Kejatuhan pasar saham sebesar 54%, stagflasi mendekat? Federal Reserve mensimulasikan skenario ekstrem pecahnya gelembung AI

Aplikasi Zhitong Finance mencatat bahwa setiap tahun The Fed merumuskan “skenario buruk yang serius” untuk menguji stres sistem keuangan. Berikut adalah skenario buruk yang serius untuk tahun 2026:

Fed 2026 Skenario buruk yang parah tahun ini ditetapkan sebagai:**Penurunan selera risiko yang tiba-tiba memicu resesi global yang parah, yang menyebabkan penurunan tajam dalam harga aset berisiko, penurunan suku bunga bebas risiko, dan volatilitas tinggi di pasar keuangan.**Dalam tiga kuartal pertama skenario,**Pasar saham jatuh sekitar 54%, sementara Indeks Volatilitas Pasar AS (VIX) melonjak dan memuncak pada 72% pada kuartal kedua.**Kondisi ini juga menyebabkan pelebaran spread obligasi korporasi menjadi 5,7 tingkat poin persentase. Kekacauan berikutnya telah meredam permintaan rumah tangga akan barang dan jasa dan mendorong bisnis untuk secara drastis memangkas lapangan kerja dan investasi, dari mana ekonomi dan harga aset perlahan-lahan pulih. Tingkat pengangguran AS akan meningkat dari kuartal keempat tahun 2025 Titik awal 4,5% naik 5,5 poin persentase, memuncak 10% pada kuartal ketiga 2027.Kontraksi tajam dalam aktivitas ekonomi telah menyebabkan jatuhnya harga real estat, termasuk penurunan 29% dalam harga nominal rumah dan harga real estat komersial turun 40%.

Pada dasarnya,Indah****The Fed mengisyaratkan bahwa “penurunan tiba-tiba dalam selera risiko” dapat menyebabkan resesi yang parah– Jalur transmisinya tampaknya merupakan efek kekayaan negatif yang diciptakan oleh pecahnya gelembung pasar saham, karena tingkat pengangguran melonjak menjadi 10% Hal ini kemudian memicu peristiwa kredit sistemik, yang pada gilirannya menyebabkan pecahnya gelembung perumahan.

Inilah yang pada dasarnya dicari oleh beberapa analis pesimis untuk tahun 2026 – pasar beruang resesi dengan meledaknya gelembung AI.

Penting untuk dicatat bahwa The Fed mengembangkan skenario merugikan yang serius dan skenario acuan setiap tahun. Dalam hampir semua kasus, skenario tolok ukur terbukti benar – 2000 dan 2008, tentu saja Kecuali untuk tahun; Pada kedua kesempatan tersebut, skenario buruk yang serius akhirnya menjadi kenyataan. Sayangnya, gambaran makro untuk tahun 2026 terlihat sangat mirip dengan tahun 1999-2000 dan 2007-2008.

Pertama, skenario dasar Fed untuk 2026-2029, yang pada dasarnya adalah pertumbuhan ekonomi moderat, pengangguran yang stabil, dan inflasi yang menurun secara bertahap – dengan kata lain, skenario “Goldilocks”.

Berdasarkan skenario “Goldilocks” ini, The Fed memperkirakan bahwa: 1) suku bunga Treasury 3 bulan akan turun dari 4,0% pada akhir 2025 menjadi 3,1% pada akhir 2029; 2) Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun akan menurun secara bertahap, turun menjadi 3,9% pada akhir tahun 2029; 3) pasar saham akan naik 4,3% per tahun hingga 2029; 4) harga nominal rumah akan turun sebelum kuartal I-2027 dan secara bertahap naik hingga 2029; 5) Harga real estat komersial naik 4,3% per tahun.

Bahkan dalam skenario patokan “Goldilocks” Fed, tidak ada banyak kenyamanan di dalamnya; Pasar saham diperkirakan akan terus berkinerja buruk selama tiga tahun ke depan, dengan kenaikan tahunan hanya 4,3%. The Fed kemungkinan menyadari rasio harga terhadap pendapatan gelembung Shiller, dan sementara skenario acuan tidak memprediksi ledakannya gelembung, itu memprediksi kinerja yang sangat sederhana, hampir tidak mengungguli obligasi Treasury 3 bulan.

Skenario buruk yang serius

Skenario buruk yang parah dari Fed memprediksi resesi yang parah, dengan pengangguran naik menjadi 10% dan inflasi turun menjadi 1,1% – yang terlihat seperti resesi deflasi yang khas.

Sejalan dengan itu, dalam hal ini, The Fed akan memangkas suku bunga mendekati 0%, imbal hasil 10-tahun akan turun menjadi 2,3%, pasar saham akan anjlok sebesar 54%, dan harga real estat akan runtuh. Spread kredit akan melebar tajam – skenario yang mirip dengan tahun 2008.

Stagflasi global dan apresiasi dolar

Namun, skenario buruk global The Fed 2026 ditandai dengan stagflasi yang didorong oleh harga komoditas.

Guncangan pasar global pada tahun 2026 ditandai dengan meningkatnya ekspektasi inflasi, sedangkan guncangan pasar global tahun lalu ditandai dengan penurunan ekspektasi inflasi.

Dalam guncangan pasar global saat ini, imbal hasil Treasury dari semua jatuh tempo telah meningkat, sementara tahun lalu situasinya adalah imbal hasil turun dan imbal hasil jangka pendek turun lebih dari imbal hasil jangka panjang.

Selama guncangan pasar global tahun 2025 dan 2026, dolar AS terapresiasi terhadap sebagian besar mata uang utama.

Dalam guncangan pasar global saat ini, harga komoditas seperti emas, minyak dan gas telah naik karena tekanan inflasi, sementara harga komoditas telah turun dalam guncangan pasar global tahun lalu.

Dalam guncangan pasar global tahun 2025 dan 2026, spread kredit melebar dan harga saham turun.

Apa kemungkinan skenario buruk yang serius?

Pemicu skenario merugikan di Amerika Serikat adalah “penurunan tiba-tiba dalam selera risiko.” Lantas, apa yang bisa menyebabkan investor mencari keamanan di tahun 2026?

Selain itu, pemicu skenario merugikan global adalah inflasi yang didorong oleh komoditas. Apa yang bisa menyebabkan harga minyak dan emas lebih tinggi pada tahun 2026?

Pertama, pasar menghadapi ledakan gelembung AI yang sedang berlangsung, yang untuk sementara dibayangi oleh rotasi dana untuk “nilai saham”. Ledakan gelembung AI yang sedang berlangsung ada dua: 1) hyperscaler kehabisan arus kas dan meminjam untuk membiayai pengeluaran modal AI, sementara investor mempertanyakan pengembalian investasi ini; 2) Aplikasi AI mengganggu banyak industri seperti perangkat lunak. Akhirnya, keduanya akan mengarah pada peristiwa kredit, saat ini Biru Situasi dengan Owl sedang berlangsung. Skenario yang tidak menguntungkan The Fed memprediksi bahwa pecahnya gelembung AI dapat memicu resesi melalui efek kekayaan negatif - dan ini sebenarnya sangat mungkin.

Kedua, investor menghadapi situasi geopolitik, mungkin perang AS-Iran yang akan segera terjadi, yang dapat memicu lonjakan harga minyak, aliran safe-haven ke emas, dan pada akhirnya resesi global. Menurut informasi yang tersedia, Iran enggan untuk sepenuhnya meninggalkan pengayaan uranium, oleh karena itu, skenario seperti itu juga mungkin terjadi.

Oleh karena itu, kemungkinan skenario buruk yang serius bagi The Fed di Amerika Serikat dan secara global sangat tinggi.

Sementara S&P 500 mendekati level tertinggi sepanjang masa, VIX mendekati 20, yang memberi tahu Anda bahwa pelaku pasar sedang bersiap untuk volatilitas.

Perhatikan bahwa pemicu skenario merugikan Fed yang parah hanyalah penurunan selera risiko – yang berarti bahwa bahkan koreksi yang awalnya jinak dapat berubah menjadi resesi dan kehancuran pasar saham yang sebanding dengan tahun 2008.