AMD dan Meta "pertukaran 10% saham dengan pesanan senilai 1000 miliar", Goldman Sachs: harus melihat implementasi nyata agar lebih percaya diri

Menanggapi “ekuitas 10% AMD dan Meta dengan imbalan 100 miliar pesanan”, Goldman Sachs mengatakan enggan memberikan peringkat yang lebih positif sampai melihat kemajuan penyebaran Meta dan OpenAI yang sebenarnya.

Pada 24 Februari, sebuah artikel Wall Street News menunjukkan bahwa AMD dan Meta mengumumkan kemitraan strategis lima tahun di mana Meta akan menyebarkan 6GW GPU AMD. Sebagai gantinya, AMD akan menawarkan hingga 160 juta saham (sekitar 10% ekuitas) waran berbasis kinerja.

Pada 25 Februari, menurut meja perdagangan yang mengejar angin, Goldman Sachs menunjukkan dalam laporan penelitian terbaru,Kolaborasi ini secara signifikan meningkatkan posisi AMD di pasar akselerator, yang juga berarti bahwa AMD telah membuat kemajuan penting dalam bersaing dengan raksasa seperti Nvidia, tetapi bank menekankan bahwaHanya setelah melihat jadwal penerapan Meta dan OpenAI yang sebenarnya, mereka akan mengambil sikap yang lebih agresif pada AMD, mempertahankan peringkat “netral” pada AMD dan menaikkan harga target menjadi $240.

Rincian kerja sama strategis: ekuitas untuk pesanan

Goldman Sachs mengatakan logika inti dari kesepakatan itu adalah:Meta memperdagangkan ekuitas potensial untuk layanan penyesuaian AMD yang mendalam dan komitmen pasokan jangka panjang, sementara AMD menukar dilusi ekuitas di masa depan dengan pesanan deterministik dan dukungan pangsa pasar dari vendor cloud hyperscale teratas.

Goldman Sachs mengatakan bahwa dari segi struktur keuangan, kerja sama tersebut sangat mirip dengan kesepakatan OpenAI yang diumumkan pada Oktober 2025.Transaksi tersebut mencakup waran berbasis kinerja hingga 160 juta saham biasa AMD, yang mewakili sekitar 10% kepemilikan. Waran ini akan diberikan kepada angsuran saat penyebaran selesai dan ambang batas harga saham dinaikkan (tahap terakhir dijatuhi ketika 6GW digunakan dan harga saham mencapai $600).

Goldman Sachs mencatat bahwa sebagai bagian dari perjanjian, AMD sedang merancang GPU MI450 semi-kustom yang dirancang khusus untuk beban kerja Meta. AMD memperkirakan pengiriman awal akan dimulai pada paruh kedua tahun 2026 dan mengharapkan kemitraan tersebut akan meningkatkan laba per saham (EPS) non-GAAP.

Goldman Sachs percaya bahwa**Pengumuman ini merupakan hal positif utama bagi AMD, karena memberikan kepastian yang lebih besar tentang posisi pangsa pasar perusahaan di antara penyedia komputasi awan hyperscale Tier-1.**Meta memiliki insentif yang kuat untuk menggunakan produk AMD karena kepemilikan ekuitas dan kustomisasi produk.

Pada saat yang sama, Goldman Sachs menunjukkan,Pengumuman itu sedikit negatif bagi Nvidia dan Broadcom karena meningkatnya persaingan dari pelanggan utama.

Pertahankan peringkat “netral”: Tunggu penerapan aktual

Terlepas dari prospek kerja sama, Goldman Sachs saat ini mempertahankan peringkat “netral” pada AMD. Goldman Sachs menunjukkan,Eksposur AMD yang signifikan terhadap OpenAI, bersama dengan biaya operasional (OpEx) yang tinggi, adalah alasan utama untuk mempertahankan peringkat netralnya.

Goldman Sachs berkata,Jika lebih banyak kepercayaan dapat diperoleh dalam jadwal penerapan Meta dan OpenAI hingga 2027, sikap yang lebih konstruktif dapat dipertimbangkan.

Berdasarkan kontribusi tambahan dari kemitraan strategis Meta, Goldman Sachs menaikkan perkiraan EPS non-GAAP AMD (tidak termasuk kompensasi berbasis saham, SBC) untuk tahun 2027 dan 2028 masing-masing sekitar 16% dan 17%.

Secara khusus, perkiraan EPS untuk tahun 2027 dinaikkan dari $10,00 menjadi $11,55, dan perkiraan EPS untuk tahun 2028 dinaikkan dari $11,75 menjadi $13,70.

Goldman Sachs menaikkan target harga 12 bulan AMD dari $210 menjadi $240 berdasarkan rasio P/E 28x (turun dari 30x sebelumnya, karena P/E rekan yang lebih rendah) yang diterapkan pada perkiraan EPS yang dinormalisasi sebesar $8,50 (naik dari $7,00 sebelumnya).

Konten luar biasa di atas berasal dari meja perdagangan yang mengejar angin.

Untuk interpretasi yang lebih rinci, termasuk interpretasi waktu nyata, penelitian garis depan, dll., silakan bergabung [**Anggota tahunan Chasing Wind Trading Desk ▪**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-879bbb972c-74268b4115-8b7abd-d8d215)

Peringatan risiko dan penafian

          

            Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.