan kenaikan harga di seluruh situs.

Perluasan

NASDAQ: AMZN

Amazon

Perubahan Hari Ini

(1,00%) $2,08

Harga Saat Ini

$210,64

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$2,3T

Rentang Hari

$208,94 - $211,59

Rentang 52 minggu

$161,38 - $258,60

Volume

2,7K

Rata-rata Volume

47M

Margin Kotor

50,29%

Dalam laporan pendapatan terbaru, Amazon memperkirakan laba operasi pada kuartal pertama saat ini di bawah proyeksi analis Wall Street. Selain itu, perusahaan memperkirakan pengeluaran modal sebesar $200 miliar pada 2026, sebagian besar untuk mendukung infrastruktur terkait AI, dan meningkat secara signifikan dari 2025. Para investor mulai khawatir tentang angka capex yang tinggi ini, bertanya-tanya seperti apa hasil nyata yang akan diperoleh.

Valuasi Amazon telah turun secara signifikan dari level terakhirnya, dan saat ini diperdagangkan pada 26,5 kali laba masa depan. Namun, Berkshire suka menjadi investor jangka panjang dan pada intinya adalah investor nilai, jadi mungkin mereka tidak percaya bahwa perusahaan akan mampu menghasilkan pengembalian yang baik dari capex yang besar ini. Buffett dan timnya juga kemungkinan besar akan menjual jika mereka khawatir tentang keunggulan kompetitifnya, mengingat strategi AI yang mungkin tidak secepat pesaing.

Ackman sangat optimis tentang Amazon

Ackman jelas memiliki pandangan berbeda tentang perusahaan ini. Dia mengalokasikan 14% dari modal dana nya ke Amazon, posisi ketiga terbesar dalam portofolio Pershing. Pershing membeli saham Amazon pada April 2025, saat kekacauan dari tarif Trump sedang memuncak. Sejak pertengahan April, saham ini naik sekitar 14%.

Ackman dan timnya percaya bahwa Amazon “mengoperasikan dua dari waralaba besar dunia yang mendefinisikan kategori.” Ini adalah bisnis e-commerce perusahaan, yang menghasilkan nilai barang bruto sebesar $700 miliar setiap tahun, dan Amazon Web Services (AWS), pemain cloud terkemuka. Pelanggan dapat memesan hampir semua produk di Amazon dan mendapatkannya langsung di depan pintu mereka dalam beberapa hari. AWS memungkinkan perusahaan menyimpan data dan menjalankan bisnis mereka secara online dengan menyewa ruang di pusat data milik dan dioperasikan Amazon.

Dalam presentasi slide, Pershing mencatat bahwa kapasitas AWS terbatas. Itulah sebabnya mereka mendukung peningkatan capex, dan diharapkan dapat menggandakan kapasitas pusat data hingga 2027. Pershing juga melihat kemampuan Amazon untuk hampir menggandakan profitabilitas di bisnis e-commerce melalui kombinasi pendapatan iklan dengan margin lebih tinggi, kepadatan jaringan, dan otomatisasi. Amazon diperkirakan akan mendapatkan penghematan biaya yang signifikan melalui integrasi robotika ke dalam operasi gudangnya.

Saya rasa Ackman memiliki argumen yang cukup, mengingat kinerja saham yang kurang memuaskan selama setahun terakhir. Bisnis inti perusahaan telah mendominasi tanpa AI dan juga bisa menjadi penerima manfaat besar dari AI. Apakah semua investasi capex ini akan berhasil, masih harus dilihat. Tapi sulit dipercaya bahwa Amazon tidak akan mampu mengatasi tantangan tersebut, mengingat luasnya, skala, dan keunggulan kompetitif AWS serta bisnis e-commerce.