Perang Serangan Akhir Tahun dari Raksasa Asuransi China

Dalam pasar A-shares yang terus menguat pada tahun 2025, ada kekuatan jangka panjang yang diam-diam mengubah bentuk pasar.

Kekuatan ini adalah dana asuransi.

Bagi investor biasa, perubahan ini mungkin hanya bersifat “tidak langsung”: pembelian saham bobot besar semakin “tebal”; saham teknologi baru yang “sensasional” terus mendapatkan dukungan; saham siklus secara diam-diam “mengakumulasi”; bahkan saham konsumsi “lama” yang dulu diabaikan, langkahnya menjadi lebih ringan…

Dana asuransi tahun 2025 berbeda secara signifikan dari sebelumnya: ritme alokasi aset ekuitas seperti menekan tombol “percepatan”.

Dan kali ini, mereka tidak hanya lewat, tetapi bersiap untuk “tinggal lama”.

Semakin banyak dana mengalir ke pasar melalui “pemilik besar yang rendah hati” ini, diam-diam namun dengan kekuatan penuh.

Dua “titik jangkar” untuk memahami pergerakan dana asuransi

Perusahaan asuransi tidak seperti dana publik yang secara berkala mengungkapkan seluruh posisi kepemilikan, juga tidak membuka seluruh portofolio investasi mereka kepada publik.

Karena itu, tindakan alokasi nyata dana asuransi seringkali hanya bisa dilihat “di balik kabut”.

Penelusuran资事堂 menemukan: data penggunaan dana asuransi yang dirilis secara berkala oleh regulator membuka tirai ini.

Dua indikator utama sangat penting:

Pertama adalah “saldo penggunaan dana”, yang mewakili total dana investasi yang dapat digunakan oleh industri asuransi, seperti “waduk” dana yang terus berkembang;

Kedua adalah “saldo buku” dari berbagai kelas aset, yaitu ukuran aktual saham, obligasi, dana, dan aset lain yang dimiliki dana asuransi hingga akhir periode, dihitung menurut standar akuntansi.

Yang pertama memberi tahu “seberapa besar kolamnya”, yang kedua menunjukkan “kemana air mengalir”. Gabungan keduanya memungkinkan kita melihat arah kapal besar “dana besar” ini secara real-time.

Dompet dana asuransi semakin membesar

Penelusuran资事堂 menemukan data terbaru dari regulator keuangan: pada tahun 2025, dana yang dapat diinvestasikan oleh dana asuransi terus berkembang secara stabil.

Hingga akhir kuartal keempat, saldo penggunaan dana industri asuransi mencapai 38,48 triliun yuan, meningkat 1,02 triliun yuan dari akhir kuartal ketiga sebesar 37,46 triliun yuan.

Hanya dalam kuartal terakhir tahun lalu, muncul satu “kolam dana” bernilai triliunan yuan.

Dari mana asal dana ini?

Utamanya dari premi yang terus mengalir, ditambah hasil investasi yang terus “menggulung bola salju”.

Di antaranya, perusahaan asuransi jiwa memegang 34,66 triliun yuan, perusahaan asuransi properti dan kecelakaan memegang 2,42 triliun yuan, keduanya menopang pasar secara keseluruhan.

Perbandingan: pada akhir kuartal keempat 2024, angka ini baru 33,36 triliun yuan, dalam satu tahun meningkat lebih dari 5 triliun yuan, setara dengan menambah simpanan di satu bank besar secara tiba-tiba.

Pertumbuhan sebesar ini tidak boleh diabaikan.

Lebih dari satu triliun yuan dana masuk ke pasar dalam satu tahun

Penelusuran资事堂 menunjukkan bahwa pada kuartal terakhir 2025, investasi nyata dana asuransi di pasar saham kembali mempercepat — dan terutama melalui pembelian langsung saham.

Dana asuransi masuk ke pasar saham biasanya melalui dua jalur: satu adalah langsung membeli saham, disebut “investasi langsung”; kedua adalah melalui pembelian dana, untuk berpartisipasi secara tidak langsung. Mari kita lihat jalur yang lebih langsung terlebih dahulu.

Data menunjukkan, hingga akhir kuartal keempat 2025, jumlah saham yang dimiliki langsung oleh dana asuransi meningkat menjadi 3,73 triliun yuan, dari 2,43 triliun yuan di akhir kuartal keempat 2024.

Lebih dari satu triliun yuan dana yang dapat diinvestasikan muncul dalam satu tahun terakhir!

“Investasi tidak langsung” berkembang secara stabil

Selain membeli saham secara langsung, dana asuransi juga secara diam-diam menambah posisi di pasar melalui dana.

Data menunjukkan, hingga akhir kuartal keempat 2025, saldo buku dana investasi sekuritas yang dimiliki dana asuransi mencapai 1,97 triliun yuan, meningkat hampir 300 miliar yuan dari akhir kuartal keempat 2024 yang sebesar 1,68 triliun yuan.

Pertumbuhan ini tampak lambat, tetapi nilainya tidak kecil. Mengingat kinerja dana obligasi tahun 2025 yang kurang baik, sementara dana ekuitas menunjukkan performa yang cerah, sebagian besar dari kenaikan hampir 300 miliar yuan ini kemungkinan besar mengalir ke produk berbasis saham.

Dengan kata lain, dana asuransi tidak hanya “langsung membeli sendiri”, tetapi juga “meminjam jalan” melalui lembaga profesional untuk menambah posisi.

Pertumbuhan alokasi dana dana lebih dari 300 miliar yuan dalam setahun, bersamaan dengan investasi langsung saham bernilai puluhan triliun yuan, membentuk “kekuatan penggerak ganda” dari alokasi ekuitas dana asuransi tahun 2025.

Mengapa dana asuransi tetap menambah posisi di akhir tahun?

Untuk data di atas, banyak informasi yang dapat diinterpretasikan.

Pertama, posisi dominan dalam alokasi obligasi mulai melonggar untuk pertama kalinya.

Analis dari Zhongtai Securities, Ge Yuxiang, dalam laporan terbaru menyatakan:

“Sejak kuartal kedua 2022, ketika regulator pertama kali mengungkapkan angka ini, proporsi alokasi obligasi di akhir kuartal ketiga 2025 menunjukkan penurunan, dan di akhir kuartal keempat 2025 sedikit meningkat kembali, kemungkinan terkait dengan peningkatan alokasi di akhir tahun.”

Perubahan ini meskipun kecil, adalah sinyal — kebiasaan “mengutamakan pendapatan tetap” selama tiga tahun terakhir mulai terganggu.

Yang lebih penting, alokasi ekuitas telah memasuki jalur kenaikan yang berkelanjutan.

Ge Yuxiang menambahkan:

“Selain itu, perlu dicatat bahwa proporsi alokasi saham telah meningkat selama 6 kuartal berturut-turut.”

“Analisis strategi alokasi akhir kuartal keempat 2025: proporsi saldo saham mencapai 10,1%, berada di level tertinggi dalam sejarah, didorong oleh rotasi tren pasar dan peningkatan keinginan alokasi.”

资事堂 mencatat, hingga akhir kuartal keempat 2025, saldo langsung saham perusahaan asuransi mencapai 10,2% dari saldo penggunaan dana, sangat sesuai dengan analisis tersebut.

Dan yang paling menarik adalah potensi pertumbuhan di masa depan.

Ge Yuxiang memberikan perkiraan kuantitatif:

“Kami memperkirakan, sepanjang tahun 2025, total kenaikan dana saham dana asuransi mendekati 1,6 triliun yuan. Berdasarkan fluktuasi indeks, sekitar 2/3 dari kenaikan ini diperkirakan berasal dari kenaikan nilai pasar, dan 1/3 dari peningkatan aktif melalui pembelian miliaran yuan. Dengan asumsi netral di 2026, kami memperkirakan kenaikan total sekitar 713 miliar yuan.”

Ini berarti, langkah kenaikan dana dana asuransi di China belum berakhir!