Keuntungan Penambangan Bitcoin Melonjak di Desember: Apa yang Data Ungkapkan

Keuntungan penambangan Bitcoin rebound untuk bulan kedua berturut-turut di bulan Desember, menandai pemulihan yang signifikan meskipun pasar secara umum tetap volatile. Menurut analisis terbaru JPMorgan, kebangkitan ini mencerminkan dinamika penting di sektor penambangan di mana apresiasi harga cryptocurrency melebihi pertumbuhan kekuatan komputasi jaringan. Trajektori ini sangat penting bagi penambang yang beroperasi dengan margin tipis, karena kondisi profitabilitas secara langsung mempengaruhi kapasitas mereka untuk memperluas operasi atau mempertahankan infrastruktur yang ada.

Keuntungan Profitabilitas Penambangan Bitcoin Menguat

Laporan riset JPMorgan menyoroti bahwa pendapatan harian dan laba kotor penambang mencapai level tertinggi sejak April 2024, didorong terutama oleh kekuatan harga Bitcoin yang berkelanjutan relatif terhadap ekspansi hashrate jaringan. Data ini menegaskan prinsip dasar dalam ekonomi penambangan: ketika harga aset naik lebih cepat daripada pertumbuhan kekuatan komputasi yang mengamankan jaringan, penambang individu mendapatkan nilai yang lebih besar per unit usaha komputasi.

Profitabilitas penambangan meningkat seiring dengan tren kenaikan cryptocurrency terbesar di dunia ini, menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi mereka yang berinvestasi dalam perangkat keras dan operasi penambangan. Peningkatan berurutan dari November ke Desember menunjukkan bahwa sektor ini mulai stabil setelah berbulan-bulan margin yang menyempit dan metrik profitabilitas yang menantang.

Lonjakan Pendapatan Menutupi Tantangan Pendapatan Lebih Dalam

JPMorgan menghitung bahwa penambang Bitcoin memperoleh rata-rata $57.100 per exahash per detik dalam pendapatan hadiah blok harian selama Desember, meningkat 10% dari bulan sebelumnya. Pemulihan ini terdengar menjanjikan di permukaan, tetapi cerita dasarnya mengungkapkan tantangan struktural yang signifikan. Analis Reginald Smith dan Charles Pearce menekankan bahwa pendapatan harian dan laba kotor per exahash per detik tetap 43% dan 52% di bawah level sebelum halving.

Peristiwa halving Bitcoin pada April 2024 memotong hadiah blok menjadi setengahnya, secara fundamental mengubah lanskap ekonomi penambangan. Untuk mencapai tingkat profitabilitas sebelum halving, penambang memerlukan harga Bitcoin yang jauh lebih tinggi atau peningkatan dramatis dalam efisiensi penambangan dan produktivitas perangkat keras. Pemulihan Desember, meskipun nyata, beroperasi dalam batasan yang belum sepenuhnya terselesaikan meskipun setelah berbulan-bulan adaptasi pasar.

Percepatan Hashrate dan Meningkatnya Kesulitan Penambangan

Hashrate jaringan meningkat sebesar 6% di bulan Desember menjadi rata-rata 779 exahashes per detik, menunjukkan investasi berkelanjutan dalam infrastruktur penambangan meskipun tekanan profitabilitas. Sepanjang tahun 2024, hashrate melonjak 54%, meskipun ini merupakan perlambatan dari pertumbuhan eksplosif 103% di tahun 2023. Kesulitan penambangan naik 7% dari bulan ke bulan dan kini 27% lebih tinggi dari level sebelum halving, menciptakan tekanan kumulatif pada operasi penambangan individu.

Metri ini mengungkapkan dinamika perlombaan senjata: semakin banyak penambang yang menempatkan perangkat keras untuk meraih keuntungan, kesulitan menyesuaikan ke atas, membutuhkan reinvestasi konstan untuk mempertahankan posisi kompetitif. Kesenjangan antara tingkat kesulitan saat ini dan sebelum halving menunjukkan bahwa operasi penambangan belum kembali ke tingkat profitabilitas sebelumnya meskipun harga Bitcoin yang tinggi dan kondisi pasar yang menguntungkan selama berbulan-bulan.

Saham Penambangan Menghadapi Nasib Berbeda

Saham penambangan Bitcoin yang terdaftar secara publik yang dipantau JPMorgan menurun drastis di bulan Desember, dengan 14 saham tersebut kehilangan 23% dari kapitalisasi pasar gabungan menjadi $28 miliar. Penurunan tajam ini sangat kontras dengan reli 52% di bulan November, mencerminkan volatilitas ekstrem sektor ini dan sensitivitas terhadap sentimen pasar serta metrik operasional.

TeraWulf (WULF) muncul sebagai yang paling menonjol, naik 136% sepanjang 2024 dibandingkan apresiasi sekitar 120% dari Bitcoin. Namun, sebagian besar operator penambangan berkinerja di bawah aset dasar, menunjukkan bahwa investor ekuitas telah memperhitungkan tantangan struktural yang signifikan dan penekanan margin yang tidak dapat sepenuhnya diimbangi oleh pemulihan harga Bitcoin saja.

Rebound Teknis Tidak Didukung Fundamental

Bitcoin baru-baru ini rebound ke sekitar $69.000 yang dalam karakterisasi peserta pasar sebagai squeeze pendek tajam daripada pembalikan tren yang berkelanjutan. Rally ini memicu pergerakan di aset terkait termasuk altcoin seperti Ethereum, Solana, Dogecoin, dan Cardano, serta saham yang terpapar cryptocurrency dari Coinbase dan perusahaan terkait.

Menurut analisis pasar dari LMAX Group dan FalconX, rebound ini tampaknya didorong terutama oleh posisi bearish dan kondisi likuiditas yang tipis daripada katalis fundamental. Beberapa manajer dana beralih ke altcoin yang volatil dan strategi opsi, mengejar momentum daripada membangun posisi berdasarkan keyakinan. Level resistensi utama di sekitar $72.000 dan $78.000 harus menunjukkan break teknikal yang berkelanjutan untuk menandai tren naik struktural yang berarti daripada hanya bounce taktis.

Pada level harga saat ini mendekati $68.310 dengan momentum 24 jam menunjukkan +4,46%, Bitcoin tetap terjebak di antara kekuatan yang bersaing: pemulihan profitabilitas penambangan yang mendorong investasi jaringan berkelanjutan, tetapi kelemahan saham penambangan yang menunjukkan bahwa investor ekuitas memandang kenaikan ini sebagai sementara mengingat lingkungan kesulitan yang tinggi dan pemulihan yang belum lengkap ke target profitabilitas pasca-halving.