Dari Pinjaman Otomatis hingga Raksasa Penambangan Bitcoin: Bagaimana Cango Membangun Kerajaan 50 EH/s dengan Akuisisi Mesin Penambangan

Dalam langkah yang mencolok yang mengubah lanskap kompetitif penambangan bitcoin, platform layanan transaksi otomotif Tiongkok Cango muncul sebagai kekuatan industri yang tak terduga pada akhir 2024. Perusahaan menginvestasikan $400 juta untuk memperoleh kapasitas komputasi sebesar 50 exahash per detik (EH/s) melalui mesin penambangan bitcoin, langsung melonjakkan dirinya ke jajaran penambang cryptocurrency terbesar di dunia. Perpindahan ini mengejutkan pengamat industri, namun merupakan bab lain dalam strategi konsisten Cango untuk diversifikasi bisnis dan penyesuaian pasar.

Rekam Jejak Transformasi Strategis

Didirikan pada 2010 dan terdaftar secara publik pada 2018, Cango membangun reputasinya awalnya sebagai fasilitator pinjaman mobil melalui lembaga keuangan Tiongkok. Namun, perusahaan tidak pernah membatasi diri pada satu model bisnis saja. Setelah masuk ke pembiayaan kendaraan, Cango secara bertahap memperluas ke ekspor mobil, berinvestasi di Li Auto (produsen kendaraan listrik terkenal dari Tiongkok), dan mulai menjajaki peluang di sektor energi terbarukan—termasuk proyek infrastruktur komputasi tinggi yang sejalan dengan pengembangan kecerdasan buatan.

Penambangan bitcoin muncul sebagai perluasan logis dari jalur diversifikasi ini. Menurut manajemen Cango, keputusan ini berasal dari pengakuan terhadap tren konsolidasi sektor dan keunggulan struktural dari operasi skala besar. “Penambangan bitcoin adalah cara yang sangat baik untuk menyeimbangkan kembali jaringan energi,” jelas Juliet Ye, direktur senior komunikasi Cango, menyoroti bagaimana penambang dapat menyesuaikan sumber daya komputasi mereka secara fleksibel berdasarkan pola permintaan energi lokal.

Percepatan Skala: Investasi Mesin Penambang sebesar $400 Juta

Cango mengatur akuisisi mesin penambang melalui dua transaksi utama. Perusahaan menggelontorkan $256 juta dalam bentuk tunai untuk mendapatkan 32 EH/s kapasitas komputasi langsung dari Bitmain, produsen peralatan penambangan bitcoin terkemuka di industri. Untuk sisa 18 EH/s, Cango menerbitkan saham senilai $144 juta, membeli dari Golden TechGen—perusahaan milik mantan Chief Financial Officer Bitmain, Max Hua—bersama dengan pemasok peralatan penambangan lain yang tidak diungkapkan. Setelah selesai, para penjual ini secara kolektif akan mengendalikan sekitar 37,8% ekuitas Cango.

Pasar keuangan merespons dengan antusias terhadap langkah ini. Saham Cango mengakhiri tahun 2024 di angka $4,56, meningkat 362% dari level pembuka tahun, menandakan kepercayaan investor yang kuat terhadap kelayakan komersial strategi penambangan ini.

Menguasai 6% dari Total Hashrate Bitcoin

Setelah beroperasi penuh, kapasitas penambangan Cango sebesar 50 EH/s akan mewakili sekitar 6% dari total hashrate jaringan Bitcoin—posisi yang dominan dalam industri yang sangat terkonsentrasi. Sebagai gambaran, Marathon Digital Holdings (MARA), penambang bitcoin terbesar yang terdaftar secara publik, mengendalikan sekitar 47 EH/s per November 2024. CleanSpark (CLSK) dan Riot Platforms (RIOT), pemimpin berikutnya di sektor ini, beroperasi dengan 32 EH/s dan 26 EH/s. Percepatan akumulasi Cango menempatkan perusahaan otomotif yang beralih ke penambangan ini di wilayah eksklusif, menunjukkan bagaimana penempatan modal dapat secara dramatis mengubah dinamika kompetitif dalam sektor ini.

Saat ini, jaringan Bitcoin memiliki hashrate sekitar 823 EH/s, menjadikan kontribusi Cango signifikan dan berpengaruh terhadap keamanan serta operasi ekosistem yang lebih luas.

Ketergantungan Operasional pada Infrastruktur Bitmain

Perbedaan penting antara Cango dan pemain besar penambangan lainnya terletak pada pelaksanaan operasional. Alih-alih membangun infrastruktur penambangan yang mandiri, Cango saat ini sangat bergantung pada Bitmain untuk pengelolaan fasilitas dan dukungan teknis. Operasi penambangan tersebar secara global meliputi lokasi di Amerika Serikat, Kanada, Paraguay, dan Ethiopia—jejak geografis yang membutuhkan koordinasi dan keahlian tingkat tinggi.

Ye mengakui ketergantungan operasional ini sebagai strategi jangka pendek yang disengaja: “Meskipun kami memasuki industri dengan kapasitas komputasi yang besar, kami masih baru di sini, dan kami membutuhkan waktu untuk menyesuaikan diri dengan norma-norma, serta memahami situasi pajak dan pasar lainnya. Jadi, pada awalnya, kami memilih bekerja sama dengan Bitmain dan menggunakan tim operasinya.”

Namun, pengaturan ini membawa implikasi strategis jangka panjang. Ketergantungan pada Bitmain untuk infrastruktur dan pengawasan operasional merupakan struktur biaya material yang ingin dikurangi oleh manajemen. Mengembangkan keahlian dan kapasitas operasional penambangan internal berpotensi memberikan efisiensi ekonomi yang besar, meskipun pembangunan kemampuan tersebut membutuhkan investasi dan pengalaman pasar.

Pendapatan dan Strategi Kepemilikan Bitcoin

Kontribusi operasional Cango langsung terlihat. Hanya selama November 2024, perusahaan menambang 363,9 BTC—nilai sekitar $35 juta pada saat itu. Kecepatan produksi ini menegaskan besarnya dampak finansial dari penempatan mesin penambangan perusahaan.

Mengenai disposisi kepemilikan Bitcoin yang terkumpul, manajemen menunjukkan fleksibilitas berdasarkan kondisi pasar. Cango tidak berkomitmen untuk akumulasi tanpa batas; sebaliknya, perusahaan mempertimbangkan “pengurangan taktis berdasarkan kondisi pasar,” memberikan opsi strategis seiring evolusi pasar Bitcoin. Sikap ini memungkinkan Cango memanfaatkan peluang harga yang menguntungkan sambil mempertahankan eksposur jangka panjang terhadap partisipasi jaringan.

Dengan harga Bitcoin saat ini mendekati $68.000, bahkan penyesuaian kecil terhadap kepemilikan dapat menghasilkan peristiwa kapital yang signifikan bagi perusahaan, mendiversifikasi aliran pendapatannya di luar segmen otomotif dan energi tradisional.

Dampak Pasar dan Posisi Masa Depan

Masuknya Cango memicu perhatian signifikan dari komunitas investasi. Seperti yang disampaikan Ye, “Tiba-tiba, banyak orang sangat tertarik pada Cango. Geger seputar perusahaan—kami belum pernah melihat ini sebelumnya.” Usaha penambangan ini mencapai apa yang tidak bisa dilakukan operasi pembiayaan otomotif tradisional: menempatkan perusahaan teknologi Tiongkok berkapitalisasi menengah sebagai pemain yang diakui dalam infrastruktur cryptocurrency.

Ke depan, jalur perkembangan tergantung pada kondisi pasar Bitcoin dan kapasitas Cango untuk mengeksekusi konsolidasi operasional. Berpindah dari operasi mesin penambangan yang bergantung pada Bitmain ke infrastruktur milik sendiri merupakan evolusi alami, yang akan meningkatkan margin dan otonomi operasional. Kombinasi kapasitas komputasi besar, kemampuan penempatan modal yang terbukti, dan kesiapan untuk menyesuaikan strategi bisnis menjadikan Cango kekuatan penting dalam penambangan bitcoin selama bertahun-tahun mendatang.