Konsolidasi Bitcoin Menghadapi Hambatan Saat Modal Keluar Sebelum Akhir Tahun

Pasar Bitcoin mengalami kelemahan signifikan menjelang akhir tahun, dengan mata uang kripto terkemuka ini berjuang mempertahankan momentum di tengah aksi ambil keuntungan yang terkoordinasi di berbagai kelas investor. Aset digital ini sempat turun di bawah $92.000 selama sesi perdagangan akhir Desember, menandai pengujian level support lainnya. Meski Bitcoin pulih sedikit di pagi hari Asia, struktur pasar yang mendasarinya menunjukkan meningkatnya kehati-hatian di kalangan trader ritel maupun institusi yang bersiap menyambut pergantian tahun.

Pergerakan harga saat ini mencerminkan penarikan yang lebih luas dari kinerja impresif Bitcoin di tahun 2025. Setelah melonjak sekitar 117% di awal tahun, aset ini menuju penurunan sekitar 4% di bulan Desember — kinerja bulanan terburuk sejak 2021. Penarikan ini terjadi saat pemegang jangka panjang dan investor ritel secara bersamaan melepas posisi, menunjukkan motif pengambilan keuntungan daripada penjualan panik.

Momentum Pasar Memudar Meski Didukung Institusi

Ketidakmampuan Bitcoin mempertahankan kenaikan terbaru sangat mencolok mengingat upaya akumulasi institusi yang terus berlangsung. MicroStrategy melakukan pembelian mingguan kedelapan berturut-turut, menambah 2.138 BTC senilai sekitar $209 juta di minggu terakhir Desember, sehingga total kepemilikan mencapai 446.400 BTC. Meski aktivitas pembelian besar ini, pasar gagal membangun momentum baru, bahkan harga Bitcoin justru menurun setelah pengumuman tersebut. Ketidaksesuaian antara pembelian institusi dan arah harga ini menegaskan kekuatan tekanan jual yang lebih luas.

Indeks pasar yang lebih luas menunjukkan kelemahan serupa selama periode ini. Indeks CoinDesk 20 — yang melacak 20 aset digital terbesar kecuali stablecoin — turun 2,7% dalam 24 jam, menandakan kelemahan sistematis di seluruh token utama. Aset sekunder seperti Ether (ETH), XRP, Solana (SOL), dan Cardano (ADA) mengalami kerugian sekitar 3% sebelum sebagian pulih, sementara dogecoin (DOGE) turun 5% dan Shiba Inu (SHIB) tetap di bawah tekanan. Hanya BNB dari bursa utama yang menunjukkan stabilitas relatif.

Penarikan Modal ETF Menunjukkan Sentimen Berubah

Arus dana ETF memberikan bukti yang sangat jelas tentang perubahan posisi investor. ETF Bitcoin mencatat sekitar $420 juta keluar selama sesi perdagangan terakhir sebelum akhir tahun, menandai pembalikan signifikan dari tren bulanan sebelumnya. Produk Fidelity, FBTC, memimpin penarikan dengan $154 juta, diikuti oleh Grayscale GBTC sebesar $130 juta dan BlackRock IBIT sebesar $36 juta.

Aktivitas penebusan ini sangat kontras dengan performa awal Desember. Produk-produk ini mengumpulkan hampir $2 miliar masuk selama paruh pertama Desember, tetapi gambaran kumulatif sejak pertengahan Desember menunjukkan lebih dari $1,5 miliar keluar bersih. Arus ini biasanya mencerminkan penyesuaian kembali selera risiko investor, dengan modal yang mungkin dialihkan ke posisi yang lebih konservatif atau dialokasikan ke kelas aset lain.

Pedagang Menunjuk Maret sebagai Waktu Pemulihan

Alih-alih mengantisipasi rally awal tahun secara langsung, trader profesional memposisikan diri untuk konsolidasi yang berkepanjangan hingga Februari. Peserta pasar di QCP Capital yang berbasis di Singapura menyebutkan dalam komentar terbaru bahwa rata-rata pengembalian historis Januari sebesar 3,3% relatif sebanding dengan 4,8% di Desember, menunjukkan periode akhir tahun mungkin tidak memiliki kekuatan musiman seperti yang biasanya diharapkan.

Pasar opsi memproyeksikan optimisme yang berarti sekitar bulan Maret. Trader mengakumulasi opsi call yang menargetkan kisaran $120.000-$130.000 untuk jatuh tempo Maret, menunjukkan kepercayaan terhadap pemulihan di awal musim semi. Posisi risk reversal — yang mengukur selisih premi antara opsi call dan put — menunjukkan bahwa peserta pasar lebih menekankan potensi kenaikan daripada perlindungan terhadap penurunan, meskipun volatilitas implisit secara keseluruhan cenderung menurun.

Strategi posisi Maret ini masuk akal mengingat perkembangan kebijakan yang diantisipasi. Pelantikan Presiden terpilih Donald Trump pada Januari biasanya mendahului pengumuman kebijakan yang diharapkan dapat memberikan kondisi menguntungkan bagi aset digital di bulan-bulan berikutnya.

Aset Sekunder Menguat Seiring Perkembangan Tata Kelola

Sementara Bitcoin dan kripto utama menghadapi hambatan, Uniswap (UNI) mengalami kenaikan signifikan sebesar 15% dalam 24 jam, jauh melampaui performa Bitcoin dan Ether. Rally ini dipicu oleh perkembangan tata kelola komunitas, di mana pemegang token menyetujui proposal untuk memperluas mekanisme pengambilan biaya protokol di berbagai jaringan blockchain.

Perubahan yang disetujui ini merupakan pergeseran besar dalam model bisnis Uniswap, memperluas pengumpulan biaya ke delapan jaringan layer-2 tambahan sambil menerapkan struktur biaya berjenjang baru di pool likuiditas. Perkiraan menunjukkan bahwa pembaruan tata kelola ini dapat menghasilkan sekitar $27 juta pendapatan protokol tahunan di luar $34 juta yang sudah dialokasikan untuk pembelian kembali token UNI. Perkembangan ini menempatkan Uniswap sebagai protokol lintas rantai yang semakin menghasilkan pendapatan, sekaligus menimbulkan pertanyaan tentang daya saing jangka panjangnya dalam hal likuiditas dibandingkan platform decentralized exchange pesaing.