Apakah Pasar Kripto Benar-Benar Telah Melarikan Diri dari Siklus Bear? Menilai Titik Balik Regulasi Tahun 2024

Pertanyaan mendasar yang menghantui industri kripto di tahun 2024 bukan hanya tentang pergerakan harga—melainkan apakah kondisi dasar yang diperlukan untuk pemulihan yang berkelanjutan dari tekanan pasar bearish yang mendominasi 2022-2023 sudah ada. Konferensi Consensus 2024 mengungkapkan sesuatu yang penting: peserta industri tetap berhati-hati dalam mempertaruhkan, tidak yakin apakah narasi pemulihan pasar bearish benar-benar telah menguasai atau apakah hambatan tetap ada.

Dua tahun sebelumnya telah menguji ketahanan kripto di berbagai aspek. Bitcoin telah merebut kembali puncaknya tahun 2021 setelah disetujuinya dana perdagangan bitcoin spot, namun pergerakan harga tetap terbatas dalam kisaran konsolidasi untuk waktu yang lama. Pola perdagangan sideways ini menunjukkan bahwa meskipun dukungan dasar ada, keyakinan terhadap siklus bull baru masih terpecah di antara pelaku pasar.

Momentum Regulasi: Fondasi Kepercayaan Pasar

Namun, yang mengubah keadaan adalah percepatan yang tak terbantahkan dalam kejelasan regulasi di berbagai yurisdiksi. Kerangka Regulasi Aset Kripto di Pasar di Uni Eropa (MiCA), yang sepenuhnya berlaku pada 2024, mulai memberikan efek nyata di pasar saat bursa dan platform domestik mendapatkan kepastian operasional. Sementara itu, yurisdiksi yang sebelumnya dianggap bermusuhan terhadap kripto—Hong Kong, Uni Emirat Arab, dan pusat keuangan Karibia—mengembangkan kerangka legislatif substantif yang dirancang untuk menarik bisnis dan talenta kripto.

Lebih penting lagi bagi pasar kripto global, lingkungan legislatif AS menunjukkan tanda-tanda pemanasan yang nyata. Pengesahan House terhadap Undang-Undang Inovasi Keuangan dan Teknologi untuk Abad ke-21 (FIT21) menandai momen penting—kemajuan legislatif terkait kripto paling jauh yang pernah dicapai di proses legislatif Amerika. Pada saat yang sama, SEC membalik penolakannya terhadap ETF Ethereum, sebuah langkah simbolis yang menandakan penerimaan institusional terhadap aset kripto utama selain Bitcoin.

Micha Benoliel, CEO platform jaringan desentralisasi Nodle, menangkap potensi penting dari perubahan ini: pengawasan ketat SEC terhadap kripto selama ini secara efektif mendorong pemain institusional besar dan bisnis kripto ke luar negeri, melemahkan posisi kompetitif AS di pasar aset digital terbesar di dunia ini. Relaksasi yang berarti dari sikap ini secara teoritis dapat memicu aliran modal institusional baru dan pembentukan bisnis—bahan dasar dari pasar bull kripto.

Sentimen Pasar di Titik Balik

Peserta Consensus 2024 mendekati situasi ini dengan optimisme yang berhati-hati daripada antusiasme yang berlebihan. Adam Roberts, yang mewakili infrastruktur kustodi institusional, menyatakan bahwa meskipun persetujuan ETF merupakan kemajuan nyata, satu keberhasilan regulasi saja tidak cukup untuk secara fundamental mengubah dinamika pasar atau menyalakan kembali antusiasme luas.

Konferensi ini sendiri berfungsi sebagai indikator tidak sengaja untuk keyakinan pasar. Steve Horvath mengamati bahwa meskipun ada angin regulasi yang mendukung, ukuran kerumunan dan tingkat energi menunjukkan bahwa pasar tidak sedang dalam kepanikan bearish yang kuat maupun euforia pasar bullish yang nyata—melainkan sedang dalam masa transisi, menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum menginvestasikan modal secara besar-besaran.

Kemapanan Industri sebagai Alasan Bull yang Tidak Dihargai

Amanda Wick, yang beralih dari pekerjaan penuntutan di Departemen Kehakiman untuk memimpin Asosiasi Wanita dalam Kripto, mengungkapkan variabel yang mungkin kurang dihargai dalam menilai pemulihan pasar bearish kripto: kematangan industri itu sendiri. Perbandingan tahun-ke-tahun antara Consensus 2023 dan 2024 menunjukkan perubahan substansial dalam komposisi konferensi, kualitas pembicara, dan sponsor. Lebih dari itu, termasuk secara sengaja inisiatif keberagaman—kelompok advokasi LGBTQ+ dan komunitas serupa—menunjukkan kematangan institusional yang menggantikan suasana tidak formal era sebelumnya.

Argumen kematangan ini memiliki bobot khusus saat menilai kerentanan pasar bearish. Industri akan mengalami keruntuhan jika praktik penipuan tidak dikendalikan dan kerusakan reputasi menumpuk. Adopsi inklusivitas dan infrastruktur yang berfokus pada integritas oleh sektor kripto dapat menjadi pertahanan struktural terhadap kegagalan besar yang memicu penurunan panjang tahun 2022.

Menavigasi Ketidakpastian Menuju 2025 dan Seterusnya

Posisi pasar kripto terkait dinamika pasar bearish tetap sangat ambigu seiring berjalannya 2024. Kejelasan regulasi telah datang; infrastruktur institusional telah matang; hambatan legislatif tampak berkurang. Namun, penerjemahan perbaikan dasar ini ke dalam momentum harga yang berkelanjutan dan penyaluran modal masih belum lengkap.

Yang membedakan pemulihan potensial ini dari siklus sebelumnya adalah kurva pembelajaran institusional yang tampak. Alih-alih mengabaikan atau meremehkan kerentanan yang memicu keruntuhan pasar sebelumnya, industri tampaknya sedang membangun pagar pelindung di sekitar integritas, kepatuhan regulasi, dan praktik bisnis berkelanjutan. Apakah langkah-langkah ini cukup untuk mempertahankan siklus saat ini—dan mencegah pengulangan capitulation pasar bearish—menjadi pertanyaan terbuka yang nyata menuju fase berikutnya dari evolusi pasar kripto.