Mengapa Naira semakin menguat – hubungan terbalik antara Bitcoin dan Naira

Wakil Presiden Kashim Shettima mengklaim bahwa naira "akan menguat menjadi N1.000 per dolar dalam beberapa minggu" jika Bank Sentral Nigeria tidak campur tangan, menunjukkan perubahan nyata: mata uang tidak lagi dalam kondisi jatuh bebas.

Pada 20 Februari 2026, naira diperdagangkan sekitar N1.340/$ di pasar paralel, naik dari level terendah di atas N1.600, dan fundamental mulai membaik.

Tulang punggung reformasi

Dua langkah Presiden Tinubu membuka jalan:

• Unifikasi/float pasar FX (Juni 2023). Menghapus berbagai kurs dan membiarkan naira menemukan levelnya sendiri menghilangkan arbitrase dan mulai menarik aliran portofolio. Kejutan ini sangat keras, harga melonjak, dan dompet menyusut, tetapi ini mengembalikan kredibilitas.
• Penghapusan subsidi bensin (Mei 2023). Mengurangi beban fiskal tersebut menghemat N1 triliun dalam dua bulan dan membebaskan pendapatan untuk kebutuhan lain, meskipun biaya transportasi dan makanan melonjak.

Kedua langkah ini menyakitkan, tetapi menciptakan ruang untuk kurs yang didorong pasar dan memberi Bank Sentral Nigeria (CBN) ruang untuk bertindak secara prediktabel.

Lebih Banyak Cerita

Pemotongan suku bunga MPC sebesar 50bps dan apa artinya bagi uang Anda

25 Februari 2026

Mengapa sektor minyak Nigeria tidak mampu terus mengabaikan utang kontraktor

25 Februari 2026

Peran CBN: kestabilan daripada pertunjukan

Wakil Presiden Shettima menyebut intervensi terbaru CBN sebagai “murah hati.” Bank tetap menjaga kebijakan moneter yang ketat, hampir menyelesaikan semua backlog FX, dan membolehkan Bureaus De Change (BDC) berlisensi akses terbatas ($150 ribu USD per minggu mulai 10 Februari 2026) untuk melancarkan likuiditas.

Kepastian ini, menaikkan/memotong suku bunga saat diperlukan, menghindari kontrol ad hoc, telah menstabilkan ekspektasi dan membantu cadangan devisa pulih ke atas $50 miliar USD bruto, tertinggi dalam 13 tahun. Kebijakan moneter tampak disiplin.

Dominasi fiskal – tarik-ulur di bawah permukaan

Di sinilah cerita menjadi rumit. Dominasi fiskal terjadi ketika pengeluaran dan pinjaman pemerintah mengalahkan upaya bank sentral melawan inflasi, sebuah tarik-ulur antara Kementerian Keuangan dan CBN, yang sering berakhir dengan inflasi lebih tinggi atau ketidakstabilan. Nigeria hidup dengan ketegangan ini.

Anggaran 2026, berjudul “Anggaran Konsolidasi, Ketahanan yang Diperbarui, dan Kemakmuran Bersama,” diperkirakan sekitar N58,18–N58,47 triliun ($37,7–$41,5 miliar) dengan defisit N23,85 triliun (4,28% dari PDB). Pembayaran utang menyedot sebagian besar pendapatan, dan penerimaan aktual terus di bawah proyeksi, meskipun pendapatan federasi meningkat dari N16,8 triliun (2023) menjadi N31,9 triliun (2024).

Pembiayaan defisit dan pinjaman tetap tinggi, dan sebagian besar pengeluaran sub-nasional lebih banyak diarahkan ke proyek yang tidak perlu, terminal bus baru, dan lodge pemerintah, daripada aset yang menghasilkan pendapatan.

Hasilnya: inflasi hanya perlahan menurun. Menurut Badan Statistik Nasional, inflasi utama turun menjadi 15,10% pada Januari 2026 (dari 15,15% di Desember), tetapi tekanan harga makanan tetap ada, menyulitkan rumah tangga. Risiko dominasi fiskal dapat merusak kredibilitas CBN jika tidak dikendalikan.

Dari berburu pendapatan ke membina bisnis

Retorika pemerintah masih condong ke pengumpulan pajak agresif (“berburu”). Yang dibutuhkan bisnis adalah Kemudahan Perdagangan: percepatan perizinan NAFDAC dan Standar Organisasi, pengurangan pungutan duplikat (Komite Fiskal Presiden Oyedele bertujuan memotong lebih dari 60 pajak menjadi di bawah 10), dan kepastian kebijakan perdagangan.

Pikiran berburu merusak dinamika sektor swasta yang seharusnya dilepaskan reformasi FX.

Refinery Dangote – katalisator lokal

Prediksi Aliko Dangote bahwa naira bisa mencapai N1.100/$ bukan sekadar omong kosong; peningkatan kapasitas refinery mengurangi impor bahan bakar, menghemat FX, dan mendukung optimisme yang disuarakan Wakil Presiden Shettima. Ini pengingat bahwa kewirausahaan, bukan hanya kebijakan, mendorong nilai nyata.

Refinery Dangote sudah memproduksi bahan bakar aviasi (Jet A1), sekitar 20 juta liter per hari plus nafta, polipropilena (830 kt/tahun sekarang, akan diperluas menjadi 2,4 juta ton/tahun), bitumen, LPG, sulfur, dan bahan bakar bunker, semuanya dari pabrik 650.000 bpd.

Refinery berencana meningkatkan produksi polipropilena menjadi 2,4 juta ton per tahun, menambahkan alkilbenzena linier skala besar untuk deterjen dan pelumas dasar, serta memperluas kapasitas keseluruhan menjadi 1,4 juta bpd, yang akan melipatgandakan volume produk samping tersebut.

Produk ini mendukung sektor lain: Jet A1 mengurangi impor bahan bakar pesawat dan biaya, pasokan nafta dan polipropilena untuk plastik lokal, tekstil, kemasan, dan produsen farmasi, bitumen mendukung pembangunan jalan, LPG menyediakan bahan bakar bersih untuk memasak, dan sulfur serta LAB digunakan untuk pembuatan pupuk dan deterjen, secara kolektif mengurangi tagihan impor, menciptakan lapangan kerja, dan mendorong pertumbuhan industri.

Untuk Tindakan Segera Pemerintah

Disiplin fiskal: kurangi pinjaman, batasi pinjaman publik lokal dan gunakan alokasi yang diperbaiki untuk FAC membayar kembali sebagian pinjaman/bond lokal sebelumnya (yang akan memaksa suku bunga bank komersial turun dan merangsang akses sektor swasta ke modal yang wajar), publikasikan penilaian proyek, dan pemerintah sub-nasional harus mengaitkan alokasi/pendapatan IGR dengan investasi yang menghasilkan pendapatan.

• Efisiensi pengeluaran: beralih dari konsumsi (rumah baru) ke energi, jalan penghubung, dan penyimpanan yang merangsang modal swasta dan meningkatkan produktivitas sektor swasta.
• Lingkungan bisnis: tempatkan sistem perdagangan satu pintu di NIPC, tegakkan tenggat waktu perizinan (NAFDAC, SON), dan kurangi tumpang tindih serta regulasi yang tidak perlu untuk melindungi investor.
• Perlindungan sosial: perluas transfer tunai yang ditargetkan dan logistik makanan sebelum reformasi saat ini matang.
• Modal manusia: investasikan dalam kesehatan anak usia dini, pendidikan, dan pelatihan vokasional; Bank Dunia memperingatkan bahwa kerugian produktivitas hari ini akan mengunci kemiskinan di masa depan.

Peringatan pertumbuhan inklusif

Stabilitas makro belum mencapai dapur rumah tangga. Pembaruan Bank Dunia Oktober 2025 menyebutkan 139 juta Nigeria hidup dalam kemiskinan, naik dari 87 juta pada 2023, dan memperingatkan bahwa tanpa sektor penyerapan tenaga kerja massal dan jaring pengaman, keberlanjutan reformasi dan stabilitas politik terancam.

Faktor lain yang mendorong apresiasi—di luar kebijakan

• Bitcoin sebagai lindung nilai. Ada hubungan terbalik yang terlihat: saat naira melemah, permintaan kripto meningkat sebagai lindung nilai rumah tangga. Kekuatan naira baru-baru ini bertepatan dengan masuknya Bitcoin yang lebih tenang, mengurangi tekanan pada permintaan FX.
• Naira-untuk-bensin di ECOWAS. Diskusi untuk menagih penjualan bensin dalam naira di seluruh kawasan akan meningkatkan permintaan mata uang dan memperdalam perannya sebagai unit pertukaran regional.
• Kesenjangan koordinasi kebijakan. Pengaturan fiskal/moneter Nigeria masih berjalan sebagian secara terpisah. Penyelarasan yang lebih baik dengan tujuan konvergensi ECOWAS, fasilitasi perdagangan AfCFTA, dan aturan WTO, serta respons bersama terhadap ketidakpastian perdagangan global dari kebijakan AS, sangat penting.
• Ketidaksesuaian harga ekspor. Penguatan mendadak Naira merugikan ekspor non-minyak: petani kakao melaporkan harga lokal di atas patokan dunia, menyempitkan margin dan mengurangi pendapatan di pedesaan.
• Kecepatan uang & inklusivitas. Pemerintah perlu meningkatkan investasi di infrastruktur, sekolah, dan pusat olahraga di komunitas pedesaan untuk mempercepat peredaran uang di tempat dengan pengganda tinggi. Jika kecepatan uang hanya meningkat di Lagos/Abuja dan kota besar lainnya, penghasilan akan kembali ke properti mewah, meminggirkan penduduk dan memperlebar kesenjangan kemiskinan. Pertumbuhan harus beredar, bukan hanya berkumpul.

Apa yang harus dilakukan pemerintah selanjutnya?

• Koordinasi. Dialog fiskal-monetar formal dengan ECOWAS dan meja kerja AfCFTA; pantau loop kebocoran BTC/FX.
• Lindungi penghasil ekspor. Sesuaikan kecepatan apresiasi; pertimbangkan lindung nilai terarah untuk kakao dan ekspor non-minyak lainnya.
• Arahkan kecepatan di pedesaan. Jalan pedesaan, listrik, penyimpanan, dan infrastruktur sosial serta insentif investasi dan kredit pajak untuk investor pedesaan akan merangsang modal swasta di luar kota utama.
• Pertahankan disiplin. Publikasikan penilaian, kurangi pinjaman, dan kaitkan dana sub-nasional dengan proyek yang menghasilkan pendapatan.
• Perlindungan dan pengembangan keterampilan. Transfer yang ditargetkan; pelatihan vokasional untuk mengubah stabilitas menjadi pekerjaan.

Intinya: Pemulihan naira mencerminkan reformasi nyata, kredibilitas CBN, dan keberanian kewirausahaan Nigeria. Tetapi dominasi fiskal, defisit besar, pembayaran utang, dan pengeluaran yang tidak efisien tetap menjadi penyeimbang. Tanpa kehati-hatian fiskal, fasilitasi sektor swasta, dan pengeluaran inklusif, apresiasi akan tetap menjadi statistik pasar, bukan peningkatan nyata yang dirasakan kebanyakan warga Nigeria.

Hon. Dele Kelvin Oye, adalah Ketua, Alliance for Economic Research and Ethics LTD/GTE (AERE), sebuah organisasi non-profit Nigeria yang bekerja memperkuat sektor swasta dan publik melalui riset independen, advokasi kebijakan, dukungan regulasi, keterlibatan pemangku kepentingan, dan promosi reformasi transparan dan etis untuk meningkatkan kemudahan berbisnis di Nigeria.

Tambahkan Nairametrics di Google News

Ikuti kami untuk Berita Terkini dan Intelijen Pasar.