Modal global sedang melakukan "Migrasi Besar"! Gelombang pembangunan AI dan dolar AS yang lemah memicu pasar bullish di negara berkembang

Aplikasi Zhitong Finance mengetahui bahwa saham pasar negara berkembang secara bertahap menjadi salah satu tema investasi dan perdagangan terpanas di pasar saham global tahun ini, dan manajer dana top dunia semakin memilih aset pasar negara berkembang dalam arti luas - termasuk saham pasar negara berkembang, obligasi, dan aset mata uang negara. Tim analis ekuitas Citigroup mengatakan bahwa manajer dana dari manajer aset terbesar di dunia telah secara signifikan meningkatkan posisi beli mereka dalam aset ekuitas di Asia, Amerika Latin, dan EMEA.

Raksasa keuangan Wall Street Citigroup (Citigroup Inc.) Setelah meninjau prospek dana investasi yang dirilis secara publik, analis mengatakan bahwa manajer aset terbesar di dunia, yang memiliki lebih dari $ 20 triliun aset yang dikelola, membeli ETF pasar negara berkembang yang mendasarinya/pasar negara berkembang, obligasi mata uang lokal dan bahkan aset kredit tertentu, bertaruh pada pertumbuhan ekonomi global yang kuat, konsentrasi tinggi rantai daya komputasi yang diuntungkan dari hiruk-pikuk infrastruktur AI global dan melemahnya dolar akan menguntungkan aset pasar negara berkembang.

Pergeseran ini juga mencerminkan latar belakang investasi yang lebih membingungkan untuk aset seperti ekuitas dan obligasi di pasar maju, terutama karena ketidakpastian kebijakan dan kekhawatiran ekspansi fiskal yang telah menekan kekuatan bullish di pasar, dan imbal hasil obligasi negara jangka panjang di Amerika Serikat, Jepang dan Jerman terus melonjak. Indeks Ekuitas MSCI Emerging Markets terus berada pada rekor tertinggi dan telah berulang kali mencapai level tertinggi baru, secara signifikan mengungguli indeks AS dan pasar maju tahun ini, sementara volume perdagangan dana yang diperdagangkan di bursa terkait (ETF ekuitas pasar negara berkembang) juga meningkat tajam.

Setelah Mahkamah Agung AS membatalkan kebijakan tarif timbal balik global yang dipimpin oleh Presiden AS Donald Trump dan memutuskan bahwa itu ilegal, aset pasar negara berkembang sekali lagi mengantarkan reli yang kuat, dengan iShares, raksasa manajemen aset terbesar di dunia, menerbitkan dan mengelola aset hingga $ 29 miliar MSCI Emerging Markets ETF (EEM. AS) terus mencapai rekor tertinggi, naik sebanyak 16% tahun ini. iShares didorong oleh reli pasar bullish yang kuat dari TSMC, pembuat chip terbesar di dunia, dan Samsung Electronics dan SK Hynix, dua raksasa chip memori super yang berkantor pusat di Korea Selatan Harga ETF pasar negara berkembang MSCI telah berulang kali mencapai rekor tertinggi, secara signifikan mengungguli indeks S&P 500.

dalam Di bawah tren umum “eksepsionalisme Amerika” dan “menjual Amerika Serikat” dan ledakan AI global, pasar saham Korea Selatan masih akan menduduki peringkat sebagai “pasar saham paling gila di dunia” pada tahun 2026 setelah mengalami lonjakan 75% dalam indeks acuan pada tahun 2025 - indeks saham acuan Korea Selatan telah naik sebanyak 50% selama tahun ini, sehingga mencakup TSMC, Hon Hai, SK hynix, Samsung, Perusahaan inti dalam rantai industri daya komputasi AI global seperti Alibaba dan Tencent, serta indeks pasar saham pasar negara berkembang blue-chip yang besar, dapat digambarkan sebagai yang memimpin indeks saham pasar saham global, dengan investor global mengalirkan dana ke dana pasar negara berkembang dengan kecepatan rekor, yang mencerminkan “penyesuaian alokasi modal global”, sementara aset ETF inti dalam mata uang negara Asia dan tema terkait obligasi negara juga telah menerima arus masuk yang kuat tahun ini.

Michael, ahli strategi pasar saham Bank of America dengan gelar “ahli strategi paling akurat di Wall Street” Hartnett telah berulang kali menekankan bahwa pasar negara berkembang diperkirakan akan terus mengungguli pasar AS dan bergerak menuju siklus bullish baru dalam konteks runtuhnya “eksepsionalisme Amerika” secara bertahap, serta dolar yang lemah dan pergeseran pertumbuhan global dari Amerika Serikat ke pasar yang lebih luas.

Citigroup: Manajer investasi top dunia semakin memilih aset pasar negara berkembang

Tim analis ekuitas Citigroup mengatakan bahwa manajer investasi telah secara signifikan meningkatkan posisi beli mereka di aset ekuitas di Asia, Amerika Latin, dan EMEA. Obligasi pasar negara berkembang adalah taruhan aset durasi favorit mereka, berbeda dengan posisi short manajer dana di Treasury AS dan obligasi negara Eropa inti. Citigroup mengatakan bahwa di pasar kredit, utang perusahaan pasar negara berkembang telah menerima overweight terbesar, sementara obligasi investment grade AS masih menjadi target populer untuk underweight atau pengurangan.

Bahkan ketika pasar global terpukul keras minggu ini oleh kekhawatiran bahwa kecerdasan buatan dapat mengganggu kontributor tradisional besar untuk pertumbuhan ekonomi global, aset pasar negara berkembang terus berkinerja baik. Indeks MSCI Emerging Markets naik 1% pada hari Kamis ke level tertinggi baru sepanjang masa, didorong oleh kenaikan tajam dalam harga saham pemain inti dalam rantai industri daya komputasi AI Asia dan melemahnya dolar setelah laporan pendapatan Nvidia yang kuat.

Pola perdagangan pasar saham saat ini sangat menguntungkan untuk saham infrastruktur komputasi semikonduktor dan AI daripada saham perangkat lunak, dan dua yang pertama sebagian besar berlokasi di pasar negara berkembang di Asia. Citrini Rilis blockbuster terbaru dari “2028 AI Doomsday Prophecy” - visi menyeluruh tentang masa depan AI distopia yang dibentuk oleh kecerdasan buatan, yaitu, agensi tersebut memprediksi bahwa pada tahun 2028, meskipun produktivitas AI global melonjak lebih dari yang diharapkan, itu akan benar-benar menumbangkan pekerjaan kerah putih dan mengarah pada “wabah ekonomi global”, yang dapat digambarkan menyebabkan kepanikan di pasar keuangan global.

Citrini “Memorandum Krisis Kemakmuran AI dari Masa Depan” Research memperkuat taruhan: Asia memiliki produsen chip inti seperti TSMC, serta banyak perusahaan manufaktur chip dan perusahaan manufaktur infrastruktur komputasi AI termasuk Hon Hai, SK Hynix, dan Samsung, dan perusahaan manufaktur infrastruktur komputasi AI, dan rantai industri infrastruktur komputasi AI Asia akan menjadi pemenang terbesar dari tren “AI mengganggu segalanya”; Sebaliknya, sektor teknologi di pasar AS, yang memiliki eksposur tinggi terhadap perangkat lunak dan aset ringan, mengalami gejolak.

Produsen chip tercanggih di dunia, pengecoran server AI berkinerja tinggi, dan perakit peralatan perangkat keras inti untuk pusat data AI seperti peralatan listrik dan peralatan pendingin cair sangat terkonsentrasi, ditambah dengan Zhipu dan MiniMax yang baru terdaftar di pasar saham Hong Kong Saham teknologi yang terkait erat dengan model AI semakin menarik investor global untuk beralih ke saham teknologi Asia.

Garis utama terkuat dalam tema investasi AI saat ini tidak diragukan lagi adalah tautan manufaktur/pengecoran infrastruktur daya komputasi AI dari “sisi pasokan terbatas + hambatan teknis yang sangat tinggi” - yaitu, pengecoran proses canggih, pengemasan canggih, penyimpanan server HBM/high-end, daya kunci, pendingin cair dan peralatan pendingin, karena mereka memigrasikan ekonomi unit AI dari “kursi perangkat lunak” ke “per token” daya komputasi dan konsumsi energi", dan tautan ini pada dasarnya terkonsentrasi di Asia.

Seperti yang ditunjukkan pada grafik di atas, ekuitas Asia telah membukukan awal terbaik dalam sejarah relatif terhadap ekuitas AS, dengan grafik menunjukkan pengembalian year-to-date untuk setiap tahun yang berakhir pada 23 Februari. Indeks MSCI Asia Pasifik diluncurkan pada 1 Desember 1998.

Dalam hal pengembalian aset pasar negara berkembang yang luas, ukuran obligasi pemerintah mata uang lokal pasar negara berkembang yang disusun oleh Bloomberg telah mengembalikan 2,2% year-to-date, setelah indikator volatilitas rendah mengembalikan 8,5% untuk setahun penuh tahun lalu, terbaik sejak 2017. Indeks utang pasar negara berkembang serupa lainnya yang melacak obligasi dolar negara (yaitu, obligasi dolar negara berkembang, yang telah disukai secara luas dalam beberapa tahun terakhir), juga berkinerja kuat pada tahun 2026, naik 1,7%, setelah peningkatan tajam sebesar 13% tahun lalu.

Citigroup mengatakan bahwa emas juga tetap populer di kalangan manajer investasi sebagai sumber pendapatan stabil jangka panjang. Statistik Citi menunjukkan bahwa manajer dana telah meningkatkan posisi logam mulia mereka dalam reli pasar baru-baru ini, dan logika intinya terletak pada permintaan yang kuat untuk pembelian emas oleh bank sentral global dan ekspektasi dolar yang lebih lemah. “Tidak ada perbedaan pandangan tentang membeli emas sambil mempersingkat dolar,” tambah badan itu. ”

Reli kuat di pasar negara berkembang masih jauh dari selesai

Mengusulkan “Luar biasa Tujuh” (tujuh raksasa teknologi utama di pasar saham AS) dan telah berhasil memprediksi pasar bullish saham teknologi AS dan tren pasar negara berkembang dalam beberapa tahun terakhir, dan Michael, ahli strategi pasar saham Bank of America dengan gelar “ahli strategi paling akurat di Wall Street” Hartnett telah berulang kali menekankan tahun ini bahwa putaran berikutnya dari struktur pasar bullish pasar saham global akan dipimpin oleh pasar negara berkembang dan saham berkapitalisasi kecil AS.

Ahli strategi Bank of America Hartnett telah berulang kali menekankan bahwa alokasi aset global akan bergeser dari sangat bergantung pada raksasa teknologi AS ke saham pasar negara berkembang, komoditas dan emas dan kelas aset lainnya. Hartnett menekankan depresiasi dolar AS yang berkelanjutan, konsentrasi ekuitas teknologi AS yang berlebihan, dan meningkatnya risiko gelembung valuasi di saham teknologi terkait AI, sementara aset pasar negara berkembang dan internasional lebih menarik dalam hal penilaian dan ekspektasi pertumbuhan - terutama dalam konteks pembalikan siklus dolar.

Kekuatan pasar negara berkembang saat ini bukanlah “rebound beta tinggi” sederhana, tetapi lebih seperti hasil dari putaran pergeseran fokus penetapan harga aset global dari “eksepsionalisme AS” ke “dolar lemah + penyeimbangan kembali pertumbuhan global”. Ketika dolar AS melemah dan pertumbuhan global tetap tangguh, pasar negara berkembang akan mendapat manfaat dari konsentrasi tinggi pemimpin dalam rantai industri semikonduktor dan daya komputasi AI, perbaikan selera risiko saham, kenaikan pengembalian nilai tukar obligasi mata uang lokal, dan konvergensi spread kredit.

Tak perlu dikatakan, kinerja pasar baru-baru ini telah membuktikan hal ini – Indeks MSCI Emerging Markets telah mencapai rekor tertinggi sementara pasar saham AS terus berfluktuasi. Oleh karena itu, dengan dolar yang lemah, meningkatnya tekanan fiskal di pasar maju, dan pertumbuhan global yang masih tidak terhenti, aset ekuitas pasar negara berkembang berada dalam salah satu jendela kinerja relatif yang paling menguntungkan dalam beberapa tahun terakhir.

Dari sudut pandang struktural, putaran lintasan pasar bullish pasar negara berkembang ini bukanlah pasar pasar negara berkembang yang khas dalam arti tradisional “hanya mengandalkan saham sumber daya untuk dimakan”, tetapi resonansi dari tiga kekuatan teknologi Asia + sumber daya Amerika Latin + perbaikan imbal hasil obligasi mata uang lokal. Salah satu pendorong utama dari Indeks MSCI Emerging Markets yang tinggi baru-baru ini adalah kenaikan tajam dalam saham teknologi Asia dan melemahnya dolar AS; Studi Kekayaan Global LSEG Januari 2026 juga menunjukkan bahwa indeks pasar negara berkembang yang dipimpin Asia-Pasifik pada tahun 2025 akan mengungguli Amerika Serikat dan pasar maju lainnya di industri utama seperti teknologi, bahan dasar, dan konsumsi opsional. Dengan kata lain, logika pasar negara berkembang saat ini tidak lagi hanya “harga minyak mentah/tembaga naik sehingga sumber daya mendorong pasar negara berkembang”, tetapi pada saat yang sama menanamkan rantai semikonduktor, peserta inti dalam rantai industri daya komputasi AI, siklus super bahan baku dan perbaikan aset mata uang lokal. Inilah sebabnya mengapa pasar negara berkembang lebih cenderung membentuk ekspektasi pasar bullish “spektrum yang lebih luas” daripada pasar AS: tidak hanya dapat melakukan pemulihan manufaktur/komoditas global, tetapi juga menjadi pemenang terbesar dari perubahan disruptif dalam kecerdasan buatan dengan kekuatan infrastruktur daya komputasi AI yang besar.