Apa arti short selling? Mekanisme perdagangan dua arah yang harus dipahami oleh investor

Banyak investor hanya tahu cara “pergi long” untuk menghasilkan uang, tetapi mereka tahu sedikit tentang strategi perdagangan shorting, dan bahkan memiliki kesalahpahaman. Faktanya, apa artinya short dan mengapa itu penting adalah konsep mendasar yang harus dikuasai oleh setiap investor yang ingin mencapai pengembalian yang stabil di pasar keuangan. Pasar itu sendiri seperti yin dan yang, beberapa orang berharap untuk naik, dan beberapa orang pasti akan mendapat untung dari penurunan tersebut. Hanya dengan memahami dan menggunakan short selling kami dapat beroperasi secara fleksibel di berbagai lingkungan pasar.

Definisi inti dan logika operasi korsleting

Ketika kita membahas apa artinya menjadi short, penjelasan yang paling lugas adalah:Berdasarkan penilaian tren pasar di masa depan, investor percaya bahwa harga suatu aset akan turun, sehingga mereka terlebih dahulu menjual aset yang dipinjam dengan harga saat ini, dan kemudian membelinya kembali setelah harga turun untuk mendapatkan pendapatan spread.

Ini adalah kebalikan dari logika pergi panjang. Going long adalah “membeli rendah dan menjual tinggi”, sedangkan short selling adalah “menjual tinggi dan membeli rendah”. Perbedaan utamanya adalah bahwa shorting tidak mengharuskan investor untuk benar-benar memiliki aset tersebut. Ketika Anda ingin menjual saham tetapi tidak memilikinya di tangan Anda, Anda dapat meminjam jumlah saham yang sesuai dan segera menjualnya. Sebagian besar broker berlisensi bersedia menawarkan layanan ini setelah menilai akun Anda – ini dikenal di pasar keuangan sebagai bagian “pinjaman margin” dari sistem.

Jangkauan objek short selling sangat luas, termasuk instrumen keuangan tradisional seperti saham, obligasi, mata uang, dan derivatif seperti futures dan opsi. Keragaman ini memungkinkan investor untuk menggunakan strategi shorting di berbagai pasar.

Mengapa Shorting Penting: Stabilitas Pasar dan Mekanisme Lindung Nilai

Bagaimana jika tidak ada mekanisme korsleting di pasar sama sekali? Bayangkan pasar yang hanya dapat melaju panjang ke satu arah untuk menghasilkan uang menjadi sangat fluktuatif - fase ke atas akan melonjak dengan liar dan mungkin mencapai titik terendah setelah tren berbalik. Ini seperti penggambaran sebenarnya dari beberapa pasar saham yang sedang berkembang, di mana harga berfluktuasi hebat dan rentan terhadap gelembung.

Sebaliknya, ketika ada bearish bullish dan bearish di pasar, kekuatan di kedua arah saling memeriksa dan menyeimbangkan, dan setiap pergerakan harga akan relatif mulus. Ini adalah arti pertama dari korsleting.

Signifikansi inti dari korsleting dapat diringkas dalam tiga poin:

Pertama, risiko lindung nilai. Ketika investor memegang posisi berat di saham tetapi situasi pasar tidak pasti, mereka dapat melakukan lindung nilai terhadap penurunan harga dengan mempersingkat aset dasar. Misalnya, jika Anda memegang saham Tesla tetapi khawatir tentang volatilitas pasar, Anda dapat menjual CFD Tesla pada saat yang sama untuk melindungi penghasilan Anda.

Kedua, menekan gelembung. Ketika sebuah saham dinilai terlalu tinggi dan gelembung pasar jelas, lembaga short-selling akan membuat harga saham jatuh melalui shorting skala besar, yang memungkinkan mereka untuk mendapat untung, tetapi juga memaksa penilaian saham yang berlebihan untuk dikoreksi dan mendorong kembalinya pasar ke rasionalitas.

Ketiga, meningkatkan likuiditas pasar. Mengandalkan kenaikan harga hanya untuk menghasilkan keuntungan membatasi antusiasme investor untuk berpartisipasi. Namun, ketika pasar naik dan turun, lebih banyak investor yang bersedia berpartisipasi dalam perdagangan, dan aktivitas serta likuiditas pasar secara keseluruhan meningkat secara signifikan.

Perbandingan empat alat short-selling utama

Ada lebih dari satu cara untuk mencapai shorting, dan investor perlu memilih instrumen yang sesuai dengan ukuran modal, toleransi risiko, dan pengalaman trading mereka.

Metode 1: Perdagangan Saham (Perdagangan Margin)

Ini adalah cara paling langsung untuk short sell, yang membutuhkan pinjaman saham dari perusahaan pialang dan kemudian menjualnya. Misalnya, pialang AS TD Ameritrade memiliki persyaratan aset minimum $2.000 untuk akun margin dan mengharuskan akun untuk mempertahankan rasio aset bersih 30% dari nilai total setiap saat. Biaya bunga pinjaman efek ditetapkan sesuai dengan skala pinjaman, dan suku bunga pinjaman efek skala kecil mungkin sekitar 9,5%, dan pinjaman efek skala besar dapat turun di bawah 7,5%. Metode ini memiliki ambang batas yang relatif tinggi untuk investor ritel.

Metode 2: Perdagangan CFD

CFD adalah derivatif keuangan yang memungkinkan investor untuk memperdagangkan saham, indeks, komoditas, dan mata uang tanpa benar-benar memiliki aset tersebut. Mirip dengan futures, harga CFD secara teoritis sejalan dengan aset dasar. Keuntungannya meliputi: investasi modal rendah (dengan atribut leveragenya sendiri), tidak ada bea meterai, dukungan untuk perdagangan dua arah, dan beberapa kelas aset dapat diperdagangkan di satu akun. CFD biasanya tidak memiliki komisi perdagangan dibandingkan dengan perdagangan saham tradisional, tetapi biaya semalam diperlukan untuk panjang posisi.

Metode 3: Shorting berjangka

Futures adalah kontrak untuk suatu komoditas (seperti produk pertanian, energi) atau aset keuangan (saham, obligasi) untuk dibeli dengan harga yang disepakati pada periode tertentu di masa depan. Shorting futures bekerja mirip dengan CFD, yang keduanya merupakan keuntungan dari spread bid-ask. Namun, kerugian dari futures sudah jelas: margin yang diperlukan lebih besar, ambang batas perdagangan tinggi, kontrak memiliki tanggal kedaluwarsa, dan fleksibilitasnya tidak sebaik CFD. Investor individu umumnya tidak disarankan untuk menjual kontrak berjangka karena membutuhkan pengalaman praktis yang kaya dan dukungan pokok yang besar.

Metode 4: Beli dana ETF terbalik

ETF terbalik adalah kendaraan investasi pasif yang dirancang khusus untuk mempersingkat indeks saham. Yang umum termasuk DXD untuk mempersingkat indeks Dow Jones dan QID untuk mempersingkat indeks Nasdaq. Keuntungan dari metode ini adalah dikelola secara terpusat oleh manajer dana profesional, dan risikonya dapat dikendalikan, yang cocok untuk investor yang tidak ingin menilai pasar sendiri. Kerugiannya adalah biayanya relatif tinggi, karena dana perlu mereplikasi pendapatan terbalik melalui derivatif, yang akan dikenakan biaya transfer.

Penjelasan rinci tentang kasus shorting saham yang sebenarnya

Ambil saham Tesla sebagai contoh untuk menunjukkan operasi tertentu. Pada akhir tahun 2021, harga saham Tesla mencapai $1.243 mendekati level tertinggi sepanjang masa. Kemudian ke awal tahun 2022, sisi teknis menunjukkan bahwa sulit bagi harga saham untuk menembus level tertinggi sebelumnya, dan pasar mulai menyesuaikan. Misalkan seorang investor menilai bahwa harga saham akan gagal ketika mencoba naik lagi dan memutuskan untuk menjual 1 saham Tesla.

Langkah-langkah spesifiknya adalah: Pinjam 1 saham Tesla dari perusahaan pialang dan segera jual, untuk sementara mendapatkan sekitar $1.200 di akun. Ketika harga saham turun kembali ke harga yang lebih rendah, seperti $980, beli saham Tesla lain dan kembalikan ke pialang. Tanpa memperhitungkan bunga dan biaya transaksi, selisih yang diperoleh adalah $220.

Kasus ini dengan jelas menunjukkan prinsip shorting – memanfaatkan harga ke bawah dalam koreksi pasar untuk menghasilkan keuntungan. Namun, dalam transaksi aktual, biaya seperti pinjaman efek dan bunga pinjaman perlu dibayar, sehingga pendapatan aktual akan berkurang.

Risiko dan mekanisme shorting mata uang forex

Logika shorting pasar valuta asing mirip dengan saham, yang keduanya mengikuti prinsip “jual tinggi dan beli rendah”. Forex adalah pasar dua arah alami, dan investor dapat membeli atau menjual mata uang tertentu. Penilaian inti dari shorting mata uang adalah bahwa mata uang tersebut akan terdepresiasi relatif terhadap mata uang lain.

Misalnya, seorang trader bearish pada GBP/USD dan menjual 1 lot GBP/USD dengan margin yang lebih rendah (katakanlah $590) dan leverage yang lebih tinggi (200x). Ketika nilai tukar turun dari 1.18039 menjadi 1.17796, yaitu penurunan 21 pips, keuntungan sekitar $219 diperoleh, dan imbal hasil mencapai 37%.

Tetapi kompleksitas pasar forex tidak boleh diremehkan. Fluktuasi nilai tukar dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk perbedaan suku bunga antar negara, kondisi perdagangan impor dan ekspor, cadangan devisa, tingkat inflasi, kebijakan makroekonomi, inisiatif bank sentral, dan ekspektasi pasar. Forex pendek profesional mengharuskan investor untuk memiliki keterampilan analisis makroekonomi yang mendalam dan kesadaran risiko.

Analisis keuntungan shorting CFD dibandingkan saham tradisional

Membandingkan aset dasar yang sama (seperti saham Google), ada perbedaan efisiensi yang jelas antara menggunakan CFD dan shorting saham tradisional.

Katakanlah Anda menjual 5 saham Google dengan harga awal $1738:

Pinjaman saham tradisional dan short selling: Membutuhkan investasi $4.343 (dengan rasio margin 50% dan leverage 2x). Jika Anda menghasilkan keuntungan $150 saat menutup posisi, tingkat pengembalian aktual hanya 3,4% setelah dikurangi bunga pinjaman sekuritas.

Shorting CFD: Hanya $434 yang diperlukan sebagai margin awal (dengan rasio margin 5% dan leverage 20x). Juga dapatkan keuntungan $150 dengan pengembalian hingga 34,6% dan tidak ada swap pada perdagangan harian.

Perbandingan ini dengan jelas menunjukkan mengapa semakin banyak investor memilih CFD untuk menjual posisi mereka. Manfaat inti CFD meliputi:

Pemanfaatan modal lebih efisien. CFD hadir dengan mekanisme leverage, memungkinkan investor untuk mengontrol posisi yang setara dengan 10-20 kali pokok dengan hanya 5%-10% dari margin awal, sangat meningkatkan efisiensi modal.

Kemampuan lindung nilai risiko yang kuat. Ketika investor bullish pada kinerja jangka panjang saham tetapi khawatir tentang volatilitas jangka pendek, mereka dapat memegang CFD panjang dan pendek untuk melindungi risiko, melindungi keuntungan sambil mempertahankan partisipasi jangka panjang.

Hambatan untuk masuk lebih rendah. Dibandingkan dengan persyaratan minimum TD Ameritrade sebesar $2.000, banyak platform CFD tidak memiliki jumlah pembukaan akun minimum sama sekali, dan investor hanya perlu membayar margin untuk memulai perdagangan.

Proses operasinya lebih sederhana. Pinjaman saham tradisional membutuhkan beberapa langkah seperti meminjam, menjual, membeli kembali, dan mengembalikan, sedangkan CFD hanya perlu menjual dan membeli dalam dua langkah untuk menutup posisi.

Beban pajaknya lebih ringan. Sementara keuntungan dari perdagangan saham tradisional dikenakan pajak capital gain, perdagangan CFD tidak memiliki beban pajak ini dan pengembalian aktual dari jumlah keuntungan yang sama akan lebih banyak.

Manajemen risiko yang harus dikuasai saat shorting

Meskipun shorting adalah alat yang ampuh di lingkungan pasar tertentu, risikonya tidak dapat diabaikan.

Risiko likuidasi adalah yang paling umum. Sebagian besar aset yang dipersingkat dipinjam dari broker, dan kepemilikan masih menjadi milik pialang. Ketika pasar bergerak ke arah yang tidak menguntungkan dan margin tidak mencukupi untuk menutupi kerugian, pialang berhak untuk memaksa likuidasi posisi investor. Hal ini dapat memaksa investor untuk keluar pada titik harga yang paling tidak menguntungkan.

Kesalahan dalam penilaian menyebabkan kerugian yang tidak terbatas. Ini adalah risiko korsleting yang paling mematikan. Batas atas keuntungan panjang adalah aset naik tak terbatas, dan batas bawah kerugian adalah pokok nol. Tetapi shorting adalah kebalikannya – keuntungan terbatas (aset paling banyak jatuh ke nol), dan kerugian tidak terbatas (secara teoritis aset dapat naik tanpa batas waktu). Misalnya, jika harga saham naik menjadi 100 yuan, investor akan kehilangan 9.000 yuan; Jika terus naik menjadi 1.000 yuan, kerugiannya akan menjadi 99.000 yuan. Dalam mode perdagangan margin, posisi akan dilikuidasi setelah kerugian melebihi ukuran margin.

Risiko likuiditas pasar. Selama periode tertentu, partisipasi pasar menurun, dan posisi short mungkin tidak ditutup tepat waktu, yang dapat memperpanjang waktu holding dan meningkatkan biaya.

Untuk alasan ini, praktik korsleting membutuhkan mengikuti beberapa prinsip utama:

Pertama, short selling cocok untuk jangka pendek daripada jangka panjang. Margin keuntungan short selling secara alami terbatas (aset tidak akan jatuh tanpa batas waktu), sedangkan margin risiko tidak terbatas. Posisi jangka panjang akan terus mengakumulasi biaya pinjaman sekuritas, dan mereka juga akan menanggung risiko kenaikan harga saham secara terbalik. Disarankan untuk short tidak lebih dari beberapa minggu dan menutup posisi segera setelah mendapat untung.

Kedua, ukuran posisi harus sedang. Shorting dapat digunakan sebagai lindung nilai untuk melindungi posisi beli yang besar, tetapi tidak boleh menjadi strategi investasi utama. Umumnya disarankan untuk menjual posisi tidak lebih dari 20%-30% dari total aset.

Ketiga, akhiri kenaikan posisi buta. Banyak investor terlalu optimis tentang perkiraan pasar, dan begitu pasar tidak berjalan seperti yang diharapkan, mereka terus meningkatkan posisi short mereka untuk mencoba mengamortisasi biaya. Ini adalah kesalahan fatal. Short selling memperhatikan fleksibilitas, baik dalam keuntungan atau rugi, Anda harus menetapkan titik stop loss dan take profit point yang jelas, dan posisi harus ditutup pada titik tersebut.

Ringkasan

Memahami apa artinya go short lebih dari sekadar menguasai konsep trading, tetapi membuka pintu ke trading dua arah di pasar. Apakah Anda ingin mendapatkan keuntungan dari penurunan atau menggunakan shorting untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko posisi yang ada, shorting adalah alat penting bagi investor.

Tetapi karena kekhasan risiko short selling - keuntungan terbatas dan kerugian tak terbatas - investor harus lebih berhati-hati daripada saat melakukan long . Hanya dengan memilih alat shorting yang tepat (seperti CFD dengan ambang batas yang lebih rendah dan lebih banyak fleksibilitas) dan menguasai prinsip-prinsip inti manajemen risiko, shorting dapat benar-benar menjadi sarana untuk terus meningkatkan pendapatan daripada jebakan mengekspos risiko. Keseimbangan antara short dan long di pasar tidak hanya melindungi kesehatan dan stabilitas pasar, tetapi juga membuka kemungkinan bagi setiap investor untuk menghasilkan keuntungan di lingkungan pasar apa pun.