Raja besar di dunia panel surya! Raksasa bernilai 80 miliar, Tongwei Co., merencanakan akuisisi unicorn Lihua Qingneng, apakah veteran Duan Yong akan kembali?

Sumber artikel: Times Finance Penulis: He Mingjun

Malam tanggal 24 Februari, pemimpin industri fotovoltaik, Tongwei Co., Ltd. (600438.SH), melemparkan bom besar.

Pengumuman menunjukkan bahwa Tongwei sedang merencanakan pembelian 100% saham Qinghai Lihao Qingneng Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Lihao Qingneng”) melalui penerbitan saham dan pembayaran tunai, serta mengumpulkan dana pendukung. Untuk memastikan keterbukaan informasi yang adil dan melindungi kepentingan investor, saham perusahaan, obligasi konversi, dan konversi obligasi akan dihentikan perdagangan mulai 25 Februari, dengan perkiraan masa penghentian tidak lebih dari 10 hari perdagangan.

Tongwei menyatakan bahwa transaksi ini tidak akan menyebabkan perubahan pemegang saham pengendali atau pengendali sebenarnya, tidak termasuk transaksi terkait, dan diperkirakan tidak akan membentuk restrukturisasi aset besar. Hingga 24 Februari, harga saham Tongwei ditutup di 18,16 yuan per saham, dengan nilai pasar terbaru sekitar 81,8 miliar yuan.

Gambar tangkapan layar pengumuman Tongwei

“Veteran Tongwei”, apakah kembalinya sudah dekat?

Berdasarkan pengumuman, Tongwei telah menandatangani “Perjanjian Niat” untuk akuisisi saham dengan pihak yang berminat, yaitu Duan Yong, perusahaan kemitraan manajemen perusahaan Hainan Zhuoyue (kemitraan terbatas), dan Hainan Haoyue (kemitraan terbatas). Menurut Tianyancha, Duan Yong adalah ketua dewan direksi Lihao Qingneng saat ini, dengan kepemilikan sekitar 4,79%; Zhuoyue Hainan memegang sekitar 9,57%; dan Haoyue Hainan sekitar 8,85%.

Tianyancha menunjukkan bahwa Lihao Qingneng didirikan pada 29 April 2021, dengan perwakilan hukum Cui Peng, dan modal terdaftar lebih dari 1 miliar yuan. Perusahaan utama bergerak di bidang penelitian, pengembangan, produksi, dan penjualan bahan semikonduktor seperti silikon murni tingkat tinggi untuk fotovoltaik dan silikon polikristalin tingkat elektronik, dan telah terpilih sebagai perusahaan unicorn global selama bertahun-tahun.

Informasi di situs resmi Lihao Qingneng menunjukkan bahwa perusahaan berlokasi di Kawasan Pengembangan Ekonomi dan Teknologi Xining, Qinghai, di Industrial Park Nanchuan, dengan luas tanah 2600 hektar, berencana menginvestasikan total 20 miliar yuan, dan membangun proyek produksi silikon murni tingkat tinggi untuk fotovoltaik sebanyak 200.000 ton per tahun dan silikon tingkat elektronik sebanyak 2000 ton per tahun. Anak perusahaan Lihao Qingneng, Sichuan Lihao Qingneng Co., Ltd., berlokasi di Yibin, berencana membangun proyek produksi silikon murni tingkat tinggi untuk fotovoltaik sebanyak 200.000 ton per tahun, silikon tingkat elektronik sebanyak 5000 ton, dan silikon industri sebanyak 250.000 ton.

Times Finance mencatat bahwa ketua dewan Duan Yong pernah menjabat di Tongwei dan di platform utama bahan silikon Tongwei, Yongxiang Co., Ltd., selama hampir 7 tahun. Pada 27 Mei 2021, Duan Yong mengundurkan diri dari semua posisi di Tongwei dan Yongxiang karena rencana karir dan strategi. Sebulan kemudian, dia bergabung dengan Qinghai Lihao Semiconductor (kemudian berganti nama menjadi Lihao Qingneng), yang didirikan pada April 2021, dan menjabat sebagai ketua dewan.

Di bawah kepemimpinan veteran industri Duan Yong, Lihao Qingneng berkembang pesat. Proyek tahap pertama di Xining, Qinghai, dengan kapasitas 50.000 ton, dimulai pada Agustus 2021 dan mulai beroperasi pada Juli 2022, dalam waktu kurang dari tiga tahun, kapasitas, biaya, dan kualitasnya telah menempati posisi terdepan di industri; mengembangkan proses generasi kedua secara mandiri, kapasitas satu jalur mencapai 100.000 ton, kemurnian silikon tingkat fotovoltaik melebihi 11N, konsumsi listrik gabungan turun menjadi 47 kWh per kilogram, lebih baik dari indikator industri canggih; silikon tingkat elektronik mencapai kandungan unsur logam 6 elemen ≤0,2 ppb, memenuhi standar tingkat elektronik tingkat kedua ke atas, menembus teknologi “kunci” silikon tingkat semikonduktor, bekerja sama dengan Akademi Ilmu Pengetahuan Tiongkok dan Tsinghua University untuk mengembangkan silikon elektronik ultra-murni 13N, mengisi kekosongan kapasitas tinggi domestik.

Sumber terkait Tongwei menyatakan kepada Times Finance bahwa Duan Yong pernah bekerja di Tongwei, dan kedua perusahaan memiliki kesamaan tinggi dalam budaya manajemen dan jalur teknologi, sehingga tim sangat cocok. Model “integrasi internal” ini dapat mengurangi risiko akuisisi, mempercepat proses integrasi, dan meningkatkan efisiensi kolaborasi serta transisi yang lancar.

Selain itu, susunan pemegang saham Lihao Qingneng cukup mewah. Menurut Tianyancha, modal industri utama seperti IDG Capital, Chint Group, Aisuo Co., Ltd., Jing Sheng Electromechanical, dan Three Gorges Capital hadir di dalamnya.

Namun, di tengah musim dingin panjang industri fotovoltaik, pihak modal juga mempertimbangkan pengembalian investasi. Kehadiran Tongwei tentu memberi jalan keluar bagi pihak modal di balik Lihao Qingneng.

Sumber terkait Tongwei menyatakan bahwa dari sudut pandang keuangan, akuisisi ini dilakukan melalui penerbitan saham dan pembayaran tunai, sehingga dapat mengurangi tekanan kas secara efektif, menghindari pengeluaran kas besar, mengoptimalkan struktur modal, dan menjaga kestabilan arus kas.

Gambar sumber: TuChong Creative

Tantangan wajib perusahaan terkemuka: integrasi industri

Saat ini, industri fotovoltaik masih menghadapi masalah kelebihan kapasitas.

Sebelumnya, Asosiasi Industri Fotovoltaik Tiongkok bersama beberapa perusahaan utama silikon polikristalin mendirikan Beijing Guanghe Qiancheng Technology Co., Ltd., yang pernah menghadapi gelombang opini “antimonopoli”. Perusahaan-perusahaan seperti Tongwei, GCL-Poly, dan Lihao New Energy milik Lihao Qingneng adalah pemegang saham platform tersebut.

Dalam pertemuan dengan perusahaan terkemuka di industri fotovoltaik pada 6 Januari, Administrasi Pengawasan Pasar menggarisbawahi batasan yang tidak boleh dilanggar, yaitu tiga larangan—tidak boleh mengatur kapasitas produksi, tingkat pemanfaatan kapasitas, volume penjualan, dan harga jual; tidak boleh membagi pasar, alokasi produksi, atau pembagian keuntungan berdasarkan proporsi investasi; serta tidak boleh melakukan komunikasi terkait harga, biaya, volume produksi, dan penjualan, dan diminta menyerahkan langkah-langkah perbaikan tertulis sebelum 20 Januari.

Times Finance mencatat bahwa pertemuan ini secara tegas memutuskan harapan kolaborasi untuk menstabilkan harga di antara perusahaan, dan memaksa industri kembali ke jalur kompetisi yang adil berdasarkan kekuatan biaya.

Langkah Tongwei ini mungkin merupakan pilihan yang tak terhindarkan saat industri memasuki tahap “seleksi alam”. Pada September tahun lalu, standar nasional baru untuk batas konsumsi energi silikon polikristalin secara drastis menurunkan batas konsumsi energi, yang akan mengeliminasi kapasitas usang yang tidak memenuhi standar, sementara kapasitas yang sesuai standar akan mendapatkan ruang pasar lebih besar.

Meskipun sektor silikon polikristalin menghadapi kelebihan kapasitas sementara, dibandingkan dengan potensi pasar jangka panjang industri fotovoltaik, kapasitas berkualitas tinggi dan berbiaya rendah tetap menjadi sumber daya langka, yang juga membuka peluang akuisisi dan integrasi bagi perusahaan terkemuka.

Sumber terkait Tongwei menyatakan bahwa akuisisi ini adalah akuisisi pasar yang normal dan bukan akumulasi cadangan.

Akuisisi ini mencerminkan perkembangan industri fotovoltaik secara keseluruhan. Ketika manfaat marjinal dari ekspansi kapasitas menurun, integrasi mendalam dalam rantai industri dan iterasi teknologi yang berkelanjutan adalah kunci daya saing perusahaan melewati siklus industri.

Bagi Tongwei, mengakuisisi Lihao Qingneng hanyalah awal, bagaimana mengubah “1+1” menjadi “lebih dari 2” akan menentukan posisi mereka dalam kompetisi baru. Ini juga akan membuka jalan bagi perusahaan lain di industri fotovoltaik untuk melakukan akuisisi dan integrasi, serta memberikan jalur yang jelas untuk referensi.