Operasi Choke Point 2.0 Terungkap: Ketika Penindakan Regulasi terhadap Penipuan Merugikan Bank Kripto yang Sah

Pendekatan regulasi agresif yang dikenal sebagai Operasi Choke Point 2.0—yang digambarkan sebagai upaya federal terkoordinasi untuk membatasi perusahaan cryptocurrency dari mengakses layanan perbankan tradisional AS—telah menjadi pedang bermata dua bagi industri aset digital. Sementara pembuat kebijakan berargumen bahwa kampanye ini menargetkan penipuan sistemik, para pemimpin industri berpendapat bahwa institusi crypto yang patuh dan sesuai hukum justru mengalami kerusakan tidak sengaja sebagai dampak samping.

Dalam forum industri terbaru, eksekutif dari platform perbankan crypto yang sah menyoroti paradoks yang mengkhawatirkan: regulator menggunakan intervensi kekerasan untuk mengatasi masalah penipuan sebesar 14 miliar dolar, namun perlakuan ini terbukti sama berbahayanya dengan penyakit itu sendiri.

Operasi Choke Point 2.0: Paradoks Regulasi

Ketegangan utama berpusat pada pendekatan SEC terhadap sektor crypto. Menurut pimpinan BCB Group, Operasi Choke Point 2.0 berfungsi seperti pengobatan spektrum luas untuk kejahatan keuangan—tapi sama seperti kemoterapi yang merusak sel sehat saat menargetkan kanker, kampanye regulasi ini juga mempengaruhi perusahaan sah yang dibangun untuk mematuhi kerangka kerja yang ada.

Kebijakan ini tidak dirancang secara eksplisit dengan platform crypto tertentu dalam pikiran. Sebaliknya, ini mencerminkan sentimen dan respons yang lebih luas terhadap kejatuhan FTX dan skema Ponzi historis. Namun, cakupan penipuan sebesar 14 miliar dolar yang terungkap dalam beberapa tahun terakhir telah membuat regulator memperluas jaring mereka, menangkap pelaku dan peserta pasar yang patuh dalam mesin regulasi yang sama.

Custodia Bank: Studi Kasus Beban Regulasi

Custodia Bank, sebuah lembaga depositori tujuan khusus berbasis Wyoming yang didirikan oleh advokat crypto terkemuka Caitlin Long, menjadi contoh tantangan yang dihadapi perusahaan kredibel. Meski melakukan upaya kepatuhan yang ketat dan operasi yang transparan, Federal Reserve menolak aplikasi Custodia untuk keanggotaan sistem pada awal 2023, dengan alasan kekhawatiran “keamanan dan kestabilan” yang tidak disebutkan secara spesifik. Federal Reserve Kansas City kemudian menolak aplikasi akun utama bank tersebut—secara efektif menghalangi jalannya masuk ke infrastruktur perbankan AS.

Yang membuat hal ini sangat frustrasi bagi pengamat industri: penolakan Custodia terjadi di tengah ketidakstabilan sektor perbankan yang lebih luas. Kebangkrutan Silvergate, Signature, dan Silicon Valley Bank berikutnya mengungkapkan kerentanan sistemik dalam perbankan tradisional sendiri, namun institusi mapan ini tidak menghadapi penolakan serupa berdasarkan risiko hipotetis.

Pesan yang disampaikan oleh penolakan-penolakan ini sangat tegas—entitas yang terkait crypto menghadapi anggapan bersalah, terlepas dari catatan operasional atau kesesuaian regulasi mereka.

Efek Domino: Dampak Operasi Choke Point 2.0 di Industri

Penghalang masuk Custodia hanyalah satu manifestasi dari dampak Operasi Choke Point 2.0. Pengucilan yang lebih luas dari jalur perbankan memaksa banyak perusahaan crypto yang sah untuk mencari pengaturan perbankan luar negeri, menciptakan aliran keluar modal dan brain drain yang melemahkan ekosistem aset digital domestik.

Petugas kepatuhan di institusi crypto besar berargumen bahwa pendekatan regulasi saat ini menggabungkan berbagai masalah. Masalah penipuan Ponzi sebesar 14 miliar dolar memang nyata, tetapi kenyataannya adalah bahwa platform yang berkapitalisasi baik dan transparan tidak dapat berfungsi tanpa akses perbankan domestik. Ketika regulator menjadikan akses perbankan bergantung pada standar yang diterapkan secara retroaktif atau tidak konsisten, mereka secara efektif mengkriminalisasi operasi bisnis yang sah.

Beberapa suara industri menyebutkan adanya kemiripan dengan overreach regulasi sebelumnya—terutama Operasi Choke Point asli (2013-2015), yang menargetkan industri yang legal tetapi tidak disukai secara politik dan akhirnya dihentikan karena kritik terhadap overreach.

Mencari Solusi: Alternatif Model Kepercayaan

Para profesional kepatuhan yang berpikiran maju mulai mengusulkan solusi untuk pembatasan Operasi Choke Point 2.0. Salah satu kerangka kerja yang mulai mendapatkan perhatian adalah pendekatan “model kepercayaan”—di mana institusi keuangan menyusun operasi sebagai trust daripada bank tradisional.

Dalam model ini, institusi dapat melakukan hampir semua fungsi perbankan—penyimpanan, penyelesaian, pengelolaan kas—tanpa memegang aset di neraca mereka. Perbedaan arsitektur ini secara teoretis mengurangi risiko “titik kegagalan tunggal” yang sering dikutip regulator saat menolak pelamar terkait crypto.

Daya tarik struktur trust bukan untuk menghindari regulasi, tetapi untuk memenuhi tujuan regulasi melalui mekanisme operasional yang berbeda. Aset yang disimpan dalam rekening trust tidak menciptakan risiko sistemik dalam pengertian tradisional, tetapi mereka menyediakan layanan kustodi dan penyelesaian yang sangat dibutuhkan oleh ekonomi crypto.

Ketegangan yang Belum Terpecahkan

Hingga awal 2026, Operasi Choke Point 2.0 tetap berlaku tanpa resolusi legislatif yang jelas. Peserta industri menghadapi pilihan: memindahkan operasi ke luar negeri, merestrukturisasi sebagai trust, atau menerima akses pasar AS yang sangat terbatas.

Pertanyaan mendasar tetap belum terjawab: Bisakah regulator secara efektif menargetkan masalah penipuan sebesar 14 miliar dolar tanpa membunuh inovasi yang sah dalam perbankan aset digital? Sampai pembuat kebijakan lebih berhati-hati membedakan antara pelaku jahat dan perusahaan yang patuh, Operasi Choke Point 2.0 akan terus menghasilkan hasil yang sebenarnya mereka coba cegah—mendorong infrastruktur crypto yang kredibel melampaui batas AS.