Ketika Kekuatan Ekonomi Mengganggu Rally Crypto: Melihat ke Dalam $300M Rangkaian Likuidasi

Sektor cryptocurrency mengalami pembalikan dramatis pada hari Selasa ketika data ekonomi AS yang tak terduga menunjukkan kekuatan yang luar biasa, mengirim gelombang kejutan melalui pasar aset digital. Bitcoin jatuh dari hampir $101.000 menjadi $97.800, kehilangan sekitar 4% nilainya, sementara altcoin utama mengalami penurunan yang bahkan lebih tajam. Koreksi mendadak ini mengungkapkan kerentanan penting di pasar crypto: sensitivitas mereka terhadap data makroekonomi dan sinyal kebijakan Federal Reserve.

Pemicu utama berasal dari dua laporan ekonomi yang dirilis secara bersamaan dan mengejutkan pasar. Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa lowongan pekerjaan melonjak menjadi 8,1 juta di bulan November, jauh melebihi ekspektasi analis yang memperkirakan penurunan menjadi 7,7 juta dan dari 7,8 juta bulan sebelumnya. Pada saat yang sama, Indeks Manajer Pembelian Jasa ISM—indikator utama kesehatan sektor jasa—mencatat angka 54,1 untuk Desember, jauh melampaui perkiraan 53,3 dan membaik dari 52,1 bulan November. Yang paling mengkhawatirkan bagi pendukung pemotongan suku bunga adalah subindeks Harga Dibayar, yang meningkat menjadi 64,4, jauh di atas ekspektasi (57,5) dan angka bulan sebelumnya (58,2).

Data Ekonomi Mengubah Narasi Pemotongan Suku Bunga dan Ekspektasi Pasar

Laporan-laporan ini dengan cepat mengubah ekspektasi investor terhadap kebijakan Federal Reserve. Data yang lebih kuat dari perkiraan mendorong hasil obligasi Treasury 10 tahun naik lima basis poin menjadi 4,68%, mendekati level tertinggi multi-tahun. Pergerakan pasar obligasi ini langsung memicu penurunan di pasar saham, dengan Nasdaq turun lebih dari 1% dan S&P 500 turun 0,4% dalam beberapa jam setelah rilis data.

Partisipan pasar yang merespons melalui alat CME FedWatch kini memproyeksikan hanya 37% kemungkinan adanya pemotongan suku bunga pada pertemuan Federal Reserve Maret—turun tajam dari hampir 50% hanya satu minggu sebelumnya. Melihat seluruh tahun 2025, para investor telah memperkecil ekspektasi pemotongan suku bunga menjadi hanya satu pengurangan 25 basis poin, menurut analisis dari Kyle Chapman Ballinger Group. Recalibrasi dramatis ini dari “beberapa pemotongan di 2025” menjadi “mungkin hanya satu” secara fundamental mengubah dinamika pasar crypto.

Penurunan Tajam Sektor Crypto dan Likuidasi Leverage

Pasar cryptocurrency menyerap guncangan makroekonomi ini dengan kekerasan. Penurunan Bitcoin dari $101.000 ke $97.800 menandai keruntuhan cepat level support teknikal yang terbentuk selama minggu-minggu awal tahun yang kuat. Namun, altcoin mengalami kelemahan yang bahkan lebih tajam: Ethereum turun 6%, Solana turun 7%, sementara Avalanche dan Chainlink masing-masing mengalami penurunan 8-9%.

Penurunan harga ini memicu likuidasi leverage besar-besaran di bursa derivatif crypto. Menurut data CoinGlass, sekitar $300 juta posisi long dilikuidasi karena trader yang bertaruh pada kenaikan terus-menerus terpaksa keluar dari posisi overleveraged. Ini menandai kejadian likuidasi signifikan pertama di tahun 2025, menunjukkan bahwa antusiasme awal tahun di sektor ini menarik leverage berlebihan yang cepat menguap saat sentimen berbalik.

Guncangan Ganda: Data Ekonomi Bertemu Dinamika Leverage Crypto

Perpaduan antara hambatan makroekonomi dan posisi leverage berlebihan di crypto menciptakan gangguan pasar yang sangat tajam. Perubahan mendadak dari “siklus pelonggaran Fed di depan” menjadi “pemotongan suku bunga tidak mungkin” menghancurkan narasi utama yang mendukung reli crypto yang membawa Bitcoin melewati minggu-minggu awal 2025. Ketika dukungan naratif hilang, leverage menjadi beban bukan lagi penguat, memaksa likuidasi yang memperbesar tekanan jual.

Dinamika ini menyoroti fitur struktural pasar crypto: sensitivitas mereka yang berlebihan terhadap data makroekonomi dan aliran posisi. Sementara pasar saham AS menyerap kekecewaan ekonomi dengan penurunan yang terukur, sektor cryptocurrency—dengan infrastruktur derivatif yang berleverage tinggi—mengalami kerusakan yang tidak proporsional.

Posisi Teknis dan Pertanyaan Rebound

Meskipun terjadi penjualan tajam, analis teknikal mencatat adanya bukti kondisi rebound yang potensial terbentuk. Joel Kruger dari LMAX Group memperingatkan bahwa meskipun rebound tampaknya didorong oleh penutupan posisi short dan kondisi oversold secara teknikal, keberlanjutan pemulihan masih belum pasti. Ia menyoroti bahwa Bitcoin perlu mempertahankan tembus di atas level resistance $72.000 dan $78.000 untuk menandai pemulihan struktural yang nyata, bukan sekadar bounce teknikal sementara.

Joshua Lim dari FalconX mengamati bahwa beberapa pelaku institusional memang mulai mengalihkan dana ke pemulihan, memutar modal ke altcoin yang lebih volatil dan opsi derivatif. Aktivitas ini menunjukkan bahwa meskipun kejutan sentimen langsung cukup parah, beberapa pelaku pasar melihat dislokasi ini sebagai peluang beli daripada sinyal peringatan fundamental.

Implikasi untuk Pasar Crypto dan Outlook 2025

Episode ini menegaskan bahwa dinamika pasar crypto di 2025 tetap terikat pada perkembangan makroekonomi dan ekspektasi Federal Reserve. Penurunan 4%-9% yang terjadi akibat data ekonomi satu hari menunjukkan betapa cepatnya sentimen dapat berubah di pasar yang dibangun di atas leverage dan posisi momentum.

Bagi investor dan trader cryptocurrency, pelajaran utamanya adalah memahami seberapa sensitif posisi mereka terhadap perubahan ekspektasi inflasi dan jalur kebijakan moneter. Kegagalan siklus pelonggaran Fed yang diharapkan—setidaknya dalam jangka pendek—menghapus salah satu kekuatan utama yang mendukung valuasi aset digital hingga Januari 2025.