Ketika Harga VIX Melonjak Menandai Titik Terendah Pasar Bitcoin: Apa yang Diketahui Sejarah

Turbulensi pasar terbaru menunjukkan pola penting yang diamati oleh investor cerdas: lonjakan harga VIX yang besar sering kali mendahului pemulihan signifikan baik di bitcoin maupun saham. Pada 18 Desember 2024, pasar memasuki mode panik setelah Federal Reserve memotong suku bunga sebesar 25 basis poin dan komentar hawkish dari Ketua Jerome Powell. Bitcoin jatuh di bawah $100.000, saham turun sekitar 3%, dan indeks dolar melonjak ke level tertinggi dua tahun di 108—namun yang mencuri perhatian adalah indeks volatilitas.

Indeks Volatilitas CBOE (VIX) melonjak 74% dalam satu sesi, mencatat lonjakan harian terbesar sejak Februari 2018. Meskipun ini merupakan lonjakan harga terbesar kedua dalam sejarah VIX, pola historis menunjukkan bahwa pembacaan volatilitas ekstrem seperti ini sering kali menandai saat di mana kelas aset menemukan pijakan dan mulai pulih. Pada saat penulisan, bitcoin diperdagangkan di atas $102.000, sementara futures S&P 500 menunjukkan pembukaan positif, menguatkan prediksi banyak analis bahwa ketahanan akan muncul setelah indikator ketakutan yang intens ini.

Tiga Lonjakan Harga VIX Terbesar dalam Sejarah

Memahami mengapa episode volatilitas ekstrem ini penting memerlukan peninjauan catatan sejarah. Lonjakan harga VIX terbesar terjadi pada 5 Februari 2018, ketika indikator ketakutan melonjak 116%. Pada hari yang sama, bitcoin anjlok 16% ke level $6.891—yang terbukti menjadi dasar lokal penting. Dalam dua minggu, harga pulih secara dramatis, mencapai lebih dari $11.000 pada 20 Februari. Pola ini jelas: penyerahan diri memicu pemulihan.

Lonjakan harga terbesar kedua—74% pada akhir 2024—terjadi tepat dua tahun setelah episode penting berikutnya. Pada Agustus 2024, selama proses unwind carry trade yen, VIX melonjak 65%. Bitcoin turun 6% ke sekitar $54.000, hanya untuk kembali di atas $64.000 dalam waktu 18 hari. Charlie Bilello, kepala strategi pasar di Creative Planning, telah mengumpulkan data yang menunjukkan bahwa S&P 500 mengikuti pola pemulihan yang hampir identik setelah lonjakan harga VIX besar. Bukti historis menunjukkan kita mungkin menyaksikan pengulangan dari siklus pasar yang sudah terdokumentasi ini.

Bitcoin dan Altcoin Merespons Perubahan Sentimen Risiko

Yang membuat episode volatilitas ini sangat menarik adalah bagaimana kelas aset berbeda merespons kejutan lonjakan harga. Setelah koreksi pasar Desember, bitcoin sempat mendekati $70.000 sebelum akhirnya stabil di sekitar $68.300—upaya gagal untuk merebut kembali level resistansi utama yang menegaskan sentimen yang rapuh. Namun, ethereum, solana, cardano, dan dogecoin secara signifikan mengungguli bitcoin, menandakan adanya minat risiko yang kembali dan rotasi ke token dengan beta lebih tinggi. Pola ini menunjukkan bahwa investor institusional dan ritel sama-sama sedang merespons untuk posisi kembali menuju pemulihan saat kepanikan awal mereda.

Aspek psikologis tidak boleh diabaikan. Ketika VIX mengalami lonjakan ekstrem seperti ini, biasanya mencerminkan capitulation—momen di mana penjual yang takut telah kelelahan dan bounce teknikal menjadi tak terhindarkan. Lonjakan berikutnya di altcoin memperkuat interpretasi ini: trader yang mencari risiko kembali masuk ke pasar setelah tekanan jual terburuk berlalu.

Ketidakpastian di Depan: Kerentanan Makro dan Rantai Likuidasi

Meskipun pola VIX historis menunjukkan setup teknikal yang menjanjikan, beberapa kekhawatiran struktural menahan optimisme. Kondisi makroekonomi tetap rapuh, dengan pertumbuhan pasokan stablecoin yang terhenti dan risiko likuidasi besar yang mengintai di bawah level $60.000 untuk bitcoin. Peristiwa likuidasi berantai di level harga tersebut bisa memicu gelombang penjualan yang lebih keras lagi, menguji apakah pola historis akan tetap berlaku dalam siklus ini.

Harga BTC saat ini di $67.97K berada sangat dekat dengan level support kritis ini. Meskipun lonjakan harga VIX secara reliabel memprediksi pemulihan sebelumnya, kombinasi kondisi makro yang memburuk dan likuiditas on-chain yang berkurang menunjukkan bahwa siklus pemulihan ini mungkin lebih menantang daripada pendahulunya. Investor yang mengandalkan pengulangan pola historis harus memantau secara ketat support teknikal dan perkembangan makro agar pasar dapat menentukan apakah pola masa lalu akan terulang lagi.