Pemenang utama dari transaksi Halo, apakah Jepang?

Dengan latar belakang percepatan evolusi revolusi AI, strategi investasi yang mencari perusahaan dengan tingkat eliminasi rendah (Halo) yang berat aset mendominasi pasar, dan pasar saham Jepang diharapkan menjadi pemenang utama dari kesepakatan ini.

Pada 26 Februari, Leo Lewis, kepala biro Financial Times di Tokyo, menulis bahwa gangguan industri yang disebabkan oleh AI telah mendorong investor untuk dengan cepat menyesuaikan portofolio mereka dan mencari “non-pecundang” dengan kemampuan untuk menahan risiko. Analisis menunjukkan,Perusahaan-perusahaan Jepang, yang pernah ditolak oleh model aset berat mereka, sekarang menjadi tempat berlindung utama bagi investor global untuk menahan guncangan teknologi karena warisan industri mereka yang unik dan hambatan teknis yang tak tergantikan.

Menurut artikel sebelumnya oleh Wall Street News, Morgan Stanley percaya bahwa dana saat ini bergeser dari narasi ringan aset ke transaksi “HALO” (aset berat, eliminasi rendah), yaitu alokasi kapasitas produksi fisik dan jaringan (seperti listrik, kereta api, dll.) dengan hambatan tinggi dan sulit digantikan oleh teknologi untuk melakukan lindung nilai terhadap ketidakpastian yang dibawa oleh AI.

Khususnya, Leo Lewis percaya bahwa tren ini secara substansial membentuk kembali logika penetapan harga pasar untuk aset Jepang. Ketika ekonomi seperti Amerika Serikat dengan penuh semangat mempromosikan reindustrialisasi dan menanggapi kebutuhan energi dan infrastruktur yang sangat besar yang dibawa oleh AI, JepangDengan posisi intinya dalam bahan penting dan rantai pasokan manufaktur kelas atas, perusahaan mengantarkan ekspansi margin keuntungan yang signifikan dan revaluasi penilaian yang komprehensif.

Pembalikan logika harga: dari “perusahaan zombie” ke tempat berlindung yang aman AI

Dalam menghadapi perubahan cepat yang disebabkan oleh AI, investasi yang mencari karakteristik tingkat eliminasi berat dan rendah (Halo) telah menjadi fokus pasar.

Menurut sebuah artikel Wall Street, Goldman Sachs menunjukkan dalam sebuah laporan yang dirilis pada 24 Februari bahwa pasar mengalami “repricing kelangkaan” di bawah superposisi suku bunga riil yang lebih tinggi, fragmentasi geopolitik, restrukturisasi rantai pasokan, dan gelombang pengeluaran modal AI. Kepemimpinan di pasar saham kembali ke aset produktif berwujud, yang menghargai kapasitas, jaringan, infrastruktur, dan kompleksitas teknik karena sangat mahal untuk direplikasi dan tidak mudah dihilangkan oleh iterasi teknologi.

Analisis menunjukkan bahwa strategi ini bertujuan untuk menemukan perusahaan yang dapat menahan gelombang gangguan AI. Pasar saham Jepang sangat menarik jika investor memperluas wawasan mereka lebih jauh ke aset global yang valuasinya belum sepenuhnya mencerminkan potensinya.

Untuk waktu yang lama, pasar saham Jepang telah diperlakukan dingin di era yang didominasi oleh perusahaan aset ringan karena penuh dengan perusahaan yang banyak aset. Selama periode suku bunga rendah atau bahkan negatif setelah gelembung meledak pada tahun 80-an abad ke-20, industri perbankan Jepang terus memberikan rollover utang untuk manufaktur tradisional, dan praktik mempertahankan apa yang disebut “perusahaan zombie” ini dikritik keras oleh komunitas investasi arus utama.

Namun, sebagian besar bisnis ini terlibat dalam bisnis khusus dengan tingkat eliminasi yang rendah, peralatan unik, dan hambatan industri yang sangat tinggi, mendominasi banyak area dengan margin keuntungan rendah atau terlalu rumit, menghindari konflik langsung dengan pesaing Asia lainnya.

Ahli strategi Pelham Smithers menunjukkan,Sejumlah besar perusahaan di pasar saham Jepang yang memiliki pengembalian rendah pada indikator tradisional sekarang mendapatkan kembali daya tarik karena dampak unik AI pada ekonomi manufaktur dan parit jasa.

Warisan industri muncul: dividen tak terduga dari tata letak seluruh rantai industri

Leo Lewis menunjukkan bahwa di masa lalu, cakupan luas perusahaan Jepang terhadap berbagai sektor industri sering dipandang sebagai kesalahan alokasi sumber daya yang bodoh dan boros.

Menurut perhitungan ahli strategi kuantitatif Jefferies Shrikant Kale,Perusahaan Jepang terlibat dalam rata-rata 2,3 industri, dibandingkan dengan hanya 1,5 untuk rekan-rekan AS dan Eropa mereka. Di Amerika Serikat dan Eropa, dua pertiga perusahaan adalah perusahaan bisnis tunggal murni, dibandingkan dengan hanya sepertiga di Jepang.

Namun, luasnya yang tampaknya tidak masuk akal inilah yang telah melestarikan keterampilan industri dari seluruh rantai industri yang sangat diinginkan Jepang oleh pasar global saat ini.Proses reindustrialisasi saat ini yang dipromosikan oleh Amerika Serikat justru untuk mengisi kesenjangan industri yang ditolak Jepang untuk menyerah. Goldman Sachs dan lembaga lain percaya bahwa perusahaan Jepang siap menjadi mitra yang menarik bagi industri Amerika.

Leo Lewis mengatakan bahwa industri Amerika mencoba merestrukturisasi struktur industri yang mirip dengan Jepang. Contoh penting adalah bahwa di bawah perjanjian tarif AS-Jepang, proyek investasi terbesar saat ini adalah fasilitas turbin gas besar di Amerika Serikat. Proyek ini bertujuan untuk memenuhi kebutuhan energi AI yang sangat besar, dan konstruksi serta pengoperasiannya hampir pasti akan bergantung pada mesin dan dukungan teknis Jepang.

Artikel Wall Street Newsmenunjukkan**，**Baik pipa transnasional maupun jaringan nasional tidak dapat dengan mudah digantikan oleh kode atau inovasi digital. Keranjang HALO Morgan Stanley (MSXXHALO) dibangun di atas logika ini, mencakup tujuh pilar struktural: bahan, utilitas, kereta api, pipa, pembuangan limbah, pertahanan, dan menara sinyal.

Bahan semikonduktor: daya penetapan harga bergeser secara diam-diam

Perlu dicatat bahwa kemakmuran industri semikonduktor mentransmisikan kekuatan penetapan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya ke hulu rantai industri. Pelham Smithers mengatakan bahwa kekuatan penetapan harga ini telah dialihkan ke produsen bahan khusus Jepang seperti Mitsui Kinzoku, Nittobo dan Dowa.

Perusahaan-perusahaan ini menghasilkan produk yang merupakan bagian integral dari proses manufaktur canggih seperti chip AI, dan beberapa perusahaan lain dapat sepenuhnya mereplikasi spesifikasi teknis mereka.**Monopoli rantai pasokan membawa pengembalian keuangan langsung.**Pelham Smithers menambahkan:

Pasar yang dulunya hanya beberapa juta dolar berkembang pesat menjadi miliaran dolar, dan margin keuntungan perusahaan terkait diperkirakan akan melonjak dari sekitar 10% menjadi lebih dari 25%.Karena kemacetan rantai pasokan yang belum sepenuhnya terwujud secara bertahap terungkap, pasar akan lebih sadar akan kontrol perusahaan Halo Jepang di node utama.

Namun, perdagangan Halo bukannya tanpa jebakan. Strategi ini pada dasarnya bergantung pada asumsi bahwa gangguan AI terus semakin dalam dan arah dampaknya tetap stabil.Setelah narasi pasar baru muncul, atau jalur pengembangan AI berganti, perdagangan Halo dapat dengan cepat surut, dan “dukungan” yang diperoleh oleh pasar Jepang juga akan menghadapi pemeriksaan ulang.

Perusahaan Jepang mungkin harus tetap terjaga sambil menikmati momen ini. Seperti yang dikatakan Smithers, status Halo pasar saham Jepang telah berjuang untuk mempertahankan kritik keras selama bertahun-tahun – dan kritik dapat kembali kapan saja.

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.